Thượng viện Hoa Kỳ hoãn phiên thảo luận dự luật tiền điện tử để dành thời gian hoàn thiện lập pháp

WASHINGTON, D.C., tháng Giêng 2025 – Việc hoãn gần đây phiên đánh giá quan trọng của dự luật tiền điện tử không chỉ là sự thay đổi về lịch trình. Ngân hàng đầu tư Benchmark xem việc hoãn phiên đánh giá dự luật tiền điện tử này là cơ hội tích cực để hoàn thiện lập pháp. Phát triển này cho phép các nhà lập pháp giải quyết các vấn đề phức tạp như doanh thu stablecoin và chứng khoán token hóa một cách chính xác hơn.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện ban đầu đã lên lịch cho phiên đánh dấu vào ngày 15 tháng Giêng. Tuy nhiên, các thành viên ủy ban đã hoãn phiên họp để có thêm thời gian cân nhắc. Các nhà phân tích của Benchmark ngay lập tức nhận ra giá trị chiến lược của việc hoãn lại này. Do đó, họ đã công bố đánh giá cơ hội mang tính xây dựng của mình chỉ vài giờ sau khi thông báo được đưa ra.

Các phiên markup thường đại diện cho giai đoạn lập pháp cuối cùng trước khi bỏ phiếu của ủy ban. Trong các phiên này, các nhà lập pháp đề xuất, tranh luận và bỏ phiếu về các khoản sửa đổi. Dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử giải quyết nhiều khoảng trống quản lý trong giám sát tài sản số. Do đó, sự chuẩn bị kỹ lưỡng trở nên cần thiết cho việc lập pháp hiệu quả.

Bối cảnh lịch sử cho thấy những sự chậm trễ lập pháp tương tự thường tạo ra kết quả tốt hơn. Ví dụ, Đạo luật Dodd-Frank đã trải qua nhiều lần hoãn lại trước khi được thông qua. Mỗi sự chậm trễ đều cho phép tinh chỉnh kỹ thuật giúp cải thiện luật cuối cùng. Sự chậm trễ đánh giá lại dự luật tiền mã hóa hiện tại tuân theo mô hình lập pháp đã được thiết lập này.

Các nhà phân tích tài chính của Benchmark chuyên về đánh giá tác động của quy định. Đội ngũ của họ bao gồm các quan chức SEC trước đây và các chuyên gia công nghệ blockchain. Sự kết hợp này mang lại cái nhìn độc đáo về các quy trình lập pháp ảnh hưởng đến tài sản số. Phân tích của họ nhấn mạnh ba lợi ích chính từ việc hoãn lại.

Thứ nhất, thời gian bổ sung cho phép thu hẹp những bất đồng cơ bản. Việc phân phối doanh thu từ stablecoin là một vấn đề gây tranh cãi. Các bên liên quan khác nhau đề xuất các mô hình phân bổ doanh thu khác nhau giữa các cơ quan liên bang và địa phương. Việc hoãn lại cho phép có thêm các cuộc tham vấn của các bên liên quan và phát triển sự thỏa hiệp.

Thứ hai, các quy định rõ ràng hơn dành cho chứng khoán được mã hóa token đòi hỏi phải được soạn thảo cẩn trọng. Các luật chứng khoán truyền thống thường mâu thuẫn với các đặc điểm của token dựa trên blockchain. Thời gian bổ sung giúp các nhà lập pháp tạo ra các định nghĩa chính xác hơn và khung tuân thủ.

Thứ ba, việc hài hòa hóa quy định quốc tế trở nên khả thi hơn. Liên minh châu Âu gần đây đã thực thi quy định Thị trường Tài sản Mật mã (MiCA). Các khu vực châu Á đã phát triển khung pháp lý tài sản số riêng của họ. Việc chậm trễ cho phép các nhà lập pháp Mỹ cân nhắc những phát triển toàn cầu này.

