Biên tập viên: Trong thị trường tiền mã hóa, lợi nhuận chính là bảng điểm. Bài viết này dựa trên dữ liệu chuỗi từ các ví hàng đầu của Polymarket để khám phá xem những người chiến thắng lớn trên thị trường dự đoán là nhờ vào sự chênh lệch thông tin, mô hình, niềm tin, hay đơn thuần là kỷ luật giao dịch? Kết luận là không tồn tại chiến lược toàn năng nào giúp kiếm lợi nhuận ổn định; ba tài khoản nổi bật có lợi nhuận cao nhất đều sử dụng ba phương pháp kiếm tiền gần như hoàn toàn khác biệt.

Sau khi nghiên cứu các ví đã kiếm được hàng triệu đô la trên thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, có thể thấy rằng không có một chiến lược thống nhất nào, mà ít nhất có ba chiến lược khác nhau, và chúng hầu như không có điểm chung nào.

Nếu bạn thường xuyên lướt Twitter trong cộng đồng thị trường dự đoán, bạn sẽ nhanh chóng thấy cùng một nhóm ID ẩn danh xuất hiện trong các bài đăng danh sách "người chiến thắng lớn nhất". Theo4 đã kiếm được lợi nhuận khổng lồ trên thị trường bầu cử năm 2024. Swisstony âm thầm thu lợi liên tục từ các thị trường NBA. MonsieurDimanche gần như xuất hiện trong phần bình luận của mọi thị trường. Theo thời gian, bạn sẽ bắt đầu tò mò: Những người này có phải là cùng một loại người không? Họ có đang thực hiện cùng một chiến lược không? Liệu có tồn tại một mô hình nhận diện rõ ràng cho những "người giỏi Polymarket"?

Câu trả lời trực giác là: Có. Giống như bạn sẽ nghĩ rằng “người chơi bài poker giỏi” có một hình ảnh chung: kiên nhẫn, khả năng toán học...

Tuy nhiên, sau khi xem xét dữ liệu chuỗi của tất cả 20 ví hàng đầu trên nền tảng, câu trả lời thực sự là: không có một mô hình chung nào. Ít nhất có ba loại, thậm chí có thể còn nhiều hơn. Ngoài việc cùng xuất hiện trong bảng xếp hạng, chúng gần như không có điểm chung nào. Câu trả lời này thú vị hơn dự kiến, nên đáng để phân tích kỹ lưỡng xem dữ liệu thực sự nói lên điều gì.

Dữ liệu dưới đây đến từ Polymarket, tính đến ngày 5 tháng 5. Chỉ 10 ví hàng đầu trong các thị trường chính trị đã đóng góp 94 triệu USD lợi nhuận; 10 ví hàng đầu trong thể thao đóng góp thêm 60 triệu USD; danh mục lớn thứ ba là Crypto đóng góp 25 triệu USD. Con số này thậm chí còn chưa bằng tổng lợi nhuận của ba ví hàng đầu trong lĩnh vực chính trị.

Chính trị là một cấp độ khác

So sánh các ví hàng đầu trong từng danh mục theo thang đo đô la Mỹ. Nhóm chính trị dẫn đầu rõ rệt cả về lợi nhuận đỉnh điểm của từng ví lẫn tổng lợi nhuận của 10 ví hàng đầu.

Ví dẫn đầu trong danh mục chính trị đã kiếm được 22 triệu USD. Ví dẫn đầu trong danh mục thể thao là 11,3 triệu USD. Ví dẫn đầu trong danh mục Crypto là 4,7 triệu USD. Tiếc là con số này thậm chí còn không lọt vào top 10 danh mục chính trị.

Sự chênh lệch này không phải là ảo giác do phân phối lũy thừa gây ra. Ví dụ, ví đứng thứ 10 trong danh mục chính trị có lợi nhuận khoảng 5 triệu USD, vượt quá lợi nhuận của tất cả các danh mục khác ngoại trừ thể thao. Danh mục chính trị không chỉ là “phân phối cùng loại nhưng dốc hơn một chút”, mà đang vận hành ở một cấp độ hoàn toàn khác biệt.

Nếu vẽ các ví hàng đầu 20 trong mỗi danh mục theo lợi nhuận tổng cộng trên trục logarit, ngoài ba danh mục Chính trị, Thể thao và Crypto, chỉ có ví số 1 trong danh mục Khoa học và «Other» mới vượt quá 1 triệu USD.

Giải thích trực tiếp nhất là: thị trường chính trị có ít thị trường hơn, quy mô đặt cược mỗi lần lớn hơn và chu kỳ thanh toán dài hơn. Một dự đoán chính xác về kết quả bầu cử tổng thống hoặc chính sách gây tranh cãi có thể mang lại lợi nhuận lên đến bảy hoặc tám chữ số. Thị trường thể thao thường được thanh toán trong vài giờ, chênh lệch giá mỏng hơn và lợi nhuận mỗi lần đặt cược nhỏ hơn. Cấu trúc thị trường quyết định chiến lược nào sẽ chiến thắng.

