Các nông dân nhỏ, công ty xây dựng và nhà bán lẻ độc lập chịu rủi ro tài chính lớn do biến đổi khí hậu nhưng gần như không có cách thực tế nào để phòng ngừa rủi ro này. Thị trường phái sinh thời tiết—được thiết kế chính xác cho mục đích này—hiện đang nằm hoàn toàn trong tay các công ty năng lượng lớn, công ty bảo hiểm và các tập đoàn nông nghiệp. Một bài bình luận trên CoinDesk op-ed hiện cho rằng việc token hóa có thể là cơ chế cuối cùng giúp các công cụ này vượt ra ngoài phạm vi tổ chức và đến với các bảng cân đối kế toán trên Main Street.
Một thị trường được xây dựng dành cho vài người
Các sản phẩm phái sinh thời tiết truyền thống—hợp đồng dựa trên nhiệt độ, hoán đổi lượng mưa, trái phiếu bão—yêu cầu vốn, mối quan hệ với môi giới chính và cơ sở hạ tầng pháp lý khiến các bên nhỏ hơn bị loại khỏi thị trường. Một trang trại quy mô vừa đối mặt với hạn hán không thể dễ dàng mua một khoản chi trả theo mùa được thiết kế riêng. Bản chất giấy tờ và giao dịch ngoài sàn của các hợp đồng này làm tăng chi phí và độ phức tạp. Trên thực tế, phần lớn nền kinh tế chịu tác động của các cú sốc thời tiết một cách trực tiếp.
Tokenization thay đổi cách tính toán. Bằng cách biểu diễn các dòng tiền liên quan đến thời tiết dưới dạng hợp đồng thông minh trên các blockchain công khai, một nông dân ở Brazil hoặc một nhà thầu lợp mái ở Florida về lý thuyết có thể mua một công cụ phòng ngừa theo thông số mà không cần thông qua ngân hàng. Các oracle cung cấp dữ liệu thời tiết đã được xác minh lên chuỗi, tự động hóa xử lý thanh toán, và quyền sở hữu phân đoạn cho phép người dùng chỉ mua mức bảo vệ họ cần. Logic cốt lõi không mới trong DeFi, nhưng tác động thực tế sẽ là như vậy.
Động lực thực tế của tokenization
Lập luận này xuất hiện vào thời điểm mà việc token hóa tài sản thực tế đã ngừng là một khái niệm và bắt đầu ghi nhận con số. Các tài sản thực tế trên chuỗi gần đây đã vượt mốc 20 tỷ USD, với việc thanh toán kho bạc tổ chức trực tuyến giữa Ondo Finance và JPMorgan đánh dấu một cột mốc về mặt quy định và vận hành. Như đã đề cập trong bản tổng hợp hàng tuần về tokenization weekly tokenization roundup, danh mục đầu tư bao gồm các thương vụ mua lại lớn và mở rộng bộ sản phẩm từ các định chế tài chính đã có uy tín. Các phái sinh thời tiết không cần phải xây dựng toàn bộ hành trình tạo dựng độ tin cậy từ đầu; chúng sẽ tận dụng một lớp giá trị hiện có đã xử lý tín dụng, trái phiếu kho bạc và nợ tư nhân.
Tuy nhiên, bản tổng hợp tương tự cho thấy thị trường vẫn chia thành hai phần: các triển khai tổ chức có phép và các nền tảng DeFi mở hơn. Một thị trường phái sinh thời tiết thực sự dân chủ cần được xây dựng trên cơ sở hạ tầng công cộng với gánh nặng lưu ký tối thiểu. Điều này đòi hỏi sự thoải mái về mặt pháp lý mà hiện chưa tồn tại.
Sự ma sát về mặt quản lý gặp sức mạnh vận động hành lang
Các phái sinh được token hóa rơi vào một nhóm quy định đặc biệt gây tranh cãi. CFTC và SEC có lợi ích chồng chéo, và không có khung pháp lý nào xác định cách phân loại hợp đồng thời tiết được token hóa—hàng hóa, chứng khoán, hay thứ gì đó khác. Trong khi đó, ngành ngân hàng không chờ đợi. Như đã báo cáo trước đó, các nhà vận động hành lang ngân hàng đang tích cực tìm cách ngăn chặn dự luật crypto toàn diện nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, lập luận rằng nó sẽ làm suy yếu vai trò đã được quy định của họ. Nếu dự luật này thất bại hoặc bị xóa bỏ, con đường cho các công cụ tài chính bản địa trên chuỗi—đặc biệt là những công cụ cạnh tranh với các sản phẩm bảo hiểm và phòng ngừa rủi ro truyền thống—sẽ trở nên hẹp lại rõ rệt.
Bài bình luận này không hạ thấp vấn đề này. Bất kỳ thị trường chức năng nào cho sản phẩm bảo vệ thời tiết được token hóa đều cần các hợp đồng thông minh hợp pháp, các nhà cung cấp dữ liệu được cấp phép và có thể là một tập hợp hạn chế các khu vực pháp lý tuân thủ để bắt đầu. Đó là một nhiệm vụ nặng nề, nhưng nó phản ánh những ngày đầu của stablecoin, vốn cũng đối mặt với sự hoài nghi về tình trạng pháp lý trước khi trở thành nền tảng thanh toán.
Các công cụ trên chuỗi thực tế trông như thế nào
Ngoài lớp pháp lý, môi trường kỹ thuật cũng quan trọng. Các oracle thời tiết đáng tin cậy—những cái được xây dựng trên cơ sở hạ tầng phi tập trung—đã và đang mang các dữ liệu xác thực về nhiệt độ, lượng mưa và tốc độ gió lên blockchain. Các nền tảng hợp đồng thông minh có thể lưu trữ những phái sinh tham số này chính là những nền tảng đang thúc đẩy hoạt động của nhà phát triển. Dữ liệu về top blockchains theo hoạt động của nhà phát triển cho thấy Ethereum, Solana và Polygon duy trì số lượng cam kết mạnh mẽ, điều này cho thấy công cụ, SDK và hạ tầng kiểm toán đang ngày càng hoàn thiện. Nếu không có hạ tầng đó, một phái sinh thời tiết sẽ chỉ là một sản phẩm lý thuyết nằm trên lời hứa. Với nó, hàng chục nhóm có thể bắt đầu thử nghiệm.
Bài viết của CoinDesk xem các phái sinh thời tiết được token hóa là trường hợp sử dụng thực tế quan trọng nhất của crypto, vì thị trường có thể tiếp cận vừa khổng lồ vừa bị bỏ ngỏ nghiêm trọng. Điều còn chưa rõ là liệu sự hội tụ giữa tính năng trên chuỗi, sự cho phép của cơ quan quản lý và nhu cầu thực sự từ các doanh nghiệp nhỏ có diễn ra nhanh đủ để tạo ra ý nghĩa hay không. Rủi ro lớn nhất không phải là ý tưởng thất bại, mà là nó bị kẹt trong môi trường thử nghiệm của các tổ chức—chỉ là một sản phẩm bán sỉ được đóng gói như một sự đổi mới dành cho người dùng cá nhân. Tuy nhiên, nếu nó thoát ra được, thì câu chuyện về tính hữu ích của crypto sẽ thay đổi nhiều hơn trong một chu kỳ sản phẩm so với một nghìn bản trắng.