Washington đang ở trong tâm trạng hào phóng với các ngân hàng của mình. Vào tháng Ba, các cơ quan quản lý liên bang đã công bố một cuộc cải tổ toàn diện các yêu cầu về vốn (những khoản dự phòng tài chính mà các ngân hàng phải giữ để hấp thụ tổn thất trong thời kỳ khó khăn), và các tiêu đề báo chí tự động được viết ra: giảm quy định, giảm gánh nặng, hàng tỷ đô la được giải phóng cho vay và mua lại. Đề xuất này sẽ giảm 5% vốn bắt buộc đối với các công ty lớn nhất trên Phố Wall.
Cục Dự trữ Liên bang ước tính khoảng 20 tỷ USD vốn có thể được giải phóng riêng cho tám ngân hàng lớn nhất. Cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phụ trách giám sát Michael Barr đưa ra con số cao hơn nữa, cảnh báo tổng số có thể đạt tới 60 tỷ USD khi tất cả các thay đổi liên quan được tính đến.
Tại sao điều này quan trọng: Sự ổn định của ngân hàng phụ thuộc ít hơn vào vốn được báo cáo và nhiều hơn vào những gì thị trường tin là thực sự tồn tại. Nếu các tổn thất chưa thực hiện vẫn còn trên bảng cân đối kế toán, sự tin tưởng có thể sụp đổ nhanh hơn khả năng phản ứng của quy định, biến một vấn đề kế toán kỹ thuật thành khủng hoảng thanh khoản.
Nhưng một điều bất ngờ xuất hiện khi bạn đọc kỹ các điều khoản nhỏ. Các nhà quản lý đã đưa ra một ngoại lệ cụ thể: một số ngân hàng khu vực lớn sẽ phải bắt đầu ghi nhận các khoản lỗ chưa thực hiện trên sổ sách của họ, một thay đổi trực tiếp liên quan đến sự sụp đổ của Silicon Valley Bank vào năm 2023. Điều khoản này, phần lớn bị bỏ qua trong các báo cáo về việc phục hồi rộng hơn, thực chất là một sự thừa nhận của cơ quan quản lý.
Để hiểu vì sao, bạn cần hiểu “lỗ chưa thực hiện” thực sự là gì đối với các ngân hàng. Hãy tưởng tượng bạn mua một trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm với giá 100 USD. Sau đó, lãi suất tăng mạnh, các trái phiếu mới trả lãi cao hơn, khiến trái phiếu của bạn trở nên kém hấp dẫn hơn và giá thị trường giảm xuống còn, ví dụ, 80 USD.
Mặc dù bạn không bán gì và không mất tiền mặt, điều này có nghĩa là bạn hiện đang chịu lỗ $20, chưa thực hiện và không hiển thị trên hầu hết các bảng điểm tài chính.
Trong nhiều năm, các ngân hàng vừa và nhỏ được phép loại bỏ những tổn thất trên sổ sách khỏi các con số vốn mà họ báo cáo cho cơ quan quản lý, như thể khoảng cách giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách không tồn tại.
Cách tổn thất chưa thực hiện của Silicon Valley Bank kích hoạt cuộc rút tiền hàng loạt năm 2023
Sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley đã xảy ra do một nguyên nhân bình thường hơn nhiều so với gian lận hoặc cho vay liều lĩnh: một danh mục đầu tư các khoản trái phiếu dài hạn hoàn toàn hợp pháp, giá trị của chúng giảm mạnh khi lãi suất tăng.
Chúng tôi bắt đầu nhận thấy những dấu hiệu đầu tiên của khủng hoảng vào đầu tháng 3 năm 2023, khi SVB công bố thua lỗ 1,8 tỷ USD do bán chứng khoán, một hệ quả trực tiếp từ những khoản lỗ chưa thực hiện, cùng kế hoạch huy động 2 tỷ USD vốn mới.
Cổ phiếu giảm 60% vào ngày hôm sau khi các chủ tài khoản không được bảo hiểm bắt đầu rút tài sản hàng loạt; đến tối đó, 42 tỷ USD đã rời khỏi ngân hàng, với thêm 100 tỷ USD được lên kế hoạch rút vào sáng hôm sau.
Gần 30% số tiền nạp của nó bốc hơi trong vài giờ. SVB đã bị tiêu diệt bởi sự hoảng loạn, và sự hoảng loạn này là do những tổn thất đã tồn tại lâu rồi đột nhiên trở nên rõ ràng.