Đặt cược trọng điểm với niềm tin cao vs Giao dịch đa thị trường tần suất cao

Khi xem xét số lượng vị thế cùng lợi nhuận đã thực hiện cùng nhau, bảng xếp hạng sẽ rõ ràng chia thành hai nhóm. Chúng chia sẻ một trục dọc, nhưng ngoài điều đó ra, gần như không có điểm chung nào.

Biểu đồ so sánh số lượng vị thế và lợi nhuận/lỗ giao dịch của các ví top 10 trong lĩnh vực chính trị, thể thao và Crypto cho thấy: các whale trong lĩnh vực chính trị tập trung ở phía đầu số lượng vị thế thấp; trong khi các whale trong lĩnh vực thể thao chiếm ưu thế ở phía giao dịch tần suất cao.

Ở phía bên trái biểu đồ, trong khoảng 1 đến 100 vị thế, gần như đầy rẫy các whale chính trị. Ví đầu tiên 0x5668…5839 chỉ với 18 vị thế đã kiếm được 22 triệu USD. Một ví khác 0xd235…0f29 chỉ với 2 vị thế đã kiếm được 11,3 triệu USD.

Ở phía bên phải biểu đồ, trong khoảng từ 1.000 đến 150.000 vị thế, đó là lĩnh vực của các trader thể thao. Ví tiền đứng thứ hai trong thể thao, 0x204f…5e14, đã kiếm được 7,5 triệu USD từ 151.888 vị thế. Điều này trông giống như dấu vết của một hệ thống tự động hơn là một “nhà đầu tư có quan điểm”.

Một ví đã kiếm được 22 triệu USD từ 18 vị thế. Một ví khác đã kiếm được 7,5 triệu USD từ 151.888 vị thế. Chúng cùng nằm trong bảng xếp hạng này, nhưng không kinh doanh cùng một lĩnh vực.

Đây là hai công việc hoàn toàn khác nhau. Loại đầu tiên đòi hỏi niềm tin phán đoán cực kỳ mạnh mẽ và sẵn sàng đặt cược nặng tay vào những sự kiện rủi ro cao nhưng hiếm xảy ra. Loại thứ hai đòi hỏi kỷ luật kỹ thuật: một mô hình có lợi nhuận trên mỗi giao dịch rất mỏng, được triển khai trên đủ nhiều thị trường để định luật số lớn phát huy tác dụng. Crypto nằm ở giữa hai phong cách này, với cả hai phong cách đều tồn tại, chỉ là quy mô tuyệt đối nhỏ hơn.

Lựa chọn thị trường: Sự tồn tại song song của tập trung và phân tán

Sau khi thêm 8 ví có tên, tức là các tài khoản có thể được nhận diện tên từ dữ liệu công khai của Polymarket, bạn sẽ có thể nhìn thấy phân bố chiến lược một cách trực quan hơn.

Sắp xếp 8 ví này theo tỷ lệ lợi nhuận lớn nhất của danh mục so với tổng lợi nhuận, The4 hoàn toàn tập trung vào danh mục chính trị; MonsieurDimanche lại trải rộng trên 9 danh mục.

22 triệu USD lợi nhuận của The4 đến 100% từ lĩnh vực chính trị. 97% trong số 7,8 triệu USD lợi nhuận của swisstony đến từ lĩnh vực thể thao. 87% lợi nhuận của kch123 – người đứng đầu lĩnh vực thể thao – cũng đến từ thể thao. Đây đều là những nhà giao dịch chuyên gia không dễ dàng chuyển sang lĩnh vực khác.

Ở phía bên kia, MonsieurDimanche đã phân tán lợi nhuận 15 triệu USD vào 9 danh mục, không có danh mục nào đóng góp quá 31%. Anh ấy không tập trung vào bất kỳ danh mục nào, nhưng vẫn đứng ở vị trí hàng đầu bảng xếp hạng.

Theo quan niệm truyền thống, chuyên môn hóa mang lại lợi thế sâu sắc hơn, từ đó tạo ra lợi nhuận cao hơn. Phán đoán này đúng ở nhóm đầu, nhưng chỉ vừa đủ đúng. Theo4 là ví có sự tập trung cao nhất về danh mục lợi nhuận và đứng đầu về tổng lợi nhuận. MonsieurDimanche là ví phân tán nhất nhưng lại xếp thứ hai.

Position size vs. Profit per trade

Biểu đồ hữu ích nhất trong toàn bộ bộ dữ liệu là lấy lợi nhuận của từng ví chia cho số lượng vị thế của nó, để đo lường trung bình mỗi lần đặt cược kiếm được bao nhiêu đô la.

Trên biểu đồ log của lợi nhuận giao dịch/số lượng vị thế, Theo4 và swisstony đều gần như tập trung 100% vào một danh mục duy nhất, nhưng sự lựa chọn của chúng khác nhau khoảng 22.000 lần.

