Không có quỹ Bitcoin spot Mỹ nào ghi nhận dòng tiền ròng vào ngày 15 tháng Năm. Tổng dòng tiền ra từ tất cả mười hai quỹ đạt 290 triệu USD, theo báo cáo gốc từ dữ liệu SoSoValue. Sự thiếu hụt đồng loạt về nhu cầu nổi bật ngay cả trong bối cảnh sự quan tâm của các tổ chức trong năm nay không đồng đều.
Các quỹ ETF spot ethereum cũng không khá hơn, mất đi ròng 65,65 triệu USD. Đây là ngày thứ năm liên tiếp các sản phẩm ether ghi nhận dòng tiền rút ra, làm kéo dài chuỗi ngày mà các sản phẩm này đã mất hàng trăm triệu USD. Khác với các đợt rút tiền trước đây, khi có sự mua vào chọn lọc ở một vài quỹ, đợt rút tiền lần này không mang lại bất kỳ dấu hiệu tích cực nào.
Chuyển đổi vốn và Bóng ma quy định
Cuộc rút vốn hàng loạt khỏi các quỹ ETF rộng rãi diễn ra trong khi các phân khúc khác của thị trường tiền mã hóa cho thấy dấu hiệu sôi động hơn nhiều. SUI tăng 18% lên mức $1.24 nhờ vào việc staking từ tổ chức và sự tích hợp lớn với công nghệ tài chính, trong khi các altcoin tăng điểm như TON, SIREN và VVV ghi nhận lợi nhuận hàng tuần ở mức hai chữ số. Sự phân hóa này cho thấy vốn không đơn thuần rời bỏ toàn bộ tài sản kỹ thuật số; mà đang chuyển dịch từ các vị thế thụ động, rộng rãi trong bitcoin và ether sang các tài sản có beta cao hơn và các cơ hội cụ thể trong hệ sinh thái.
Áp lực quy định đang làm gia tăng tâm lý thận trọng. Với một dự luật tiền mã hóa quan trọng của Mỹ đang đối mặt với sự phản đối mới từ các lợi ích ngân hàng chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, các nhà phân bổ tổ chức có thể đang phòng ngừa nguy cơ chính sách bị đình trệ. Các ngân hàng đang tích cực tìm cách làm chậm tiến trình của đạo luật này, tái引入 sự không chắc chắn có thể làm nguội dòng vốn ETF, ngay cả khi triển vọng giá vẫn tích cực. Dòng vốn ETF từ trước đến nay luôn nhạy cảm với các tin tức quy định, và khoảng trống hiện tại về tin tức tích cực khiến ít có lý do để dòng tiền mới gia nhập.
Nơi tiền của các tổ chức đang di chuyển
Nếu các quỹ ETF tiền điện tử spot đang mất đà, vốn tổ chức đang tìm kiếm một kênh thay thế: tài sản thực được token hóa. Tuần qua, thị trường RWA đã vượt mốc 20 tỷ USD trên chuỗi, bao gồm khoản mua lại 4,2 tỷ USD của Bullish và lần thanh toán trực tiếp đầu tiên giữa Ondo và JPMorgan. Việc áp dụng token hóa đang gia tăng với tốc độ trái ngược rõ rệt với dòng vốn rút ra từ các quỹ ETF bitcoin và ether thuần túy.
Sự phân kỳ đó có thể phản ánh một sự tính toán chuyên nghiệp hơn từ các tổ chức. Việc tiếp cận trực tiếp thông qua ETF mang lại mức beta dễ dàng với giá crypto trên thị trường spot, nhưng các nhà đầu tư có vốn lớn ngày càng tập trung vào các công cụ được điều tiết, sinh lợi, nằm gần với tài chính truyền thống hơn là các đợt tăng giá đầu cơ của altcoin. Việc dòng tiền ra khỏi ETF bitcoin 290 triệu USD và dòng tiền ether liên tục chảy ra do đó có thể không phải do dự báo vĩ mô giảm điểm, mà là một sự điều chỉnh chiến lược hướng tới những lĩnh vực nơi thanh khoản, sự rõ ràng về mặt pháp lý và dòng tiền mang tính dự đoán cao hơn.
Điều chưa rõ là liệu chuỗi dòng tiền ra khỏi ETF hiện tại có phải là khoảng nghỉ ngắn hạn hay là sự khởi đầu của một giai đoạn dài hơn không quan tâm. Lượng dữ liệu lạm phát Mỹ tiếp theo và bất kỳ diễn biến nào về dự luật tiền điện tử tại Thượng viện có thể nhanh chóng đảo ngược dòng tiền. Hiện tại, các con số cho thấy một bức tranh hiếm có: một thị trường nơi mọi ETF spot bitcoin đều là người thua ròng trong một ngày giao dịch.