Bình luận của biên tập: Quản lý tiền mã hóa tại Hoa Kỳ một lần nữa bước vào cửa sổ quan trọng. Vào ngày 14 tháng 5, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ sẽ xem xét Đạo luật CLARITY — một dự luật lâu dài được ngành công nghiệp tiền mã hóa thúc đẩy, nhằm xây dựng một khung pháp lý rõ ràng hơn cho thị trường tài sản số tại Hoa Kỳ. Trọng tâm của nó không chỉ đơn thuần là “ngành công nghiệp tiền mã hóa đón nhận tin tích cực”, mà còn là việc Hoa Kỳ đang nỗ lực đưa những tranh cãi quản lý chưa được giải quyết trong vài năm qua trở lại quy trình lập pháp của Quốc hội.
Cụ thể, Đạo luật CLARITY chủ yếu giải quyết ba vấn đề.
Đầu tiên, xác định rõ ranh giới quản lý của SEC và CFTC đối với tài sản số. Trong những năm qua, các công ty tiền mã hóa phải đối mặt với vấn đề không rõ ràng về thẩm quyền quản lý: một tài sản nên do cơ quan quản lý chứng khoán SEC hay cơ quan quản lý hàng hóa CFTC quản lý thường phụ thuộc vào việc thực thi pháp luật và đánh giá từng trường hợp. Nếu đạo luật này được thông qua, nó sẽ xác định rõ ràng hơn ranh giới thẩm quyền của các cơ quan quản lý, giảm thiểu sự không chắc chắn pháp lý mà ngành đã phải đối mặt trong thời gian dài.
Thứ hai, xác định khi nào một token thuộc nhóm chứng khoán, hàng hóa hoặc các danh mục khác. Đây là một trong những vấn đề tuân thủ cốt lõi nhất trong ngành tiền điện tử. Đối với các dự án, nền tảng giao dịch và nhà đầu tư, đặc tính của token quyết định trách nhiệm phát hành, giao dịch, tiết lộ và giám sát. Dự luật cố gắng cung cấp danh tính pháp lý ổn định hơn cho tài sản kỹ thuật số thông qua việc hệ thống hóa phân loại, đồng thời xây dựng các quy tắc cơ sở cho thiết kế sản phẩm và khả năng tiếp cận thị trường trong tương lai của ngành.
Thứ ba, thông qua điều khoản thưởng bằng stablecoin, làm dịu xung đột giữa các công ty tiền điện tử và ngân hàng về vấn đề mất tiền gửi. Theo phương án thỏa hiệp hiện tại, người dùng không được nhận thưởng tương tự lãi suất tiền gửi khi nắm giữ stablecoin USD không hoạt động, vì điều này được cho là quá giống với tiền gửi ngân hàng; tuy nhiên, các khoản thưởng liên quan đến các kịch bản sử dụng stablecoin như thanh toán, chuyển tiền vẫn sẽ được phép. Nói cách khác, cơ quan quản lý đang cố gắng phân biệt liệu stablecoin thực chất là công cụ thanh toán hay một dạng sản phẩm tiền gửi gián tiếp.
Đây cũng là điểm xung đột gay gắt nhất giữa ngành ngân hàng và ngành tiền mã hóa. Các ngân hàng lo ngại rằng nếu các trung gian như nền tảng giao dịch có thể trả lợi ích cho chủ sở hữu stablecoin, vốn có thể chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng được bảo hiểm, làm suy yếu cơ sở tiền gửi truyền thống và gây ra rủi ro ổn định tài chính. Các công ty tiền mã hóa cho rằng việc cấm các bên thứ ba cung cấp lợi ích xung quanh stablecoin về bản chất là bảo vệ lợi ích hiện có của ngân hàng và hạn chế cạnh tranh thị trường.
Do đó, ý nghĩa của Đạo luật CLARITY đã vượt ra ngoài chính ngành tiền mã hóa. Nó không chỉ đang phân loại token và phân công nhiệm vụ cho các cơ quan quản lý, mà còn đang tái xác định ranh giới tài chính giữa các ngân hàng, nền tảng giao dịch, nhà phát hành stablecoin và nền tảng thanh toán: stablecoin có thể giống tiền gửi ngân hàng đến mức nào? Các công ty tiền mã hóa có thể thâm nhập sâu đến đâu vào các bối cảnh thanh toán và tiết kiệm? Liệu các ngân hàng truyền thống có thể tiếp tục độc quyền quyền lợi “tiền đô la sinh lãi” không?
Tiếp theo, việc đạo luật có nhận được đủ sự ủng hộ từ các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ hay không sẽ quyết định liệu việc quản lý tiền mã hóa tại Mỹ có thể thoát khỏi sự kéo dài nhiều năm để thực sự được thực thi hay không. Điều đáng quan tâm nhất không phải là liệu Đạo luật CLARITY có đơn giản “hỗ trợ tiền mã hóa” hay không, mà là Mỹ đang đưa stablecoin và tài sản số vào trung tâm của cuộc cạnh tranh về cơ sở hạ tầng tài chính. Một khi ranh giới quản lý được xác định, việc phân phối lợi ích giữa các công ty tiền mã hóa và các ngân hàng truyền thống trong tương lai cũng sẽ được viết lại.
