Các điểm chính
Báo cáo này được viết bởi Tiger Research. Các loại tài sản khác nhau đang gia tăng sự hội tụ: cổ phiếu, tiền điện tử và thị trường dự đoán từng hoạt động độc lập. Hiện nay, xu hướng tích hợp tất cả các tài sản trên một nền tảng duy nhất đang gia tốc. Robinhood đã chứng minh mô hình này bằng dữ liệu; Polymarket và Kalshi đang tiến về cùng một hướng.
Trong thị trường dự đoán, tỷ lệ sử dụng tài sản thế chấp sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi: trong thị trường dự đoán, tài sản thế chấp sẽ bị khóa cho đến khi kết quả được xác định. Polymarket ra mắt giao dịch hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, rất có thể nhằm chuyển đổi tài sản rảnh rỗi thành lợi nhuận.
Ngành tài chính truyền thống cũng đang hội tụ theo cùng một hướng: thế hệ người dùng mới đã quen với việc tiếp xúc đồng thời với nhiều loại tài sản từ nhỏ. Theo sự thay thế thế hệ, nhu cầu về các nền tảng tích hợp sẽ chỉ tiếp tục tăng lên, và các tổ chức tài chính lớn sẽ từng bước tiếp nhận giao dịch spot tiền mã hóa và thị trường dự đoán khi môi trường pháp lý trở nên cởi mở hơn.
Ngày 21 tháng 4 năm 2026, hai nền tảng dẫn đầu thị trường dự đoán, @Polymarket và @Kalshi, cùng công bố ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Các tài sản giao dịch dự kiến sẽ bao gồm các loại tiền điện tử như bitcoin, hàng hóa như vàng, và cổ phiếu như NVIDIA. Cả hai nền tảng đều cho biết sẽ chính thức triển khai sau khi nhận được sự phê duyệt của cơ quan quản lý.
Tại sao là bây giờ
Điều này có thể được hiểu qua mô hình “Robinhood”. Xu hướng tích hợp các loại tài sản vốn riêng biệt vào một nền tảng duy nhất đã bắt đầu từ lâu, và thông báo của Polymarket và Kalshi chỉ là sự tiếp nối của xu hướng này.
Robinhood ban đầu là một ứng dụng giao dịch cổ phiếu, bổ sung giao dịch tiền điện tử vào năm 2018 và thêm thị trường dự đoán vào năm 2025, tạo ra mô hình tích hợp các thị trường giao dịch phân mảnh vào một nền tảng duy nhất.
Mô hình này đã được xác thực bằng dữ liệu. Sau khi mở rộng hoạt động tiền điện tử, doanh thu giao dịch tiền điện tử trở thành nguồn thu đơn lẻ lớn nhất của Robinhood trong quý 4 năm 2024. Doanh thu tiền điện tử trong quý 4 năm 2025 giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tổng doanh thu vẫn ổn định, với các sản phẩm quyền chọn, cổ phiếu và thị trường dự đoán bù đắp khoảng trống. Cấu trúc bền vững thông qua đa dạng hóa đã hình thành.
Polymarket và Kalshi xuất phát từ hai hướng đối lập nhưng hướng tới cùng một điểm đến. Chúng bắt nguồn từ thị trường dự đoán và hiện đang bổ sung giao dịch hợp đồng tương lai. Mặc dù xuất phát điểm khác nhau, nhưng điểm đến là như nhau. Khi mô hình Robinhood đã được xác minh, tài chính truyền thống rất có thể cũng đang xem xét con đường tương tự.
So sánh đơn giản
Thời đại phải mang theo các thiết bị riêng biệt cho máy ảnh, máy phát MP3 và chức năng điều hướng đã kết thúc, khi điện thoại thông minh tích hợp tất cả các chức năng này vào một thiết bị duy nhất. Sự chuyển đổi tương tự đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính.
Tài khoản môi giới, sàn giao dịch tiền điện tử và thị trường dự đoán đang hội tụ thành một nền tảng duy nhất. Robinhood bắt đầu từ ứng dụng chứng khoán, sau đó bổ sung tiền điện tử và thị trường dự đoán; Polymarket bắt đầu từ thị trường dự đoán và đang thêm hợp đồng hoán đổi tiền điện tử. Xuất phát điểm khác nhau, nhưng hướng đi giống nhau.
Sự khái quát hóa mô hình Robinhood
Theo sự thay thế thế hệ, xu hướng này sẽ tiếp tục gia tốc. Thế hệ người dùng mới lớn lên cùng lúc với chứng khoán, tiền mã hóa và thị trường dự đoán. Cũng như người dùng smartphone không chấp nhận việc sử dụng các thiết bị riêng biệt cho máy ảnh, MP3 và bản đồ, thế hệ này ngay từ đầu đã thấy việc sử dụng các ứng dụng riêng biệt cho từng loại tài sản là điều xa lạ. Nhu cầu về các nền tảng tích hợp, cho phép xử lý tất cả tài sản trong một giao diện quen thuộc, sẽ tự nhiên tăng lên theo từng thế hệ.
Đây là sự khái quát hóa mô hình Robinhood.
Polymarket và Kalshi có lợi thế đặc biệt trong mô hình này. Vì tài sản thế chấp của thị trường dự đoán sẽ bị khóa cho đến khi kết quả được xác định, cách sử dụng các tài sản nhàn rỗi này sẽ trở thành điểm khác biệt cạnh tranh then chốt.
Vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, một nhà phát triển đã đề xuất khái niệm PolyAave: gửi các token kết quả của Polymarket vào các hồ thanh khoản của Aave để kiếm lãi suất. Đây là một trong những nỗ lực đầu tiên nhằm chuyển đổi tài sản thế chấp từ thị trường dự đoán thành lợi nhuận DeFi. Việc Polymarket ra mắt hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn rất có thể là sự mở rộng của logic này. Chiến lược không để vốn bị khóa nằm im là hợp lý.
Polymarket và Kalshi đi đầu, nhưng các tổ chức tài chính truyền thống cũng đối mặt với áp lực tương tự. Khi môi trường quản lý dần được nới lỏng, các tổ chức tài chính lớn sẽ trực tiếp hỗ trợ giao dịch spot tiền điện tử và dần tích hợp các loại tài sản mới, bao gồm cả thị trường dự đoán.