Áp lực ngày càng gia tăng trên thị trường nợ toàn cầu đang làm suy giảm niềm tin vào đồng đô la Mỹ, với tình trạng hỗn loạn trái phiếu gia tăng và dòng vốn rút ra báo hiệu một điểm uốn nguy hiểm cho các loại tiền tệ và nơi trú ẩn an toàn, theo nhà kinh tế học Robin J. Brooks.
Đô la đối mặt với áp lực gia tăng khi thị trường nợ sụp đổ
Thị trường tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn bất ổn khi niềm tin bị chia rẽ và những biện pháp phòng thủ truyền thống suy yếu. Nhà kinh tế học Robin J. Brooks được chia sẻ một phân tích thị trường nghiêm trọng vào ngày 24 tháng 1 năm 2026, cảnh báo rằng căng thẳng trái phiếu tăng tốc và dòng vốn rút ra đang đặt đồng đô la Mỹ vào tình trạng đe dọa trực tiếp và ngày càng gia tăng.
Brooks, một Cố vấn Cấp cao tại Viện Brookings từng giữ chức Kinh tế trưởng tại Viện Tài chính Quốc tế và Chiến lược gia ngoại hối hàng đầu tại Goldman Sachs, đã mô tả những động thái gần đây như một bước ngoặt quyết định. Ông được công nhận rộng rãi về chuyên môn trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là định giá tỷ giá hối đoái, dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi và hiệu quả của các biện pháp trừng phạt phương Tây. Trong đánh giá của mình, ông cho biết:
“Việc đồng đô la mất giá nghiêm trọng đã tiếp tục.”
Nhà kinh tế học đã đưa ra nhận định này dựa trên một biểu đồ theo dõi đồng đô la so với cả các đồng tiền G10 và các đồng tiền thị trường mới nổi từ tháng 10 năm 2024 đến đầu năm 2026. G10 đề cập đến nhóm các đồng tiền chính của các nền kinh tế phát triển, bao gồm euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, franc Thụy Sĩ, krona Thụy Điển, krone Na Uy, đô la Úc và đô la New Zealand. Brooks nhấn mạnh rằng sự đột phá quyết định của đồng đô la thị trường mới nổi xuống dưới phạm vi trước đây đóng vai trò như một chỉ báo dẫn đầu, với đồng đô la G10 hiện đang tiến gần đến một sự sụp đổ kỹ thuật tương tự, điều này theo lịch sử đã thu hút các nhà đầu tư giao dịch chéo và làm sâu sắc thêm xu hướng bearish động lượng.
Đường nét đen trên biểu đồ đại diện cho chỉ số DXY, một chỉ số đo lường phổ biến cho đồng đô la Mỹ so với rổ tiền tệ chính, đạt đỉnh trên 106 vào đầu năm 2025 trước khi giảm mạnh. Ngược lại, đường nét xanh lam cho thấy đô la Mỹ so với các thị trường mới nổi, bắt đầu suy yếu sớm hơn và giảm liên tục hơn. Các dấu mốc dọc đánh dấu các ngày quan trọng, bao gồm ngày 5 tháng 11 năm 2024, ngày 20 tháng 1, ngày 9 tháng 4, ngày 22 tháng 8 và ngày 10 tháng 12 năm 2025, với dấu mốc tháng 12 trùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt lãi suất, làm tăng tốc đà giảm giá.
Đọc thêm: Câu chuyện lớn nhất năm 2025 của Ray Dalio: Sự suy giảm giá trị của đồng đô la
Ngoài hàng hóa, nhà kinh tế học đã mô tả một sự định nghĩa lại rộng hơn về những gì tạo thành một nơi an toàn. Ông đã nêu rõ cách các nền kinh tế có nợ thấp như Thụy Điển, Na Uy và Thụy Sĩ thu hút dòng vốn đáng kể như những lựa chọn thay thế cho đô la và yên. Nhắm trực tiếp vào Nhật Bản, ông bác bỏ các lập luận rằng yếu tố tồi tệ tính thanh khoản đã gây ra sự gián đoạn trên thị trường trái phiếu, thay vào đó là liên kết sự rút lui của nhà đầu tư với mối lo ngại về tính khả tín của ngân sách và sự phản đối chính sách thắt lưng buộc bụng. Ông lập luận rằng, lãi suất dài hạn tăng vẫn chưa đủ để bù đắp đầy đủ cho nhà đầu tư về rủi ro chủ quyền, khiến yên Nhật vẫn dễ tổn thương dù chênh lệch lãi suất đang mở rộng. Tóm tắt triển vọng tổng thể, Brooks viết:
"Vấn đề cốt lõi là Đồng đô la đang bị tấn công, cũng như Đồng yên và thị trường nợ toàn cầu. Chủ đề thị trường thống trị vào năm 2026 là chạy đến nơi an toàn từ việc bơm tiền vào nợ. Các kim loại quý và các loại tiền tệ an toàn sẽ tăng mạnh hơn nữa."
Phân tích của ông đã củng cố kỳ vọng rằng vốn toàn cầu sẽ tiếp tục di chuyển về các tài sản hữu hình và các loại tiền tệ có kỷ luật tài khóa khi gánh nặng nợ ngày càng gia tăng.
Câu hỏi thường gặp ⏰
- Tại sao đô la Mỹ lại chịu áp lực vào năm 2026?
Áp lực trên thị trường trái phiếu, dòng vốn rút ra và nỗi lo tái tiền tệ hóa nợ đang làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la. - Điều gì đã kích hoạt làn sóng suy yếu của đồng đô la gần đây?
Một đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản lan rộng sang các thị trường nợ và tiền tệ toàn cầu. - Tài sản nào đang được hưởng lợi từ giao dịch làm mất giá?
Vàng, bạc, bạch kim và các loại tiền tệ an toàn có ít nợ đang thu hút dòng tiền mạnh. - Những loại tiền tệ nào đang nổi lên như là các lựa chọn thay thế cho đô la và yên?
Thụy Sĩ, Na Uy và Thụy Sĩ đang thu hút vốn do có độ tin cậy tài khóa mạnh mẽ hơn.