Trong nhiều năm, tuyến tấn công ngắn nhất chống lại Tether là yêu cầu thực hiện một cuộc kiểm toán độc lập đầy đủ.
Cuộc kiểm toán chưa bao giờ diễn ra, và công ty đã gánh chịu chi phí về danh tiếng mà không có thiệt hại rõ ràng đến vị thế của nó. USDT đã vượt mốc 184 tỷ USD vốn hóa thị trường, đạt hơn 550 triệu người dùng và trở thành lớp thanh khoản chủ đạo trên các thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Vào ngày 24 tháng 3, Tether thông báo đã chính thức hợp tác với một công ty trong nhóm Big Four để thực hiện cuộc kiểm toán báo cáo tài chính độc lập đầu tiên của mình.
Điều này xảy ra sau khi CEO Tether Paolo Ardoino cho biết với Biên tập viên trưởng của CryptoSlate's gần 2 năm trước rằng ông đang tích cực nỗ lực thu hút một công ty trong nhóm “Big Four”, nhưng ông cảm thấy bối cảnh chính trị và quy định tại Mỹ đang khiến việc này cực kỳ khó khăn. Theo ông, sự vắng mặt của cuộc kiểm toán từ “Big Four” không phải do Tether không nỗ lực.
Lúc đó, ông cho biết các áp lực quy định, chẳng hạn như lời kêu gọi của Thượng nghị sĩ Warren yêu cầu các kiểm toán viên tránh xa các công ty tiền điện tử, đã khiến Tether gặp khó khăn trong việc tìm kiếm một cuộc kiểm toán đầy đủ từ một công ty Big Four. Ông bày tỏ sự tin tưởng vào những nỗ lực liên tục của Tether nhằm chứng minh tính hợp pháp và tình trạng tài chính của mình, những nỗ lực dường như cuối cùng cũng đang bắt đầu đơm hoa kết trái.
Khi nói về rủi ro đối với một kiểm toán viên khi chấp nhận Tether làm khách hàng, cũng như những nỗ lực thất bại trong việc thu hút một công ty thuộc nhóm “Big Four” sau khi bị các nhà lập pháp Mỹ đối xử “khắc nghiệt”, ông nói:
“Nhìn xem, việc thực hiện xác minh một cách minh bạch đối với một stablecoin, đặc biệt nếu stablecoin đó có tên là Tether, tất nhiên sẽ thu hút rất nhiều sự chú ý và đòi hỏi nhiều quản lý rủi ro. Điều đó hoàn toàn chính đáng, phải không? […]
Chúng tôi đã cố gắng mời một kiểm toán viên thuộc nhóm Big Four thực hiện toàn bộ cuộc kiểm toán… đây vẫn là ưu tiên hàng đầu của chúng tôi.
@paoloardoino, CEO của @Tether_to, có cuộc phỏng vấn minh bạch và cởi mở nhất từ trước đến nay với @CryptoSlate's @akibablade & @jvs_btc.
Paolo tiết lộ thông tin về cách thức hoạt động nội bộ của các cuộc kiểm toán Tether, sự cạnh tranh, FUD và những nơi Tether đã thiếu sót trong những năm qua.
PHẢI XEM
— CryptoSlate (@CryptoSlate) June 28, 2024
Nợ chưa từng được thanh toán
Bản ghi lịch sử đã cung cấp cho những người chỉ trích Tether's một vũ khí dường như bền vững.
Năm 2021, CFTC đã yêu cầu công ty phải trả 41 triệu USD vì các tuyên bố sai lệch cho rằng đô la Mỹ hoàn toàn đảm bảo cho USDT.
Cục trưởng Tư pháp New York cho biết Tether và Bitfinex đã đưa ra những tuyên bố sai lệch về dự trữ trong khi che giấu khoản lỗ khoảng 850 triệu USD. Những phát hiện đó khiến Tether phải gánh khoản chiết khấu niềm tin mà các bản xác nhận hàng quý chưa bao giờ xóa bỏ hoàn toàn, ngay cả khi nguồn cung USDT tiếp tục tăng.
Các chuẩn bị công khai của Tether cho ngày thông báo này ít nhất đã kéo dài một năm, trong khi các bình luận của Ardoino cho thấy nó còn kéo dài lâu hơn nữa.
Vào tháng 3 năm 2025, công ty đã tuyển dụng Simon McWilliams làm CFO với nhiệm vụ rõ ràng là thúc đẩy một cuộc kiểm toán toàn diện, coi công việc này là một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm tiếp cận hệ thống tài chính tổ chức.
Thông báo ngày 24 tháng 3 là dấu hiệu cụ thể đầu tiên cho thấy nỗ lực đã tiến tới giai đoạn tham gia chính thức.
Chính công ty đã vạch ra ranh giới liên quan, cho biết các xác nhận đại diện cho tiêu chuẩn hiện hành trên toàn bộ các stablecoin và cuộc kiểm toán này đưa nó “vượt qua ngưỡng này.”
