Cuộc tranh luận về lệnh cấm phần thưởng stablecoin gia tăng khi Đạo luật CLARITY đình trệ do tranh chấp giữa các ngân hàng và các công ty tiền điện tử.
Các ngân hàng cảnh báo rằng lợi suất cao từ stablecoin có thể rút tiền nạp từ các tài khoản truyền thống mang lại lãi suất gần bằng không.
Các sàn giao dịch tiền điện tử đối mặt nguy cơ giảm doanh thu khi số dư stablecoin và các chiến lược chia sẻ lãi suất bị hạn chế.
Cuộc tranh luận về việc cấm các phần thưởng bị động trên stablecoin đang trở nên cấp bách hơn khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang nỗ lực hoàn thiện các quy định về tiền mã hóa trước thời hạn quốc hội sắp tới.
Cuộc thảo luận trở nên gay gắt vào cuối tháng 3 năm 2026, khi các ngân hàng thúc đẩy hạn chế các stablecoin sinh lợi, trong khi các công ty tiền điện tử cảnh báo điều này có thể làm chậm quá trình áp dụng.
Đạo luật CLARITY đình trệ do tranh chấp về lợi suất stablecoin
Dự luật về cấu trúc thị trường của Thượng viện, được gọi là CLARITY Act, đã đình trệ sau khi các cuộc đàm phán đổ vỡ do tranh cãi liệu các nhà cung cấp stablecoin có nên cung cấp lợi suất hay không. Dự luật này, được tổng thống ủng hộ, nhằm mục tiêu xây dựng các quy định toàn diện cho thị trường tiền mã hóa tại Hoa Kỳ, bao gồm các phân loại rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số.
Các nhóm ngân hàng đang vận động các nhà lập pháp cấm các phần thưởng stablecoin tương tự lãi suất tiền gửi. Các tài khoản tiết kiệm truyền thống hiện cung cấp khoảng 0,01% đến 0,50% mỗi năm, trong khi một số nền tảng tiền điện tử cung cấp khoảng 3,5% đến 4% trên các khoản nạp stablecoin như USDC. Các ngân hàng cho rằng khoảng cách này có thể gây ra dòng tiền rút ra khỏi hệ thống tài chính truyền thống.
Tranh chấp tập trung vào việc liệu các stablecoin được neo với đô la có nên chỉ được sử dụng cho thanh toán và quyết toán hay được phép cạnh tranh trực tiếp với tài khoản ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ bằng cách mang lại lợi suất.
Sự tham gia của nhà đầu tư lẻ và doanh thu sàn giao dịch đang gặp rủi ro
Nếu phần thưởng bị động bị cấm, sự tham gia của nhà đầu tư lẻ có thể giảm xuống. Nhiều người dùng đặt tiền của họ vào stablecoin để kiếm lợi nhuận bị động trong khi chờ cơ hội giao dịch. Việc loại bỏ lợi tức có thể làm giảm nhu cầu đô la trên chuỗi và giảm thanh khoản trên các nền tảng tiền điện tử.
Các sàn giao dịch tiền điện tử cũng có thể chịu ảnh hưởng. Các nền tảng như Coinbase, Kraken và Gemini hiện đang hưởng lợi từ số dư stablecoin thông qua các chiến lược chia sẻ lãi suất và quỹ dự trữ. Sự giảm sút trong lượng nạp stablecoin có thể ảnh hưởng đến doanh thu và hoạt động tổng thể của nền tảng.
Việc áp dụng stablecoin cũng có thể chậm lại. Các stablecoin sinh lợi đã trở nên phổ biến trong các giai đoạn biến động, cho phép nhà đầu tư nắm giữ các tài sản ổn định đồng thời kiếm lợi nhuận.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể thích nghi dù chịu áp lực quản lý
Mặc dù có những lo ngại, tác động có thể không hoàn toàn tiêu cực. Các công ty tiền điện tử trước đây đã điều chỉnh để phù hợp với các hạn chế tương tự bằng cách tái cấu trúc các chương trình phần thưởng. Thay vì lãi suất trực tiếp, các nền tảng có thể chuyển sang các khoản thưởng dựa trên hoạt động như phần thưởng giao dịch, thanh toán hoặc tham gia thanh khoản.
Cũng có khả năng các chương trình sinh lời chuyển ra ngoài Hoa Kỳ nếu áp lực quy định gia tăng. Điều này sẽ cho phép các nền tảng toàn cầu tiếp tục cung cấp các phần thưởng trong khi tuân thủ các quy định địa phương.
Cuối cùng, nhiều người trong ngành tin rằng sự rõ ràng về quy định rộng rãi quan trọng hơn. Đạo luật Rõ ràng nhằm xác định hàng hóa kỹ thuật số và chứng khoán, có thể giảm thiểu rủi ro thực thi.
Ngay cả khi phần thưởng bị động bị hạn chế, các quy tắc rõ ràng hơn có thể hỗ trợ tăng trưởng và đổi mới dài hạn trên thị trường tiền mã hóa.