Theo4 trung bình mỗi vị thế kiếm được 1 triệu USD. Swisstony trung bình mỗi vị thế kiếm được 45 USD. Cả hai đều là nhà giao dịch thuộc một loại duy nhất, gần như không thể phân biệt được trên trục "độ tập trung". Tuy nhiên, trên trục "tính chọn lọc", họ khác nhau khoảng 22.000 lần.

Đây là kết luận phân tích quan trọng nhất: Số lượng vị thế và lợi nhuận trên mỗi giao dịch là hai biến số độc lập với nhau. Việc trộn lẫn chúng sẽ che khuất những điều mà bảng xếp hạng thực sự tiết lộ. Một ví dụ về ví tiền bao gồm những danh mục thị trường nào cho thấy nhà giao dịch đang đặt cược ở đâu; lợi nhuận trên mỗi đơn vị vị thế cho thấy nhà giao dịch kiếm tiền như thế nào. Hai yếu tố này không liên quan đến nhau.

Ba chiến lược đằng sau lợi nhuận tám chữ số

Dữ liệu được hiển thị không phải là một chiến lược, mà là ba chiến lược.

Loại đầu tiên là các chuyên gia chính trị. Trong các thị trường chính trị có thanh toán chậm, biên độ tỷ lệ cược lớn và ảnh hưởng sâu rộng, người ta sử dụng số lượng vị thế ít nhưng với niềm tin cao và số tiền lớn để kiếm lợi nhuận khổng lồ. Giao dịch ít, vị thế lớn, nghiên cứu sâu. Theo4 là đại diện tiêu biểu. Rào cản chính của chiến lược này chủ yếu ở cấp độ tâm lý: đa số nhà giao dịch không thể tăng vị thế lên quy mô đủ lớn để chiến lược thực sự mang lại lợi nhuận. Đây cũng không phải là con đường có thể mở rộng theo nghĩa truyền thống.

Loại thứ hai là các nhà giao dịch hệ thống trên thị trường thể thao. Sử dụng mô hình tự động để định giá thị trường thể thao, ngay cả khi chỉ tốt hơn một chút so với giá đồng thuận, cũng có thể tích lũy lợi nhuận thông qua hàng ngàn, thậm chí hàng chục ngàn hợp đồng. Lợi nhuận trên mỗi giao dịch rất mỏng, nhưng tổng thể lại có thể duy trì lâu dài. Swisstony là đại diện tiêu biểu. Rào cản của chiến lược này là năng lực kỹ thuật và kỷ luật vận hành, chứ không phải chỉ đơn thuần là sự am hiểu thị trường.

Loại thứ ba là chuyên gia đa lĩnh vực. Người này có khả năng đưa ra các phán đoán được điều chỉnh chính xác trên nhiều chủ đề và khai thác lợi nhuận từ những thị trường mà các nhà giao dịch chuyên sâu bỏ qua. MonsieurDimanche là đại diện tiêu biểu. Rào cản của chiến lược này là sự rộng rãi về kiến thức, và mức độ rộng rãi này khó đạt được hơn so với việc xây dựng một mô hình đơn lĩnh vực.

Các kỹ năng này không tương thích lẫn nhau. Chuyên gia chính trị không trở thành nhà giao dịch hệ thống trên thị trường thể thao chỉ vì giao dịch thường xuyên hơn, vì lợi thế của anh ta không nằm ở đó. Nhà giao dịch hệ thống trên thị trường thể thao cũng không trở thành chuyên gia chính trị chỉ vì tăng quy mô vị thế mỗi lần giao dịch, vì lợi nhuận mỗi giao dịch của anh ta quá mỏng để chịu đựng vị thế tập trung cao. Thị trường dự đoán thưởng cho ba năng lực độc lập. Thành thạo một trong số chúng gần như không cho thấy bạn cũng thành thạo hai cái còn lại.

Điều này phần nào đó mang lại sự an tâm. “Làm thế nào để kiếm tiền trên Polymarket?” không có câu trả lời duy nhất. Ít nhất có ba câu trả lời. Đối với mỗi người, câu trả lời nào khó nhất phụ thuộc vào tính cách, năng lực kỹ thuật của họ, và họ có thể hình thành bao nhiêu quan điểm chất lượng cao về bao nhiêu vấn đề. Và những khác biệt này sẽ không bị xóa nhòa bởi bảng xếp hạng.

Dường như bảng xếp hạng thực sự trừng phạt khu vực trung gian: những nhà giao dịch có độ rộng đủ lớn để làm loãng tính chuyên môn, đồng thời có khối lượng giao dịch đủ lớn để làm loãng niềm tin. Đó chính là vị trí mà đa số mọi người có thể đang ở. Các ví ở top đều chọn một hướng đi cụ thể để tập trung sâu và có đủ kỷ luật để duy trì lâu dài trên con đường đó.