Cách diễn đạt đó là sự công nhận trực tiếp rằng chỉ số chuẩn hiện tại không còn đủ để đáp ứng định hướng mong muốn của công ty.
Hệ thống đường ống đang được xây dựng xung quanh họ
Sự khẩn cấp đằng sau nỗ lực kiểm toán của Tether trở nên rõ ràng hơn khi so sánh với những gì các tổ chức tài chính lớn hiện đang xây dựng.
DTCC thông báo rằng NSCC dự kiến bắt đầu xử lý giao dịch 24×5 vào ngày 28 tháng Sáu, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý, gọi đây là bước nền tảng hướng tới một thị trường liên tục hơn.
NYSE đang thiết kế một nền tảng được token hóa dựa trên hoạt động 24/7, thanh toán tức thì và tài trợ bằng stablecoin.
Nasdaq đã đề xuất token hóa là con đường dẫn đến một “hệ sinh thái tài chính luôn hoạt động.” BMO, CME Group và Google Cloud đã công bố nền tảng tiền mặt được token hóa nhằm giúp các khách hàng tổ chức chuyển giá trị liên tục cho ký quỹ, tài sản đảm bảo và thanh toán.
Bộ sưu tập các thông báo đó mô tả một thị trường đang tái tổ chức xung quanh hoạt động liên tục và dòng tiền đô la được token hóa.
| Tổ chức / dự án | Đang được xây dựng gì | Tại sao nó nâng cao tiêu chuẩn cho các stablecoin |
|---|---|---|
| DTCC / NSCC | Xử lý giao dịch 24×5 và cơ sở hạ tầng thị trường với thời gian hoạt động kéo dài | Các khung thời gian giao dịch dài hơn làm tăng nhu cầu về các công cụ đô la có thể di chuyển đáng tin cậy ngoài giờ hoạt động của hệ thống ngân hàng truyền thống |
| Nền tảng token hóa NYSE | Một địa điểm được thiết kế xung quanh hoạt động 24/7, thanh toán tức thì và tài trợ dựa trên stablecoin | Các stablecoin đang được đưa gần hơn đến các chức năng tài trợ và thanh toán cốt lõi thay vì chỉ giữ vai trò là công cụ thanh khoản sàn giao dịch |
| Nỗ lực token hóa của Nasdaq | Một “hệ sinh thái tài chính luôn hoạt động” được xây dựng xung quanh các tài sản tài chính được token hóa | Các stablecoin ngày càng được đánh giá dựa trên khả năng hoạt động trong một môi trường thị trường vốn liên tục và tương tác được |
| BMO / CME Group / Google Cloud | Tiền được token hóa cho các quy trình ký quỹ, tài sản đảm bảo và thanh toán theo thời gian thực | Nếu các stablecoin hoặc đô la được token hóa được sử dụng cho ký quỹ và chuyển động tài sản đảm bảo, chất lượng dự trữ và khả năng kiểm toán trở nên quan trọng hơn. |
| Các nhà phát hành stablecoin thường | Sự chuyển dịch từ tài sản đảm bảo giao dịch tiền điện tử sang các hệ thống thanh toán bằng tiền mặt đạt tiêu chuẩn thanh toán | Càng khi các stablecoin tiến gần hơn đến hạ tầng thị trường, các tổ chức càng ít dung thứ cho những câu hỏi về tính minh bạch chưa được giải quyết |
| Hệ quả thị trường | Các stablecoin đang cạnh tranh để trở thành “phần tiền mặt” đáng tin cậy trong các thị trường được token hóa | Người chiến thắng có khả năng sẽ được đánh giá không chỉ dựa trên quy mô, mà còn dựa trên mức độ dễ dàng mà các đối tác, nền tảng và tổ chức có thể kiểm tra và tích hợp chúng |
Các tài liệu của DTCC phân biệt rõ ràng giữa 24×5 và 24×7 và mô tả quá trình chuyển đổi là từng bước.
Mức độ yêu cầu đang gia tăng theo những cách khiến danh tính của đồng token đô la trở nên quan trọng hơn so với khi các stablecoin chủ yếu tồn tại để tài trợ cho các giao dịch tiền điện tử.
Trong một thị trường nơi NYSE rõ ràng hình dung việc tài trợ dựa trên stablecoin và BMO đang xây dựng hạ tầng cho việc di chuyển ký quỹ và tài sản đảm bảo theo thời gian thực, các đối tác sẽ đặt ra những câu hỏi khắt khe hơn về chất lượng dự trữ và khả năng kiểm toán.
Một stablecoin được sử dụng như tiền tệ dùng để thanh toán sẽ phải chịu mức độ giám sát khác với một stablecoin được sử dụng để chuyển giữa các tài khoản sàn giao dịch.
Điều gì mà tính hợp lệ của tổ chức có thể mua được
Con số của Circle's cung cấp bằng chứng rõ ràng nhất về những gì xảy ra khi một stablecoin giúp các tổ chức dễ hiểu và kiểm toán hơn.
