Các hộ gia đình Mỹ trở nên giàu hơn một chút trong quý đầu tiên của năm 2026. Chỉ mới hơi thôi.
Báo cáo Tài khoản Tài chính Z.1 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, được công bố ngày 11 tháng 6, cho thấy tài sản ròng của các hộ gia đình Mỹ tăng nhẹ trong quý 1 năm 2026, nhưng với tốc độ chậm nhất trong một năm. Nguyên nhân: sự sụt giảm của thị trường chứng khoán đã làm giảm giá trị danh mục đầu tư, ngay cả khi bất động sản và các tài sản khác tăng trưởng âm thầm.
Để làm rõ, quý 4 năm 2025 là một câu chuyện tích cực hơn nhiều. Tài sản ròng của hộ gia đình và tổ chức phi lợi nhuận tăng thêm 2,2 nghìn tỷ USD trong quý đó, đạt tổng cộng 184,1 nghìn tỷ USD. Con số quý 1 năm 2026 cho thấy sự giảm tốc mạnh mẽ so với tốc độ đó.
Điều gì đã xảy ra với bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình
Quý này diễn ra như một cuộc giằng co giữa hai phía của bảng cân đối kế toán điển hình của Mỹ. Một bên, giá bất động sản và các tài sản phi cổ phiếu đẩy tài sản tăng cao. Bên kia, giá trị cổ phiếu doanh nghiệp kéo nó giảm xuống.
Trong quý 1 năm 2025, thị trường chứng khoán yếu đã khiến giá trị ròng của các hộ gia đình giảm 1,6 nghìn tỷ USD, một trong những mức giảm quý lớn nhất trong kỷ nguyên gần đây. Kết quả quý 1 năm 2026 không lặp lại mức tổn thất tương tự, nhưng vẫn phản ánh cùng một điểm yếu cấu trúc: khi cổ phiếu giảm, tài sản của người Mỹ cảm nhận ngay lập tức.
Phần nợ trong sổ cái
Tổng nợ hộ gia đình tăng 18 tỷ USD trong quý, đưa tổng số lên 18,8 nghìn tỷ USD, theo Báo cáo Nợ và Tín dụng Hộ gia đình của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York tháng 5 năm 2026. Riêng lẻ, 18 tỷ USD nghe có vẻ nhiều. Nhưng so với khoản nợ 18,8 nghìn tỷ USD, con số này chỉ là một sai số làm tròn, tương đương mức tăng khoảng 0,1%.
Chi tiêu tiêu dùng, chiếm khoảng hai phần ba sản lượng kinh tế Mỹ, là hệ quả của động lực này. Khi các hộ gia đình cảm thấy giàu có hơn, họ chi tiêu thoải mái hơn. Khi hiệu ứng tài sản suy giảm, hoặc tệ hơn là đảo ngược, chi tiêu thường theo sau với độ trễ vài quý.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Đầu tiên, biến động thị trường cổ phiếu vẫn là yếu tố rủi ro chính đối với bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình. Việc một sự sụt giảm nhẹ của cổ phiếu cũng đủ để tạo ra mức tăng trưởng tài sản chậm nhất trong một năm cho thấy các hộ gia đình Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào hiệu suất của thị trường cổ phiếu.
Thứ ba, xu hướng nợ cần được theo dõi sát sao. Mức tăng 18 tỷ USD mỗi quý là có thể kiểm soát được. Nhưng nếu tốc độ này tăng lên trong khi tăng trưởng tài sản tiếp tục chậm lại, các con số bắt đầu trở nên khó chịu. Các nhà đầu tư nên theo dõi tỷ lệ nợ xấu và số dư thẻ tín dụng trong các báo cáo tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York để tìm dấu hiệu căng thẳng của người tiêu dùng.
Sau khi quý 4/2025 mang lại mức tăng 2,2 nghìn tỷ USD, mức tăng khiêm tốn của quý 1/2026 cho thấy sự giảm rõ rệt. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào tiền điện tử, cần lưu ý rằng các tài sản kỹ thuật số không được ghi nhận trong thống kê tài sản hộ gia đình của Fed trong quý này, một lời nhắc nhở rằng từ góc độ vĩ mô, các tài sản truyền thống—cổ phiếu và bất động sản—vẫn chiếm ưu thế tuyệt đối trên bảng cân đối kế toán hộ gia đình Mỹ.
Điểm dữ liệu tiếp theo cần theo dõi là báo cáo quý 2 năm 2026. Nếu thị trường cổ phiếu phục hồi, tài sản hộ gia đình được kỳ vọng sẽ tăng mạnh trở lại, tương tự như đà phục hồi 2,2 nghìn tỷ USD trong quý 4 năm 2025 sau khi giảm 1,6 nghìn tỷ USD trong quý 1 năm 2025.