Luật Thị trường Tài sản Số Hoa Kỳ Aiming to Xác định Sự giám sát của SEC và CFTC

Nhận định chính

• Luật Thị trường Tài sản Sáng tạo rõ ràng đã chia trách nhiệm giám sát giữa SEC và CFTC, làm rõ vai trò của thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ.
• Các đồng tiền ổn định đối mặt với những giới hạn nghiêm ngặt, bị cấm tạo ra lợi nhuận trừ các phần thưởng dựa trên hoạt động lập trình.
• Phản ứng của ngành nghề là đa dạng, khen ngợi sự rõ ràng trong đổi mới nhưng cảnh báo rằng gánh nặng tuân thủ có thể có lợi cho các nhà chơi lớn.

Luật Thị trường Tài sản Sáng tỏ số đã tiến gần hơn đến việc thông qua vào ngày 15 tháng 1 sau khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện công bố bản dự thảo có sự ủng hộ của cả hai đảng. Đạo luật 278 trang đề xuất một khung pháp lý liên bang cho tiền điện tử, stablecoin và tài chính phi tập trung, nhằm làm rõ sự giám sát giữa các cơ quan quản lý Hoa Kỳ và giảm bớt sự bất ổn trên thị trường.

Luật này nhằm cân bằng giữa sự đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng. Nó giải quyết các rủi ro như tài chính phi pháp và sự bất ổn trên thị trường. Dự luật được lên kế hoạch trình bày vào ngày 15 tháng 1. Các nhà lập pháp hy vọng nó sẽ củng cố vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ tài chính.

Luật này chia sẻ trách nhiệm giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Thương mại Hàng hóa và Hợp đồng Tương lai (CFTC). SEC sẽ quản lý các "tài sản phụ trợ". Đây là các loại token mà giá trị của chúng phụ thuộc vào hoạt động của các bên tạo ra hoặc các công ty liên quan.

Họ sẽ được đối xử như các chứng khoán, với các quy định về công khai thông tin và giới hạn việc bán lại. Ủy ban Thương mại Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) sẽ quản lý "hàng hóa số". Đây là các loại token phi tập trung mà giá trị của chúng đến từ việc được chấp nhận và sử dụng. CFTC sẽ giám sát các thị trường giao ngay và các nền tảng giao dịch.

Luật này định nghĩa "tài sản số" một cách rộng rãi. Nó bao gồm các vật phẩm có thể thay thế và không thể thay thế trên sổ cái phân tán. "Giao thức DeFi" được định nghĩa là các hệ thống tự động không có sự kiểm soát trung tâm. "Stablecoin" được định nghĩa chủ yếu để sử dụng thanh toán, bao gồm cả các phiên bản ngoại hối liên kết với Hoa Kỳ.

Các mã thông báo không thể thay thế (NFT) được hưởng chế độ an toàn. Chúng không được coi là chứng khoán nếu chúng đại diện cho quyền sở hữu độc đáo, ví dụ như nghệ thuật hoặc đồ sưu tầm. Các NFT được sản xuất hàng loạt hoặc chia nhỏ bị loại trừ.

Luật được tổ chức thành chín chương. Chương I yêu cầu các khoản tiết lộ dành cho các nhà tạo lập tài sản phụ trợ. Bao gồm các chi tiết kinh tế, rủi ro và tài chính. Yêu cầu được điều chỉnh theo quy mô huy động vốn. Các trường hợp miễn trừ áp dụng nếu việc phi tập trung được chứng nhận.

Chương II tăng cường các quy định chống rửa tiền theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng. Nó áp dụng cho các đại lý, sàn giao dịch và các quầy giao dịch. Nó cũng tạo ra các dự án thí điểm về chia sẻ thông tin và nghiên cứu các hoạt động phi pháp như các dịch vụ trộn tiền.

Chương III đặt ra các quy định cho DeFi. Nó yêu cầu các chương trình quản lý rủi ro và các biện pháp an ninh mạng. Nó cho phép giữ lại giao dịch trong vòng tối đa 180 ngày đối với các hoạt động đáng ngờ.