Những Quan Điểm Chuyên Gia Về Thời Điểm Lập Pháp

Các chuyên gia về quy định tài chính thường ủng hộ các cách tiếp cận lập pháp có tính toán. Bà Eleanor Vance, cựu kinh tế gia của Cục Dự trữ Liên bang, giải thích tầm quan trọng của việc lựa chọn thời điểm. "Luật tài chính được thông qua vội vàng thường tạo ra những hệ quả không mong muốn," bà nhận xét. "Phản ứng trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã chứng minh cả sự cần thiết và những thách thức của việc quy định nhanh chóng."

Các đại diện ngành công nghiệp blockchain bày tỏ sự lạc quan thận trọng về sự chậm trễ. Maya Rodriguez, Giám đốc điều hành của Liên minh Tài sản Số, nhấn mạnh cơ hội hợp tác. “Thời gian bổ sung này cho phép đối thoại hiệu quả hơn giữa các cơ quan quản lý và các nhà đổi mới,” Rodriguez cho biết. “Chúng ta có thể giải quyết các phức tạp kỹ thuật có thể gây ra trở ngại tuân thủ.”

Bảng sau đây so sánh các quy định chính cần xem xét thêm:

Sự phân bổ doanh thu từ stablecoin có lẽ là vấn đề gây tranh cãi nhiều nhất. Những tài sản số này duy trì sự ổn định về giá bằng cách đảm bảo mỗi đồng token được bảo trợ bởi các khoản dự trữ. Doanh thu được tạo ra từ các khoản dự trữ này gây ra những thách thức trong việc phân bổ. Các cơ quan quản lý liên bang tìm kiếm quyền giám sát, trong khi các bang nhấn mạnh vai trò truyền thống trong việc quản lý tài chính của họ.

Việc chậm trễ cho phép xem xét các mô hình doanh thu khác nhau. Các phương pháp tiềm năng bao gồm:

• Phân bổ theo tỷ lệ phần trăm: Tỷ lệ phần trăm cố định được phân bổ giữa các cơ quan liên bang và các cơ quan tiểu bang
• Hệ thống phân cấp: Các khoản phân bổ khác nhau dựa trên vốn hóa thị trường stablecoin
• Quỹ dành riêng: Doanh thu được chuyển hướng vào các chương trình đổi mới tài chính cụ thể hoặc bảo vệ người tiêu dùng

Các tiền lệ quốc tế cung cấp hướng dẫn có giá trị. Cách tiếp cận của châu Âu tập trung vào việc giám sát trong khi cho phép thực thi ở cấp quốc gia. Mô hình của Singapore nhấn mạnh sự phối hợp giữa cơ quan tiền tệ và các cơ quan quản lý tài chính. Các nhà lập pháp Mỹ có thể phân tích các hệ thống này trong khoảng thời gian kéo dài.

Các chứng khoán được mã hóa đại diện cho các công cụ tài chính truyền thống được ghi lại trên các mạng blockchain. Những tài sản số này kết hợp các đặc điểm của chứng khoán truyền thống với hiệu quả của blockchain. Các quy định chứng khoán hiện hành của Hoa Kỳ đang gặp khó khăn với bản chất lai này. Bài kiểm tra Howey, được thiết lập vào năm 1946, cung cấp hướng dẫn hạn chế cho các ứng dụng blockchain.

Việc hoãn lại cho phép phát triển định nghĩa chính xác hơn. Các yếu tố cần xem xét quan trọng bao gồm:

• Ngôn ngữ quy định trung lập về công nghệ
• Yêu cầu giám hộ đối với tài sản số
• Giao thức giao dịch thị trường thứ cấp
• Tiêu chuẩn công khai của nhà đầu tư

Các bên tham gia thị trường nhấn mạnh tầm quan trọng của sự rõ ràng trong quản lý. Các quy tắc rõ ràng giảm bớt sự không chắc chắn trong việc tuân thủ và khuyến khích sự tham gia của các tổ chức. Thời gian xem xét bổ sung giúp giải quyết những câu hỏi kỹ thuật và pháp lý phức tạp này.

