Vitalik đề xuất DeFi dựa trên quyền chọn để thay thế thanh lý và cải thiện bảo mật oracle

Vitalik Buterin đã đưa ra một cách tiếp cận mới về cách xây dựng DeFi: thay thế các vị thế nợ có tài sản đảm bảo và cơ chế thanh lý bằng các cơ chế dựa trên quyền chọn. Trong một bài viết nghiên cứu được công bố vào thứ Hai, đồng sáng lập ethereum đã mô tả một thiết kế trong đó các sản phẩm crypto theo dõi chỉ số — và có thể cả stablecoin thuật toán — sử dụng hợp đồng quyền chọn làm thành phần cơ bản thay vì phụ thuộc vào các cấu trúc nợ có đòn bẩy và dễ bị thanh lý. Tại sao điều này quan trọng Thanh lý là nỗi ám ảnh thường trực trong DeFi. Nhiều hệ thống cho vay và tài sản phái sinh cho phép người dùng vay dựa trên tài sản crypto làm đảm bảo, sau đó tự động thanh lý vị thế khi giá trị tài sản đảm bảo rơi xuống dưới ngưỡng nhất định. Những cuộc thanh lý bắt buộc này có thể gây tổn thất đột ngột cho người dùng và khuếch đại áp lực giảm giá trong các thị trường biến động. Buterin lập luận rằng cách tiếp cận ưu tiên quyền chọn có thể làm mượt các điểm thất bại đột ngột này và giảm tính dễ tổn thương hệ thống. Cách mô hình quyền chọn hoạt động Thay vì một vị thế nợ có tài sản đảm bảo bị đóng khi giá vượt ngưỡng kích hoạt, một danh mục được cấu trúc từ quyền chọn sẽ không bị đóng lại mà thay vào đó sẽ dần lệch khỏi phân bổ mục tiêu khi giá tài sản thay đổi. Nói cách khác, mức phơi nhiễm thay đổi dần dần thay vì bị cắt đứt bởi một sự kiện thanh lý ngay lập tức. Sự điều chỉnh dần này có thể giúp các sản phẩm tương tự chỉ số ít phụ thuộc hơn vào đòn bẩy và các kết quả nhị phân đột ngột. Oracle và nguồn dữ liệu thị trường Buterin cũng liên kết ý tưởng này với vấn đề oracle. Các hệ thống thanh lý hiện tại cần các luồng giá nhanh, tần suất cao để quyết định thời điểm đóng vị thế, khiến oracle trở thành bề mặt tấn công quan trọng khi thị trường biến động hoặc giá bị thao túng. Một kiến trúc dựa trên quyền chọn có thể dung thứ các oracle chậm hơn — tương tự như những oracle được sử dụng trong thị trường dự đoán — giảm sự phụ thuộc vào cập nhật giá dưới giây và có thể giảm rủi ro thao túng. Buterin cho biết ông sẽ cảm thấy an tâm hơn khi nắm giữ stablecoin thuật toán được xây dựng trên mô hình này so với các thiết kế yêu cầu dữ liệu oracle thời gian thực. Giới hạn thực tế và câu hỏi mở Đề xuất này còn mang tính sơ bộ và lý thuyết. Buterin thừa nhận có những đánh đổi đáng kể: các danh mục dựa trên quyền chọn vẫn cần tái cân bằng định kỳ, và chưa rõ liệu những giao dịch này có thể được thực hiện với chi phí đủ thấp để tránh chi phí gas cao, trượt giá hoặc thực hiện kém hay không. Việc liệu cách tiếp cận này có thể mở rộng quy mô mà không gây ra các dạng phức tạp hoặc rủi ro đối tác mới hay không vẫn cần được chứng minh. Bối cảnh và các bước tiếp theo Buterin không đề cập đến bất kỳ stablecoin hay giao thức hiện có nào; đây là một thiết kế khái niệm chứ không phải sản phẩm đã triển khai. Ý tưởng này tiếp nối những khám phá thường xuyên của ông về quản trị, thiết kế kinh tế và các thành phần an toàn hơn cho các hệ thống phi tập trung. Nó được đưa ra trong bối cảnh ông đã giảm bớt việc viết blog kỹ thuật thường xuyên — ông từng nói sẽ ngừng các bài đăng định kỳ và thử nghiệm viết tiểu thuyết khoa học viễn tưởng về quản trị phi tập trung — nhưng ông vẫn tiếp tục công bố các nghiên cứu định kỳ nhằm khơi gợi thảo luận trong toàn hệ sinh thái. Tóm lại Tầm nhìn ưu tiên quyền chọn đã tái định nghĩa một lựa chọn thiết kế cốt lõi trong DeFi: xây dựng hệ thống dựa trên các yêu cầu phụ thuộc thay vì nợ tự động và thanh lý. Nếu có thể giải quyết được các rào cản thực tế, nó có thể mang lại một con đường ít giòn hơn cho các sản phẩm chỉ số và một số thiết kế stablecoin. Hiện tại, đây vẫn là một đề xuất lý thuyết hấp dẫn, có khả năng thúc đẩy nghiên cứu và thí nghiệm hơn là sự chuyển đổi ngay lập tức khỏi CDPs và cơ chế thanh lý.