Tác giả: Claude, Shenchao TechFlow
DeepCoin dẫn nhập: Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran thất bại, lệnh phong tỏa eo biển Hormuz được kích hoạt, giá dầu quay trở lại trên 100 USD, nhưng chỉ số S&P 500 đã đóng cửa tăng 1% vào thứ Hai, xóa sạch toàn bộ mức giảm kể từ khi xảy ra chiến tranh Iran, đạt 6886 điểm. JPMorgan, Morgan Stanley và BlackRock cùng ngày đưa ra nhận định tích cực, với lập luận cốt lõi nhất quán: sức bền lợi nhuận doanh nghiệp vượt xa tác động địa chính trị. Cộng đồng đầu tư trên Reddit cũng sôi sục, các nhà đầu tư lẻ lập tức phản ứng: “Thị trường hoàn toàn không quan tâm đến tin tức.”
Ngày giao dịch đầu tiên sau khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran thất bại, thị trường chứng khoán Mỹ đã tạo ra một đường cong khiến tất cả mọi người bối rối.
Ngày 13 tháng 4 (Thứ Hai), S&P 500 tăng 69 điểm, tăng 1%, đóng cửa ở mức 6.886 điểm; Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 302 điểm, tăng 0,6%; Chỉ số Nasdaq Composite tăng 1,2%. Cùng ngày, Trump tuyên bố trên nền tảng mạng xã hội rằng Hải quân Hoa Kỳ sẽ ngay lập tức khởi động hành động phong tỏa eo biển Hormuz, dầu Brent tăng vượt mức 100 USD/thùng rồi giảm trở lại, đóng cửa ở khoảng 98,16 USD, dầu WTI đóng cửa ở 97,82 USD.
S&P 500 hôm nay tăng lên mức cao nhất kể từ cuối tháng Hai, hoàn toàn phục hồi lại toàn bộ mức giảm kể từ khi cuộc chiến Iran bùng nổ. Giá dầu tăng mạnh đi kèm với sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, về mặt logic dường như mâu thuẫn. Tuy nhiên, các tổ chức lớn nhất trên phố Wall đưa ra lời giải thích nhất quán: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ, tác động địa chính trị có tính bền vững hạn chế, và hiện tại chính là thời điểm mua vào khi giá giảm.
Ba tổ chức cùng ngày đưa ra tín hiệu mua, logic cốt lõi hướng đến sức bền lợi nhuận
JPMorgan cho biết trong báo cáo do chiến lược gia Mislav Matejka chủ biên, các đợt giảm giá do tác động địa chính trị cuối cùng sẽ được chứng minh là cơ hội mua vào.
Nhóm chiến lược gia Michael Wilson của Morgan Stanley cho rằng đợt bán tháo gần đây của S&P 500 có vẻ là một đợt điều chỉnh hơn là khởi đầu của xu hướng giảm kéo dài, với các yếu tố hỗ trợ đến từ việc cải thiện tăng trưởng lợi nhuận và định giá trở về mức hợp lý. Morgan Stanley tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với các lĩnh vực chu kỳ như tài chính, công nghiệp và tiêu dùng, cũng như các tài sản tăng trưởng chất lượng cao như siêu năng lực tính toán AI.
Cùng ngày, BlackRock Investment Institute đã nâng xếp hạng cổ phiếu Mỹ từ “trung lập” lên “siêu trọng lượng”, trở thành một trong ba tổ chức có hành động mạnh mẽ nhất. Jean Boivin, người đứng đầu BlackRock Investment Institute, cho biết mức chiết khấu định giá của lĩnh vực công nghệ đã bị xói mòn, đồng thời kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của lĩnh vực này vào năm 2026 đã tăng lên 43%, cao hơn mức 26% của năm ngoái.
BlackRock trong báo cáo thị trường hàng tuần của mình chỉ ra rằng hai dấu hiệu đã xuất hiện để kích hoạt việc tái đầu tư của họ: một là có bằng chứng thực tế cho thấy lưu thông qua eo biển Hormuz đang được khôi phục, hai là tác động kéo dài của xung đột đến kinh tế vĩ mô được chứng minh là có thể kiểm soát được.
Ba tổ chức đã trích dẫn cùng một bộ dữ liệu: Theo dữ liệu LSEG I/B/E/S, tính đến ngày 10 tháng 4, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý một của S&P 500 là 13,9%, cao hơn mức 12,7% trước chiến tranh. Nói cách khác, kể từ khi xung đột bùng phát đến nay đã gần bảy tuần, các nhà phân tích không những không hạ kỳ vọng lợi nhuận mà còn nâng lên.
