Sách hướng dẫn sau khủng hoảng tài chính 2008 vừa được sửa đổi lớn. Các nhà quản lý Hoa Kỳ đã nới lỏng Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung nâng cao, một quy định được thiết kế để ngăn các ngân hàng lớn nhất tự đòn bẩy quá mức đến mức tiêu vong, và kết quả là ước tính tạo ra 1,3 nghìn tỷ USD khả năng cho vay mới cho các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới.
Con số đó, do S&P Global ước tính, đại diện cho số vốn bổ sung mà các ngân hàng như JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America và Goldman Sachs hiện có thể huy động vào nền kinh tế.
Điều gì đã thay đổi và tại sao điều đó quan trọng
ESLR được sinh ra từ đống đổ nát của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Nó buộc các ngân hàng lớn nhất phải duy trì một số tiền vốn tối thiểu làm bộ đệm chống lại tổng mức phơi nhiễm của họ, bao gồm cả các tài sản ít rủi ro như trái phiếu chính phủ Mỹ và các thỏa thuận mua lại.
Quy định được cập nhật, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 năm 2025, giảm yêu cầu vốn mà các ngân hàng phải giữ đối với những tài sản rủi ro thấp tương tự. Phiên bản cuối cùng của các biện pháp này dự kiến vào ngày 25 tháng 11 năm 2025. Bằng cách coi trái phiếu kho bạc và giao dịch mua lại là ít rủi ro hơn khi tính toán đòn bẩy, sự thay đổi này giải phóng một lượng vốn khổng lồ vốn trước đây bị khóa chặt.
Các ngân hàng hiện có thể cho vay nhiều tiền hơn, mua nhiều nợ chính phủ hơn và tham gia tích cực hơn vào thị trường repo mà không chạm vào các ngưỡng quy định.
Dòng chảy thanh khoản
Các dự báo cho thấy tác động kinh tế tổng thể có thể đạt khoảng 4 nghìn tỷ USD khi tính đến các hiệu ứng nhân tín dụng. Các ngành như quốc phòng và hạ tầng, vốn phụ thuộc nặng nề vào khả năng tiếp cận tín dụng, có thể hưởng lợi đáng kể.
Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và hiện là chuyên gia phân tích vĩ mô, cho rằng việc nới lỏng yêu cầu vốn của ngân hàng về cơ bản tương đương với một hình thức nới lỏng định lượng mà không cần Cục Dự trữ Liên bang phải trực tiếp khởi động máy in tiền.
Góc nhìn của Anh xuất phát từ tính liên kết của hệ thống ngân hàng toàn cầu. Các ngân hàng lớn của Mỹ hoạt động rộng rãi tại London, và các công ty con tại Anh của họ nằm trong cùng các khung quy định và vốn với các công ty mẹ.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử
Hayes đã nối trực tiếp những thay đổi trong ESLR với triển vọng của bitcoin, mô tả tiền điện tử này là tài sản nhạy cảm với thanh khoản, có lợi thế khi có sự gia tăng nguồn cung đô la trong hệ thống.
Ngày hoàn tất tháng 11 năm 2025 cũng gây ra sự không chắc chắn. Việc triển khai vào tháng 4 là một bước trung gian. Nếu các quy định cuối cùng khác biệt đáng kể so với những quy định hiện hành, các ngân hàng có thể cần điều chỉnh chiến lược của mình, và con số dự kiến 1,3 nghìn tỷ USD có thể tăng hoặc giảm.