Các ngân hàng Mỹ thách thức Nhà Trắng về rủi ro lợi tức từ stablecoin

• Các ngân hàng cảnh báo rằng stablecoin sinh lời có thể gây ra tình trạng rút tiền gửi khỏi các ngân hàng cộng đồng.
• Báo cáo của CEA phát hiện rằng việc cấm lợi suất stablecoin chỉ tăng tín dụng ngân hàng thêm 2,1 tỷ USD, tương đương 0,02%.
• Các ngân hàng cho rằng trọng tâm nên đặt vào tác động nếu cho phép lợi suất, chứ không phải quyết định cấm đoán.

Các nhóm ngân hàng Hoa Kỳ đang phản đối lập trường mới nhất của Nhà Trắng về stablecoin. Họ cho rằng các nhà hoạch định chính sách đang tập trung vào vấn đề sai lầm khi cuộc tranh luận về các đồng đô la kỹ thuật số sinh lợi đang gia tăng.

Đáng chú ý, tại trung tâm của sự bất đồng là một báo cáo gần đây từ Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA). Báo cáo kết luận rằng việc cấm lợi nhuận từ stablecoin sẽ chỉ có tác động tối thiểu đến hoạt động cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, các ngân hàng cho rằng rủi ro thực sự nằm ở nơi khác.

Theo một phân tích từ Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA), CEA đang đặt câu hỏi sai.

Thay vì tập trung vào việc cấm sinh lời từ stablecoin có ảnh hưởng đến cho vay, các ngân hàng lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách nên xem xét những gì sẽ xảy ra nếu cho phép sinh lời.

Nỗi lo của họ là nếu các stablecoin mang lại lợi nhuận tương tự lãi suất, tiền gửi có thể chảy ra khỏi các ngân hàng truyền thống, đặc biệt là các tổ chức nhỏ hơn, cộng đồng, sang tài sản kỹ thuật số.

Họ tin rằng điều này có thể làm tăng chi phí huy động vốn cho các ngân hàng và giảm khả năng cho vay trong nước.

Báo cáo của CEA, được công bố thông qua Nhà Trắng, cho thấy việc cấm lợi suất stablecoin sẽ chỉ tăng khoản vay ngân hàng thêm 2,1 tỷ USD, tương đương khoảng 0,02%.

Ngay cả dưới các giả định khắc nghiệt hơn, lợi nhuận cho vay vẫn sẽ tương đối hạn chế so với quy mô của toàn bộ hệ thống tài chính.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng các stablecoin không nhất thiết rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng. Thay vào đó, chúng tái phân bổ các khoản nạp vào các tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc các ngân hàng khác.

Trong khi đó, các nhóm ngân hàng cho rằng sự “phân phối lại” này không vô hại. Họ cảnh báo rằng khi các stablecoin mở rộng quy mô hướng tới thị trường tiềm năng 1–2 nghìn tỷ USD, lợi suất có thể trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy việc chuyển dịch tiền gửi ra khỏi các ngân hàng nhỏ hơn.

Khác với các tổ chức lớn, các ngân hàng cộng đồng phụ thuộc rất nhiều vào các khoản tiền gửi địa phương để tài trợ cho vay. Nếu những khoản tiền gửi này di chuyển, các ngân hàng có thể bị buộc phải tìm kiếm các nguồn tài trợ đắt hơn hoặc tăng lãi suất để giữ chân khách hàng.

Trong cả hai trường hợp, kết quả có thể là mức độ sẵn có tín dụng giảm đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ.

Một vấn đề quan trọng khác được các ngân hàng nêu ra là các stablecoin có thể đẩy hệ thống hướng tới mô hình “ngân hàng hẹp”, nơi các khoản nạp được bảo đảm đầy đủ nhưng không được cho vay chủ động.

Mặc dù cấu trúc này có thể tăng cường an toàn, các ngân hàng cho rằng nó làm suy yếu vai trò cốt lõi của các tổ chức tài chính trong việc cung cấp tín dụng cho nền kinh tế thực.

Báo cáo của Nhà Trắng cũng nhấn mạnh những nhược điểm tiềm ẩn của việc hạn chế lợi suất.

Stablecoin mang lại các lợi ích như thanh toán toàn cầu nhanh chóng và tiếp cận lợi nhuận gắn với các tài sản ít rủi ro. Theo CEA, việc cấm lợi tức có thể loại bỏ những lợi thế này trong khi mang lại ít cải thiện cho khả năng cho vay, với chi phí ròng về phúc lợi ước tính khoảng 800 triệu USD.

Tuy nhiên, các nhóm ngân hàng vẫn chưa tin tưởng. Họ khẳng định rằng việc cho phép các stablecoin sinh lợi, đặc biệt ở quy mô lớn, có thể làm thay đổi hệ thống tài chính theo những cách ảnh hưởng không cân xứng đến các tổ chức cho vay nhỏ hơn.

Cuộc tranh luận hiện đang lan sang các cuộc thảo luận lập pháp, bao gồm các đề xuất như CLARITY Act, có thể xác định liệu các phần thưởng tương tự lợi suất trên stablecoin có bị hạn chế hay được tích hợp chính thức vào quy định.

Tóm lại, trong khi Nhà Trắng xem các stablecoin là sự phát triển có thể kiểm soát được của hệ thống tài chính, các ngân hàng cảnh báo rằng những rủi ro thực sự có thể chỉ xuất hiện khi lợi suất được áp dụng quy mô lớn.

Liên quan: White House phát hiện lệnh cấm sinh lời từ stablecoin chỉ làm tăng 0,02% lãi suất cho vay của ngân hàng