BlockBeats tin tức, ngày 26 tháng 5, XWIN Research đăng bài cho biết, vị thế bán khống của thị trường chứng khoán Mỹ gần đây đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, nhưng điều này không có nghĩa là thị trường đang toàn diện nhìn nhận tiêu cực. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ đòn bẩy tổng thể của các quỹ phòng hộ đã tăng lên khoảng 293%, vị thế bán khống của chỉ số S&P 500 và chỉ số Days-to-Cover đều đạt mức kỷ lục, phản ánh các nhà đầu tư tổ chức đang duy trì các vị thế mua lớn trong khi tăng đáng kể các vị thế phòng ngừa rủi ro. Thị trường hiện đang ở trạng thái cấu trúc “đòn bẩy cao, cả mua và bán đều mở rộng”, dù xu hướng tăng vẫn duy trì trên bề mặt, nhưng tâm lý phòng thủ bên trong rõ ràng đang gia tăng.
Nguyên nhân cốt lõi thúc đẩy hiện tượng này là vốn tiếp tục tập trung cao vào các cổ phiếu siêu trọng yếu liên quan đến AI. Một lượng lớn vốn chảy vào vài ông lớn công nghệ, trong khi các cổ phiếu vốn hóa trung và nhỏ cùng các nhóm yếu thế liên tục bị bán khống, khiến chỉ số vẫn duy trì đà mạnh, nhưng tính dễ tổn thương bên trong thị trường ngày càng tích tụ. Cấu trúc này có nghĩa là, một khi làn sóng giao dịch AI nguội đi, thị trường có thể chứng kiến sự biến động mạnh mẽ hơn và giải phóng rủi ro.
Sự thay đổi này cũng mang ý nghĩa quan trọng đối với Bitcoin. Về mặt lịch sử, BTC thường biến động cùng với thị trường chứng khoán Mỹ trong các sự kiện rủi ro lớn, chẳng hạn như trong đợt sụp đổ do đại dịch năm 2020, Bitcoin đã cùng giảm với S&P 500 và không thể hiện đặc tính phòng vệ truyền thống. Tuy nhiên, kể từ năm 2025, hai chỉ số này bắt đầu có sự phân hóa rõ rệt: S&P 500 duy trì mức ổn định tương đối, trong khi BTC chứng kiến độ biến động tăng đáng kể; dòng tiền vào ETF và nhu cầu mua现货 cho thấy Bitcoin ngày càng bị chi phối bởi chu kỳ thanh khoản riêng, cấu trúc đòn bẩy và nhu cầu từ các tổ chức. Thị trường bắt đầu cho rằng Bitcoin đang dần chuyển đổi từ một “tài sản rủi ro cao” đơn thuần thành một tài sản lai kết hợp thuộc tính thanh khoản vĩ mô và cấu trúc thị trường độc lập.