Vốn của ngân hàng trông có vẻ đủ mạnh hơn nhiều so với thực tế, do gần như không có nhà quản lý, người gửi tiền hay nhà đầu tư nào có thể đánh giá được quy mô thực sự của các tổn thất chứng khoán chưa thực hiện.
Theo các quy định đang được áp dụng lúc đó, SVB đã lựa chọn một tùy chọn hợp pháp và phổ biến, đơn giản là từ chối bao gồm những khoản lỗ đó vào các con số vốn được báo cáo, một quyết định hóa ra lại gây hậu quả nghiêm trọng.
Các ngân hàng phải ghi nhận tổn thất chưa thực hiện vào vốn điều lệ, đồng thời đã quản lý rủi ro lãi suất một cách cẩn trọng hơn nhiều. bài học của SVB là việc che giấu tổn thất ở quy mô này đảm bảo rằng không ai sẽ hành động cho đến khi đã quá muộn.
Tại sao các quy định mới về vốn ngân hàng vẫn yêu cầu các ngân hàng khu vực báo cáo tổn thất chưa thực hiện
Điều này đưa chúng ta trở lại đề xuất hiện tại. Việc yêu cầu các ngân hàng khu vực lớn phải kế toán các khoản lỗ chưa thực hiện sẽ làm tăng yêu cầu vốn của họ lên 3,1%, mặc dù tổng vốn của họ vẫn dự kiến giảm 5,2% khi xem xét tất cả các thay đổi đang chờ xử lý.
Các ngân hàng có tài sản dưới 100 tỷ USD không phải tuân thủ yêu cầu như vậy, và vốn của họ dự kiến sẽ giảm thêm nữa. Thông điệp chúng ta nhận được từ điều này là rõ ràng: vấn đề là có thật, và nó xảy ra ở một quy mô cụ thể. Ngoại lệ này là Washington đang nói, bằng ngôn ngữ quan liêu đặc trưng của mình, rằng sự sụp đổ của SVB là do quy định kém.
Barr, người đã rời vị trí phó chủ tịch đầu năm nay thay vì đối mặt với việc bị bãi nhiệm bởi chính quyền Trump nhưng vẫn giữ ghế trong hội đồng Fed, đã lên tiếng bày tỏ sự lo ngại của mình về điều này. Trong một ý kiến phản đối chính thức, ông cảnh báo rằng các yêu cầu vốn đang bị giảm đáng kể, các yêu cầu thanh khoản cũng có thể bị giảm, nhân sự giám sát của Fed đã bị cắt giảm hơn 30%, và ngành ngân hàng được xây dựng trên nền tảng niềm tin.
Câu cuối cùng đó xứng đáng được chú ý. Một ngân hàng có thể tồn tại ngay cả khi kế toán suy thoái, cho đến đúng thời điểm những người có tiền trong đó ngừng tin tưởng nó.
Các nhà ủng hộ bản sửa đổi rộng rãi có lập luận hợp lý. Đề xuất Basel năm 2023 đề xuất ban đầu được xem là điều chỉnh quá mức, một công cụ thô sơ khiến rủi ro bị đẩy ra khỏi hệ thống được quản lý vào bóng tối thay vì thực sự giảm thiểu nó. Thống đốc Fed Michelle Bowman cho biết vốn sẽ vẫn vững mạnh và khung mới hiện nay phù hợp hơn với các yêu cầu và rủi ro thực tế.
Nhưng ngoại lệ cho tổn thất chưa thực hiện vẫn tồn tại ngay cả trong khuôn khổ được nới lỏng. Nếu vấn đề thực sự đã được giải quyết, nếu rủi ro kỳ hạn và niềm tin của người gửi tiền không còn là mối quan tâm của thị trường, sẽ không có lý do gì để duy trì quy định này. Các nhà quản lý không áp đặt các yêu cầu tốn kém vì lý do hoài niệm.
Sự cám dỗ là xem đề xuất mới như một sự dỡ bỏ quy định đơn giản. Nhưng cách diễn giải chính xác hơn cũng là cách thú vị hơn. Ngay cả khi Washington trao quyền giảm nhẹ cho các ngân hàng, họ vẫn âm thầm ghi nhớ một bài học cứng rắn từ SVB: rằng khi lãi suất tăng vọt và tổn thất tích lũy, điều mà một ngân hàng thực sự đang nắm giữ vẫn quan trọng, bất kể quy tắc có nói vậy hay không.
Bài đăng Mỹ giải phóng hàng tỷ đô la cho các ngân hàng trong khi lặng lẽ thừa nhận thất bại cốt lõi của SVB chưa bao giờ biến mất xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.