Phân tích viên của UBS, Timothy Arcuri, vừa tăng mục tiêu giá của mình đối với Micron Technology lên ba lần. Mức giá mới là $1.625, tăng từ $535, và đây là mức tăng lớn nhất trong lịch sử mục tiêu giá của Arcuri đối với cổ phiếu này.
Cổ phiếu Micron đã phản ứng tương ứng, tăng khoảng 8-12% trong giao dịch trước giờ mở cửa lên gần mức 751 USD. Điều này khiến cổ phiếu tăng tới 706% trong vòng một năm qua.
Luận thuyết về bộ nhớ AI, được tăng cường mạnh mẽ
Lập luận cốt lõi đằng sau bản nâng cấp rất đơn giản: trí tuệ nhân tạo cần bộ nhớ, và Micron sản xuất loại bộ nhớ mà AI cần nhiều nhất.
Bộ nhớ băng thông rộng, hay HBM, là thành phần then chốt nằm cạnh các GPU trong các bộ tăng tốc trung tâm dữ liệu. Nếu không có đủ HBM, ngay cả những con chip mạnh nhất cũng sẽ bị giới hạn hiệu năng.
Thuyết phục của Arcuri cho rằng nhu cầu bền vững và mang tính cấu trúc đối với HBM, do quá trình xây dựng AI đang diễn ra thúc đẩy, đã thay đổi căn bản cách định giá Micron. Ông chỉ ra các thỏa thuận cung cấp dài hạn dự kiến sẽ cải thiện triển vọng lợi nhuận của công ty và mang lại khả năng nhìn rõ hơn về giá cả cho Wall Street, về cơ bản làm giảm mức chiết khấu rủi ro mà các cổ phiếu bộ nhớ từng mang lại.
Các con số đằng sau sự kiên định
Mục tiêu $1.625 ngụ ý một định giá khoảng 15 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới. Lập luận của Arcuri cho rằng Micron không nên giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ như NVIDIA, vì nếu cả hai công ty đều là nhà cung cấp hạ tầng thiết yếu cho AI, thì không có cơ sở hợp lý để Micron có tỷ lệ giá/lợi nhuận thấp hơn.
UBS dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Micron sẽ duy trì ở mức trên 100 USD trong suốt năm lịch sử 2029. Dòng tiền tự do tích lũy trong giai đoạn đó được kỳ vọng sẽ vượt quá 400 tỷ USD.
Vốn hóa thị trường của Micron tại thời điểm báo cáo vào khoảng 847 tỷ USD.
Hành trình mục tiêu giá của Arcuri đối với Micron tự nó kể một câu chuyện. Anh ấy từng đặt mục tiêu ở mức 70 USD vào tháng 2 năm 2023. Đến tháng 4 năm 2026, con số này đã tăng lên 535 USD, tăng 204% sau nhiều lần điều chỉnh. Sự nhảy vọt lên 1.625 USD còn vượt xa tất cả các đợt tăng trước đó cộng lại.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên chú ý
Các động lực cạnh tranh cũng đáng để theo dõi. Micron cạnh tranh chủ yếu với Samsung và SK Hynix trong không gian HBM. Nếu các thỏa thuận cung cấp dài hạn thực sự đang định hình lại cơ cấu giá của ngành bộ nhớ, điều đó sẽ mang lợi ích cho toàn bộ ngành, không chỉ riêng một công ty.
Phía rủi ro trong sổ sách chưa hề biến mất. Chip bộ nhớ vẫn là một ngành kinh doanh theo chu kỳ, ngay cả khi các chu kỳ đang trở nên mượt mà hơn. Nếu chi tiêu cho AI chậm lại, hoặc nếu các nhà cung cấp hạ tầng lớn thu hẹp quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu, các dự báo lợi nhuận làm nền tảng cho mục tiêu $1.625 sẽ bắt đầu lung lay. Một cổ phiếu giao dịch ở mức 15 lần lợi nhuận kỳ vọng chỉ hoạt động nếu những lợi nhuận đó thực sự được hiện thực hóa.