Một tòa án liên bang đã phán quyết rằng mức thuế 10% của Tổng thống Trump đối với hầu hết các hàng hóa nhập khẩu vào Hoa Kỳ là không hợp pháp. Tòa án Thương mại Quốc tế, với quyết định 2-1, kết luận rằng chính quyền không chứng minh được sự khủng hoảng cân bằng thanh toán cần thiết để biện minh cho các mức thuế này.
Đối với tiền điện tử, quy định quan trọng hơn bạn có thể nghĩ. Các thợ khai thác bitcoin dựa tại Mỹ đã phải gánh chi phí thiết bị bị thổi phồng trong nhiều năm do thuế quan đối với máy ASIC nhập khẩu, và một khả năng phục hồi có thể thay đổi đáng kể cơ cấu chi phí của họ.
Điều mà tòa án thực sự nói
Bản phán quyết 53 trang dựa trên một sự phân biệt mang tính kỹ thuật nhưng quan trọng. Chính quyền Trump đã viện dẫn Điều 122 của Đạo luật Thương mại để áp đặt thuế quan, lập luận rằng thâm hụt thương mại và thâm hụt tài khoản hiện hành đáp ứng tiêu chí “thâm hụt cán cân thanh toán” mà luật yêu cầu.
Tòa án không đồng ý. Luật pháp cho phép áp dụng thuế khẩn cấp đối với hàng nhập khẩu khi đất nước đang cạn kiệt dự trữ ngoại hối để thanh toán các hóa đơn quốc tế. Thâm hụt thương mại, nơi bạn nhập khẩu nhiều hàng hóa hơn xuất khẩu, không phải là điều tương tự. Các thẩm phán không tìm thấy bất kỳ cuộc khủng hoảng thanh toán nào như vậy tồn tại.
Phán quyết này cho phép áp dụng lệnh cấm và hoàn tiền, nhưng chỉ dành cho một nhóm nguyên đơn hẹp: tiểu bang Washington, một công ty gia vị có tên Burlap and Barrel, và một doanh nghiệp đồ chơi nhỏ. Các yêu cầu rộng hơn do các tiểu bang khác đưa ra đã bị bác bỏ do thiếu tư cách nguyên đơn, nghĩa là phán quyết tránh trở thành lệnh cấm phổ quát nhằm ngăn chặn các mức thuế quan đối với tất cả mọi người.
Đây là lần thứ hai tòa án bác bỏ khung thuế quan của Trump. Tòa án Tối cao đã đưa ra phán quyết 6-3 đầu năm 2026 ngăn chặn các mức thuế áp đặt theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Bây giờ Điều 122 cũng đã bị bác bỏ.
Bộ Tư pháp đã kháng cáo quyết định này. Các mức thuế quan tự động hết hiệu lực vào cuối tháng Bảy, trừ khi chính quyền có hành động thêm để gia hạn hoặc thay thế chúng.
Tại sao những thợ khai thác bitcoin đang theo dõi sát sao
Trong chu kỳ thuế quan năm 2018, chi phí ASIC đối với các thợ mỏ tại Mỹ tăng khoảng 20-30%. Đối với các hoạt động chi hàng chục triệu đô la để cập nhật thiết bị, đây là sự khác biệt giữa mở rộng có lợi nhuận và chỉ đứng yên.
Triển vọng về việc phục hồi thuế quan, hoặc ít nhất là hoàn lại tiền cho các nhà nhập khẩu bị ảnh hưởng, đã gửi tín hiệu đến các cổ phiếu khai thác công cộng. CleanSpark, một trong những công ty khai thác lớn nhất có trụ sở tại Mỹ, đã thấy cổ phiếu tăng khoảng 4% sau tin tức về phán quyết. Lý do rất đơn giản: thiết bị rẻ hơn có nghĩa là chi phí hòa vốn thấp hơn, từ đó mang lại biên lợi nhuận tốt hơn ở bất kỳ mức giá bitcoin nào.
Ngoài những biến động riêng lẻ của cổ phiếu, chuỗi cung ứng rộng hơn cho thiết bị khai thác đã hoạt động dưới áp lực. Các mức thuế quan tạo ra điểm nghẽn khi các nhà nhập khẩu cố gắng điều chỉnh thời điểm mua hàng, chuyển hướng lô hàng qua các quốc gia thứ ba hoặc đơn giản là chấp nhận chi phí tăng thêm.
Bức tranh tổng thể về chính sách giao dịch
Các mức thuế dựa trên IEEPA đã bị hủy bỏ. Các mức thuế theo Điều 122 vừa mới bị hủy bỏ. Chính quyền đang cạn kiệt các cơ chế pháp lý để áp đặt các mức thuế nhập khẩu rộng rãi mà không có sự ủy quyền của Quốc hội.
Phân bố địa lý của ngành khai thác đang dịch chuyển về phía Hoa Kỳ kể từ đợt siết chặt của Trung Quốc năm 2021, và chi phí kinh doanh tại Mỹ, bao gồm thuế nhập khẩu đối với thiết bị thiết yếu,直接影响 đến việc xu hướng này có tiếp tục hay đảo ngược.
Nếu các mức thuế không còn hiệu lực và các khoản hoàn tiền được thực hiện cho các nguyên đơn đủ điều kiện, hãy kỳ vọng các nhà nhập khẩu khác sẽ nộp các khiếu nại tương tự. Phạm vi hạn chế của phán quyết hiện tại làm giảm tác động ngay lập tức của nó, nhưng nó thiết lập lập luận pháp lý mà các bên thách thức trong tương lai sẽ trích dẫn.
Việc DOJ khiếu nại có thể kéo dài nhiều tháng. Các mức thuế quan sẽ hết hạn vào cuối tháng Bảy, bất kể điều gì xảy ra. Các công ty khai thác đang lên kế hoạch mua thiết bị quy mô lớn vào nửa sau năm 2026 về cơ bản đang đặt cược vào kịch bản nào sẽ xảy ra: một giải pháp rõ ràng giúp giảm chi phí, hay một cuộc tranh tụng kéo dài khiến sự không chắc chắn tiếp tục tồn tại.