Dưới đây là nội dung gốc:
Các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ dự kiến sẽ xem xét một đạo luật mong đợi từ lâu vào tuần tới. Đạo luật này sẽ thiết lập khung pháp lý cho tiền mã hóa và có khả năng phá vỡ thế bế tắc trước đây xung quanh đạo luật này. Thế bế tắc từng khiến các công ty tiền mã hóa đối lập với ngành ngân hàng Hoa Kỳ.
Đạo luật được gọi là Đạo luật CLARITY, nếu được ký kết cuối cùng trở thành luật, sẽ xác định rõ quyền hạn quản lý của các cơ quan tài chính đối với ngành đang phát triển nhanh này và có thể thúc đẩy thêm việc áp dụng tài sản số.
Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ, Thượng nghị sĩ Tim Scott, cho biết vào thứ Sáu rằng ủy ban sẽ tổ chức cuộc họp thực thi lúc 10:30 sáng ngày 14 tháng 5 (giờ GMT 14:30) tại tòa nhà Thượng viện Dirksen, Washington, D.C.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã thúc đẩy đạo luật này, cho rằng nó liên quan đến sự tồn tại tương lai của tài sản số tại Mỹ và cần thiết để giải quyết các vấn đề cốt lõi đã làm phiền các công ty tiền mã hóa trong thời gian dài. Ngoài các nội dung khác, đạo luật này sẽ xác định khi nào các token tiền mã hóa được coi là chứng khoán, hàng hóa hoặc các danh mục khác, từ đó mang lại tính chắc chắn pháp lý cho ngành.
Đạo luật này còn bao gồm một điều khoản nhằm giải quyết tranh chấp gay gắt giữa các công ty tiền mã hóa và ngành ngân hàng. Theo thỏa thuận do Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis và Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Angela Alsobrooks đạt được, việc thưởng cho khách hàng đối với các khoản nắm giữ tiền mã hóa được hỗ trợ bằng đô la Mỹ nhàn rỗi (tức là stablecoin) sẽ bị cấm, do các sắp xếp này có tính chất tương tự như tiền gửi ngân hàng.
Tuy nhiên, các phần thưởng phát sinh từ các hoạt động khác liên quan đến tiền ổn định, chẳng hạn như chuyển tiền thanh toán, sẽ được phép. Tổ chức ngân hàng thương mại phản đối sắp xếp này, cho rằng nó tạo ra quá nhiều không gian hoạt động cho các công ty tiền mã hóa, có thể dẫn đến việc tiền gửi chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng được quản lý.
Trước buổi điều trần, các ngân hàng đang nỗ lực lần cuối để thuyết phục một số thành viên đảng Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện chuyển hướng ủng hộ, nhưng hiện vẫn chưa rõ liệu họ có thành công hay không.
Các nhà vận động hành lang trong ngành ngân hàng đã luôn mong muốn bổ sung các sửa đổi vào Đạo luật CLARITY để đóng lỗ hổng do một đạo luật được ký thành luật vào năm ngoái tạo ra. Lỗ hổng này cho phép các trung gian trả lãi cho các loại tiền ổn định. Các ngân hàng cho rằng điều này sẽ dẫn đến việc tiền gửi chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng được bảo hiểm và có thể đe dọa sự ổn định tài chính.
Các công ty tiền điện tử cho rằng việc cấm các bên thứ ba như nền tảng giao dịch tiền điện tử trả lãi cho stablecoin sẽ tạo ra hành vi phản cạnh tranh.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa hy vọng Đạo luật CLARITY sẽ được thông qua trong vài tháng tới, trước khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 hoàn tất việc lập pháp. Khi đó, Đảng Dân chủ có khả năng tái giành quyền kiểm soát Hạ viện.
Hạ viện đã thông qua phiên bản của Đạo luật CLARITY vào tháng 7 năm ngoái, nhưng Thượng viện cần thông qua đạo luật này trước cuối năm 2026 để gửi đến Tổng thống Mỹ Donald Trump ký duyệt.
Nhiều nghị sĩ đảng Dân chủ tại Quốc hội đã phản đối dự luật này vì cho rằng các điều khoản chống rửa tiền của nó chưa đủ mạnh và cần thực hiện thêm nhiều biện pháp để ngăn chặn các quan chức chính trị lợi nhuận từ các dự án tiền mã hóa.
Để đạo luật này được thông qua tại toàn thể Thượng viện, ít nhất cần sự ủng hộ của 7 nghị sĩ Dân chủ.
Tổng thống Trump từng tích cực vận động nguồn vốn từ ngành công nghiệp tiền mã hóa và cam kết sẽ trở thành một “tổng thống tiền mã hóa”. Đồng thời, các hoạt động tiền mã hóa của chính gia đình ông cũng thúc đẩy ngành này tiếp cận gần hơn với đại chúng.