Những Điểm Tương Đồng Lịch Sử Trong Quản Trị Tài Chính

Lịch sử thị trường tài chính cho thấy các mô hình trong sự phát triển của quy định. Đạo luật Chứng khoán năm 1933 xuất phát từ những cuộc tranh luận rộng rãi của Quốc hội. Tương tự, Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002 được thông qua sau thời gian dài cân nhắc kỹ lưỡng sau các vụ bê bối kế toán. Mỗi quy định tài chính lớn đều yêu cầu sự cân bằng cẩn trọng giữa sự đổi mới và sự bảo vệ.

Việc hoãn sửa đổi dự luật tiền điện tử hiện tại tiếp tục theo mô hình lịch sử này. Tài sản số đại diện cho sự đổi mới công nghệ chưa từng có. Do đó, các khung pháp lý phải phù hợp với cả các ứng dụng hiện tại và các phát triển trong tương lai. Thời gian bổ sung hỗ trợ cách tiếp cận hướng tới tương lai này.

Dữ liệu thị trường cho thấy sự quan tâm của các tổ chức đối với các quy định rõ ràng hơn. Một khảo sát gần đây về tổ chức tài sản số cho thấy 78% số người được hỏi nêu rõ tính minh bạch của quy định là mối quan tâm hàng đầu của họ. Hơn nữa, 65% cho biết họ sẽ tăng tỷ lệ phân bổ tài sản số nếu có khung pháp lý được cải thiện.

Việc hoãn đánh giá dự luật tiền mã hóa đại diện cho một cơ hội chiến lược để hoàn thiện lập pháp. Đánh giá cơ hội xây dựng của Benchmark nhấn mạnh lợi ích tiềm năng từ thời gian cân nhắc bổ sung. Việc phân phối doanh thu stablecoin và quản lý chứng khoán token hóa đòi hỏi sự cân nhắc cẩn trọng. Các ví dụ lịch sử cho thấy việc hoãn lập pháp thường dẫn đến kết quả tốt hơn. Thời gian kéo dài cho phép tham vấn các bên liên quan và hoàn thiện kỹ thuật. Do đó, luật cuối cùng có thể cân bằng tốt hơn giữa đổi mới và bảo vệ. Việc hoãn đánh giá dự luật tiền mã hóa này cuối cùng có thể củng cố nền tảng quy định cho thị trường tài sản số.

Câu 1: Phiên họp markup trong thuật ngữ lập pháp là gì?
Một phiên đánh dấu là khi một ủy ban quốc hội tranh luận, sửa đổi và bỏ phiếu về dự luật được đề xuất trước khi gửi nó đến toàn thể hội trường để xem xét.

Câu 2: Tại sao việc phân phối doanh thu stablecoin lại gây tranh cãi?
Việc phân bổ doanh thu từ stablecoin liên quan đến những câu hỏi phức tạp về quyền lực giữa liên bang và các bang, với các bên liên quan khác nhau ủng hộ các mô hình phân bổ khác nhau dựa trên ưu tiên quản lý của họ.

Câu 3: Các chứng khoán được mã hóa token có gì khác biệt so với các chứng khoán truyền thống?
Các chứng khoán được mã hóa là các công cụ tài chính truyền thống được ghi lại trên các mạng blockchain, mang lại hiệu quả và tính minh bạch cao hơn nhưng tạo ra những thách thức về quản lý dưới khung pháp lý chứng khoán hiện hành.

Câu 4: Benchmark có chuyên môn gì trong quản lý tiền điện tử?
Benchmark tuyển dụng các nhà phân tích tài chính có nền tảng từ các cơ quan quản lý và công nghệ blockchain, cung cấp cái nhìn độc đáo về cách luật pháp ảnh hưởng đến thị trường tài sản số.

Câu 5: Việc chậm trễ này có thể ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?
Việc hoãn lại có thể tạo ra sự không chắc chắn trong ngắn hạn, nhưng có thể đưa ra các quy định rõ ràng hơn trong dài hạn, từ đó có thể làm tăng sự tham gia của các tổ chức và ổn định thị trường.