Chương IV bao gồm các đổi mới ngân hàng. Các tổ chức có thể thực hiện lưu ký, cho vay và đặt cược mà không cần sự chấp thuận trước. Họ có thể sử dụng phương pháp tính giá trị rủi ro chung trên nhiều loại tài sản. Đồng tiền ổn định không thể tạo ra lãi suất hoặc lợi nhuận, trừ các phần thưởng dựa trên hoạt động theo chương trình.

Tiêu đề V tạo ra một liên doanh SEC-CFTC “Micro-Innovation Sandbox.” Nó cho phép kiểm tra các công nghệ mới với các ngoại lệ giới hạn. Sandbox có giới hạn là 20 triệu USD và 2 năm.

Tiêu đề VI bảo vệ các nhà phát triển và người dùng. Các nhà tạo phần mềm được bảo vệ khỏi trách nhiệm đối với mã không kiểm soát. Quyền tự lưu giữ được khẳng định dưới "Luật Giữ Tiền Của Bạn." Tiêu đề VII cung cấp các biện pháp bảo vệ phá sản. Tài sản số được coi là tài sản của khách hàng.

Chương VIII yêu cầu công khai thông tin giáo dục về rủi ro và phá sản, và Chương IX thành lập Ủy ban Tư vấn Liên ngành. Nó quy định việc ban hành quy định trong vòng một năm.

Một quy định quan trọng miễn trừ một số mã thông báo khỏi các quy định về tài sản phụ trợ. Các mã thông báo làm nền tảng cho các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETPs) được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia trước ngày 1 tháng 1 năm 2026, đủ điều kiện.

Điều này có thể đơn giản hóa việc điều trị cho Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin và Chainlink, nếu các quỹ ETF cổ phiếu của họ được ra mắt trước thời hạn. Những tài sản này sẽ được coi là hàng hóa mà không có sự thay đổi ngược lại.

Các điều khoản đạo đức loại bỏ những người sáng lập có án tích phạm tội nghiêm trọng liên quan đến gian lận hoặc giao dịch nội gián. Đạo luật này ưu tiên áp dụng các luật liên bang thay thế các luật tiểu bang mâu thuẫn đối với tài sản miễn trừ liên bang, nhưng cho phép các tiểu bang thực thi pháp lý về gian lận. Trên bình diện quốc tế, nó thúc đẩy hợp tác về tiêu chuẩn và yêu cầu báo cáo về tuân thủ của các quốc gia khác.

Phản ứng của ngành công nghiệp là đa dạng. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis kêu gọi các đảng Dân chủ thúc đẩy dự luật, viện dẫn sự đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng là những lợi ích chính. Các nhà phân tích khen ngợi tính rõ ràng đối với phần thưởng staking và nơi an toàn cho các nhà phát triển.

Các nhà phê bình cảnh báo về gánh nặng tuân thủ và sự lấn lướt của quy định chống rửa tiền. Một số người cho rằng khung khổ này đến "muộn 14 năm" và có thể có lợi cho các nhà chơi lớn.

Nếu được thông qua, Đạo luật sẽ có hiệu lực sau 360 ngày kể từ khi ban hành. Những người ủng hộ tin rằng nó sẽ giảm bớt sự không chắc chắn, thúc đẩy khả năng cạnh tranh và bảo vệ trước các vụ lừa đảo và phá sản.

Các sửa đổi có thể giải quyết các vấn đề như đánh thuế hai lần đối với việc staking hoặc lợi nhuận từ stablecoin rộng hơn. Với cuộc bầu cử giữa kỳ đang đến gần, tương lai của dự luật phụ thuộc vào sự cam kết liên đảng trong Quốc hội.

Bài đăng Luật Thị trường Tài sản Sáng tạo Clarity thiết lập quy định tiền mã hóa mới của Hoa Kỳ đã xuất hiện lần đầu trên Chu Kì Thị Trường.