Circle báo cáo lượng USDC đang lưu hành là 75,3 tỷ USD vào cuối năm 2025 và khối lượng giao dịch trên chuỗi là 11,9 nghìn tỷ USD trong quý tư năm 2025.
Nguồn cung hiện tại là khoảng 78,6 tỷ USD, tương đương với mức tăng khoảng 3,34 tỷ USD trong năm 2026 tính đến nay, và mức tăng này phản ánh nhiều yếu tố khác nhau.
USDC hoạt động tốt nhất ở đây như một minh họa về những gì tính khả thi của tổ chức có thể mở ra.
Quan sát hữu ích hơn là thị trường đã chứng minh rằng sự tuân thủ, việc công khai rõ ràng về dự trữ và việc tích hợp dễ dàng hơn cho các tổ chức có thể chuyển hóa thành quy mô ý nghĩa.
Việc Tether thúc đẩy kiểm toán dường như là nỗ lực tiếp cận cùng một nguồn cầu tổ chức, và việc ra mắt USA₮ vào tháng Một củng cố thêm cách hiểu này.
Anchorage Digital Bank phát hành USA₮ cho thị trường Hoa Kỳ, với Cantor Fitzgerald đóng vai trò là người giữ tài sản dự trữ và nhà giao dịch chính ưu tiên, trong khi USD₮ tiếp tục được phát hành toàn cầu.
Kiến trúc đó trông giống như một nỗ lực ban đầu nhằm tái cấu trúc cho một thế giới nơi các thị trường khác nhau áp dụng các tiêu chuẩn khác nhau đối với các nhà phát hành stablecoin.
Một trận đấu vòng loại
Trong kịch bản tăng giá, Tether thực hiện cuộc kiểm toán đầy đủ và minh bạch, sử dụng kết quả đó để thu hẹp khoảng cách niềm tin với các tổ chức ngay khi các chứng khoán được token hóa, hệ thống thanh toán 24×5 và mạng lưới tiền tệ được token hóa chuyển từ giai đoạn công bố sang hoạt động thực tế.
Cuộc kiểm toán trở thành bước đủ điều kiện giúp USDT duy trì tính liên quan đối với cơ sở hạ tầng thị trường thế hệ tiếp theo.
Bằng chứng hỗ trợ là số lượng các công ty lớn hiện tại đang xây dựng nền tảng: DTCC, NYSE, Nasdaq, BMO, CME và Google Cloud đều đang phát triển hướng tới một thị trường được token hóa liên tục hơn, và mỗi dự án đó đều cần một chân đô la đáng tin cậy.
Trong kịch bản giảm giá, cuộc kiểm toán kéo dài và công ty vẫn không được nêu tên. Không có lịch trình nào được đưa ra.
Trong kịch bản đó, các dòng chảy thể chế nhỏ tiếp tục di chuyển về phía các nhà phát hành đã dễ dàng kiểm tra kỹ lưỡng, cũng như về phía các hệ thống tiền được token hóa có liên kết với ngân hàng, mang theo đảm bảo dự trữ ngầm thông qua tổ chức phát hành của chúng.
USDT duy trì vị thế của mình đối với thanh khoản bản địa của tiền mã hóa, nhưng Tether bị loại khỏi các quy trình thanh toán được quản lý chặt chẽ hơn mà các công ty đi đầu lớn nhất đang xây dựng.
Kết quả đó có vẻ khả thi hơn so với hai năm trước, chính xác vì NYSE và BMO đang thiết kế cơ sở hạ tầng với các thành phần tài trợ rõ ràng cho stablecoin, tạo ra chi phí chuyển đổi thực sự cho các chủ phát hành stablecoin không thể vượt qua các thủ tục kiểm tra kỹ lưỡng của tổ chức.
Khán giả thực sự của Tether cho thông báo này có thể là thế hệ nhà vận hành tiếp theo, chẳng hạn như các công ty thanh toán, nhà môi giới - người bán, các nền tảng chứng khoán được token hóa và các nhà vận hành sàn giao dịch, những người hiện đang quyết định các loại token đô la nào có thể được tích hợp vào hạ tầng của họ.
Việc kiểm toán còn thiếu đang trở thành vấn đề về tiêu chuẩn trong một thị trường nơi các stablecoin đang được đánh giá như các ứng cử viên cho phần đô la trong thanh toán liên tục, ký quỹ theo thời gian thực và thanh toán luôn hoạt động.
Câu hỏi cũ nhất chưa được trả lời về stablecoin lớn nhất thế giới mang một loại chi phí khác biệt so với khi rủi ro chỉ giới hạn ở thanh khoản của sàn giao dịch tiền điện tử.
Thông báo của Tether là bước đầu tiên để thu hẹp khoảng cách đó.
Bài viết Sau nhiều năm bị đối xử “khắc nghiệt”, Tether cuối cùng đã thuyết phục được công ty “Big Four” kiểm toán USDT xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.