Vitalik Buterin đã đề xuất một mô hình mới cho các tài sản phái sinh phi tập trung, có thể giảm sự phụ thuộc của tiền điện tử vào các stablecoin tập trung và các hệ thống DeFi nặng về thanh lý.
Dự án được đưa ra trong bối cảnh các nhà phát triển Ethereum và những người ủng hộ quyền riêng tư tranh luận về khả năng chống kiểm duyệt sau một sự cố gần đây liên quan đến việc đóng băng hợp đồng USDC bí mật.
Trong một bài nghiên cứu mới, Buterin đã khám phá cách các tài sản tổng hợp có thể được cấu trúc bằng các hệ thống dựa trên quyền chọn cặp thay vì các mô hình nợ quá đảm bảo truyền thống, vốn phụ thuộc nặng vào thanh lý và oracle giá.
Mục tiêu rộng hơn là xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung bền vững hơn, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào các bên phát hành tập trung và các cơ chế thanh lý dễ tổn thương.
Cuộc tranh luận về việc đóng băng stablecoin tái bùng lên mối lo ngại về kiểm duyệt
Cuộc thảo luận trở nên sôi nổi hơn sau khi nhà phát triển Rand cho biết hợp đồng USDC bí mật dường như đã bị đóng băng sau khi bị “dính vào cuộc xung đột của một vụ việc khác.”
Sự việc nhanh chóng gây ra tranh luận trong cộng đồng Ethereum về việc các giao thức bảo vệ quyền riêng tư có thể duy trì khả năng chống kiểm duyệt trong khi vẫn phụ thuộc vào các stablecoin do trung tâm phát hành hay không.
Nhà nghiên cứu ethereum Andy Guzman đã phản hồi bằng lập luận rằng:
Tuân thủ != Kháng cự với kiểm duyệt.
Anh ấy cũng đề xuất rằng hệ sinh thái có thể cần một thế hệ stablecoin mới chống kiểm duyệt, thay vì chỉ đơn giản kết hợp các token tuân thủ với các lớp bảo mật.
Cuộc tranh luận rộng lớn hơn đó tạo nên bối cảnh cho đề xuất mới nhất của Buterin.
Vitalik muốn tài sản tổng hợp mà không có thanh lý bắt buộc
Hầu hết các hệ thống stablecoin phi tập trung ngày nay phụ thuộc vào việc người dùng khóa tài sản đảm bảo và vay dựa trên nó.
Khi giá tài sản thế chấp giảm quá nhanh, các giao thức thường kích hoạt thanh lý bắt buộc để duy trì khả năng thanh toán.
Buterin cho rằng các hệ thống này phụ thuộc quá nhiều vào:
- cấp giá theo thời gian thực,
- độ tin cậy của oracle
- và cơ sở hạ tầng thanh lý trong các giai đoạn biến động cực đoan.
Đề xuất của anh ấy thay vào đó khám phá các cấu trúc tổng hợp được xây dựng xung quanh các hợp đồng quyền chọn.
Theo mô hình này, hai bên đối tác sẽ nắm giữ hai vị thế ngược chiều đối với rủi ro giá tương lai. Vì lợi nhuận và tổn thất bù trừ trực tiếp giữa các vị thế được ghép đôi, hệ thống tránh được một số rủi ro thanh lý lan truyền phổ biến trong các thiết kế DeFi hiện tại.
Như Buterin đã tóm tắt trong bài báo:
P + N = 1. Do đó, không có khả năng thanh lý.
Đề xuất này cũng nhằm giảm sự phụ thuộc vào các mức cố định tiền pháp định bằng cách tập trung rộng hơn vào sự ổn định và phòng ngừa rủi ro.
Đề xuất dựa trên những chỉ trích rộng rãi về “corposlop” trong lĩnh vực tiền mã hóa
Bài báo cũng liên hệ với chỉ trích rộng hơn của Buterin về sự chú trọng ngày càng tăng của ngành tiền mã hóa vào các sản phẩm giao dịch đầu cơ.
Trong một bài đăng tháng Hai thảo luận về các thị trường dự đoán, Buterin cảnh báo rằng một số bộ phận của tiền mã hóa đang dần trôi dạt đến điều mà ông gọi là “corposlop,” nơi các nền tảng ngày càng tối ưu hóa xung quanh các hoạt động kiểu cờ bạc và đầu cơ ngắn hạn.
Lúc đó, ông cho rằng cơ sở hạ tầng tiền mã hóa nên tập trung vào:
- phòng ngừa rủi ro
- sự phối hợp,
- và lợi ích tài chính dài hạn.
Anh ấy cũng đề xuất rằng các thị trường dự đoán và hệ thống tài chính tổng hợp cuối cùng có thể giúp giảm sự phụ thuộc hoàn toàn vào các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định.
Dự án mới nhất dường như mở rộng tầm nhìn đó vào thiết kế stablecoin và tài sản tổng hợp.
Cuộc tranh luận chuyển sang tập trung vào tính bền vững và phi tập trung
Cuộc thảo luận phản ánh sự gia tăng căng thẳng trong lĩnh vực tiền mã hóa giữa việc tuân thủ quy định và tính phi tập trung.
Khi quy định về stablecoin trở nên chặt chẽ hơn trên toàn cầu, các nhà phát hành tập trung ngày càng được kỳ vọng duy trì khả năng đóng băng hoặc hạn chế tài sản trong một số tình huống nhất định.
Thực tế đó đã thúc đẩy một số nhà nghiên cứu và nhà phát triển Ethereum khám phá các hệ thống tài chính ít phụ thuộc vào các trung gian tập trung, đồng thời vẫn duy trì sự ổn định giá và khả năng sử dụng.
Tổng kết cuối cùng
- Vitalik Buterin đề xuất mô hình tài sản phái sinh không thanh lý khi cuộc tranh luận về khả năng chống kiểm duyệt của stablecoin ngày càng gia tăng.
- Đề xuất này theo sau sự cố đóng băng USDC bí mật, làm dấy lại những lo ngại về việc phụ thuộc vào các bên phát hành tập trung trong tài chính phi tập trung.