Định giá của "Bảy ông lớn" thu hẹp, trở thành lý do để mua vào
JPMorgan trong báo cáo đặc biệt nhấn mạnh rằng mức chiết khấu P/E kỳ vọng của "Bảy ông lớn" (Magnificent Seven, bao gồm NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon và Tesla) đã thu hẹp đáng kể từ mức 1,7 lần so với S&P 500 xuống còn 1,2 lần.
Dữ liệu này là lập luận then chốt đối với các nhà đầu tư tăng giá trên Wall Street: vấn đề tập trung hóa đầu ngành đã kìm hãm độ rộng thị trường trong hai năm qua đang tự động được giải quyết do sự điều chỉnh về định giá.
BlackRock chỉ ra rằng mức định giá ưu đãi của ngành công nghệ so với mười ngành còn lại đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2020. Công ty cho biết, trong bối cảnh kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp vững mạnh và tác động đến tăng trưởng toàn cầu hạn chế, họ lựa chọn tái tăng trọng lượng vào thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường mới nổi.
Sự hỗ trợ từ dữ liệu lịch sử: Các cú sốc địa chính trị thường được hấp thụ trong vòng sáu tuần.
Sự lạc quan của các tổ chức phố Wall không phải không có cơ sở. Nghiên cứu của UBS cho thấy, khi S&P 500 giảm 5% đến 10% trong vòng ba đến bốn tuần, về mặt lịch sử, nó thường quay trở lại mức trước xung đột trong vòng sáu tháng.
LPL Research khi xem xét lại các sự kiện tác động địa chính trị kể từ Thế chiến thứ Hai cho thấy, phản ứng trung bình trong ngày đầu tiên là giảm khoảng 1%, mức giảm trung bình từ đỉnh đến đáy khoảng 5%, thời gian trung bình để chạm đáy khoảng 19 ngày, và chu kỳ phục hồi trung bình khoảng 42 ngày.
Trong báo cáo phân tích vào giữa tháng 3, UBS chỉ ra rằng, từ ngày 28 tháng 2 đến ngày 13 tháng 3, thị trường chứng khoán toàn cầu chỉ giảm khoảng 5%, trong khi giá dầu thô tăng khoảng 40% trong cùng kỳ. Sự kém nhạy cảm của thị trường chứng khoán trước cú sốc giá dầu đang chính là minh chứng cho quy luật lịch sử nêu trên.
UBS đã hạ mục tiêu giá cuối năm của S&P 500 từ 7.700 xuống 7.500 vào ngày 6 tháng 4, mục tiêu trung hạn từ 7.300 xuống 7.000, nhưng vẫn duy trì đánh giá tổng thể rằng thị trường chứng khoán Mỹ "hấp dẫn", với dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2026 giữ nguyên ở mức 310 USD.
Câu hỏi sâu sắc từ nhà đầu tư Reddit: “Thị trường hoàn toàn không quan tâm đến tin tức”
Sự đồng thuận của các tổ chức vẫn có thể được giải thích bằng dữ liệu, nhưng phản ứng của cộng đồng nhà đầu tư lẻ phản ánh rõ ràng hơn tâm lý thị trường hiện tại.
Trên subreddit r/stocks, một bài đăng có tiêu đề đại ý “Bây giờ các bạn đã tin chưa? Thị trường không di chuyển vì tin tức” đã nhận được 923 lượt thích và 159 bình luận. Quan điểm cốt lõi của người đăng là: thị trường di chuyển trước, sau đó mới tìm lý do. Sự kiện phong tỏa Hormuz là ví dụ điển hình nhất mà anh ta từng chứng kiến, với rất nhiều bình luận bày tỏ sự bối rối trước sự tách rời giữa rủi ro địa chính trị và định giá thị trường.
“Thị trường tăng trưởng vì đa số cho rằng 5 năm sau điều này không quan trọng, điều này không phải là phi lý.” Bài đăng này nhận được 344 lượt thích và 199 bình luận, đại diện cho lập trường điển hình của các nhà đầu tư dài hạn.
Trên diễn đàn r/wallstreetbets, một bài đăng nhận được 504 lượt thích chỉ ra rằng thị trường dầu thô vật lý đang "hét lên vì cú sốc cung cấp", nhưng thị trường chứng khoán lại giữ sự yên lặng, khiến các nhà giao dịch bối rối trước tín hiệu mâu thuẫn giữa hai thị trường.
Sự bối rối của nhà đầu tư nhỏ lẻ phản chiếu rõ rệt với sự tự tin của tổ chức, nhưng logic cốt lõi thực ra là hai mặt của cùng một vấn đề: các tổ chức đặt cược vào tính bền vững về lợi nhuận và giới hạn của xung đột, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ băn khoăn vì sao tin xấu lại không chuyển hóa thành sự giảm giá.
Câu trả lời có thể rất đơn giản: thị trường đã hoàn tất đợt định giá vào tháng 3 và hiện đang trong giai đoạn bù đắp sau khi đã “tin xấu được ra hết”.