Tiêu đề gốc: "Đụng chạm đến cái bánh nghìn tỷ của ngành cá cược, thị trường dự đoán đang bị truy đuổi bởi trật tự cũ"
Tác giả gốc: Azuma, Odaily Planet Daily
Thị trường dự đoán đang lên rầm rộ đang đối mặt với một thử thách thực sự.
Ngày 9 tháng 1 theo giờ địa phương tại Mỹ,Hội đồng Cược Thể thao Tennessee (Tennessee Sports Wagering Council - SWC) đã ban hành lệnh cấm đối với các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi, Polymarket và Crypto.com, yêu cầu các nền tảng này ngừng cung cấp các hợp đồng dự đoán sự kiện thể thao cho cư dân của tiểu bang, lý do là các công ty này đang hoạt động cược sự kiện bất hợp pháp mà không có giấy phép từ chính quyền tiểu bang.
Trong thông báo, SWC cáo buộc ba công ty này cung cấp bất hợp pháp các sản phẩm cá cược thể thao dưới danh nghĩa "hợp đồng sự kiện". Mặc dù các nền tảng này đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) với tư cách là thị trường hợp đồng được chỉ định, theo luật tiểu bang Tennessee, mọi tổ chức cung cấp dịch vụ cá cược thể thao tại tiểu bang này đều phải có giấy phép do SWC cấp.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SWC) yêu cầu Kalshi, Polymarket và Crypto.com phải ngừng tất cả các hoạt động tại tiểu bang này trước ngày 31 tháng 1, hủy bỏ các hợp đồng mở và hoàn trả tiền gửi của cư dân. Nếu không tuân thủ đúng thời hạn, các công ty này có thể đối mặt với hình phạt dân sự lên đến 25.000 USD cho mỗi vi phạm, thậm chí là các cáo buộc hình sự.
Thị trường cá cược thể thao tăng trưởng nhanh chóng
Để hiểu vì sao Tennessee lại cứng rắn đến vậy trong việc tấn công các nền tảng thị trường dự đoán, ta cần bắt đầu từ tình hình thị trường cá cược thể thao của Mỹ hiện nay.
Kể từ khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ bãi bỏ luật liên bang PASPA (Đạo luật Bảo vệ Thể thao Chuyên nghiệp và Nghề nghiệp) - cấm cá cược thể thao thương mại - vào ngày 14 tháng 5 năm 2018, các bang của Hoa Kỳ đã có quyền tự quyết định xem liệu có hợp pháp hóa cá cược thể thao trong phạm vi lãnh thổ của họ hay không.Hiện nay, việc đặt cược vào các sự kiện thể thao tại các tiểu bang của Hoa Kỳ đều do các cơ quan quản lý cấp tiểu bang cấp phép, đảm bảo tuân thủ và thực thi pháp luật, đồng thời mỗi tiểu bang có thể tự xác định hệ thống thuế, ngưỡng tham gia thị trường và các yêu cầu về trách nhiệm.
Theo báo cáo của cơ quan truyền thông cá cược thể thao Legal Sports Report, tính đến nay đã có 38 tiểu bang tại Hoa Kỳ (bao gồm Washington D.C. và Puerto Rico) hợp pháp hóa dịch vụ cá cược thể thao (bao gồm cả trực tuyến và ngoại tuyến). Trong số này, có 30 tiểu bang cho phép cung cấp dịch vụ cá cược thể thao trực tuyến - trong đó có Tennessee, là tiểu bang đầu tiên chỉ cho phép cá cược thể thao trực tuyến và cấm các địa điểm cá cược thể thao truyền thống.
Với nhiều giải đấu hấp dẫn như NFL, MLB, NBA, NHL, Hoa Kỳ là một cường quốc thể thao không thể chối cãi. Việc cược vào các sự kiện thể thao là một hình thức dịch vụ cờ bạc được các chính quyền các bang Hoa Kỳ định nghĩa rõ ràng và quản lý chặt chẽ thông qua việc đánh thuế cao.
Theo số liệu từ Sports Book Review, một trang truyền thông lớn chuyên về cá cược thể thao (xem biểu đồ dưới, dữ liệu cập nhật đến tháng 8 năm 2025), kể từ khi chính phủ Mỹ dỡ bỏ quy định quản lý vào năm 2018, trong vài năm trở lại đây, quy mô doanh thu (Handle) và thuế (Taxes) của thị trường cá cược thể thao tại Mỹ đã tăng trưởng một cách ấn tượng – vào năm 2024, tổng doanh thu thị trường đạt 148,74 tỷ USD, đóng góp 2,82 tỷ USD tiền thuế; riêng 8 tháng đầu năm 2025, tổng doanh thu (121,22 tỷ USD) và số tiền thuế (2,68 tỷ USD) đã gần bằng con số của cả năm 2024.
Tập trung vào Tennessee, việc đầu tư vào các sự kiện thể thao có ý nghĩa gì?
Hãy tiếp tục tập trung vào bang Tennessee, nhân vật chính trong sự kiện lần này.
Năm 2019, Tennessee đã thông qua Đạo luật Trò chơi Thể thao Tennessee (Tennessee Sports Gaming Act), chính thức xác địnhHợ pháp hóa cược thể thaoDù lúc đó, Thống đốc Bill Lee có thái độ thận trọng đối với cờ bạc, ông vẫn cho phép đạo luật được thông qua mà không sử dụng quyền phủ quyết. Trong giai đoạn 2021–2022, Quốc hội Tennessee đã thông qua luật thành lập một ủy ban giám sát chuyên trách để đảm nhiệm toàn bộ công tác cấp phép và giám sát. Ủy ban này ban đầu mang tên Sports Wagering Advisory Council, sau đó được đổi tên thành Tennessee Sports Wagering Council, chính là cơ quan SWC đã ban hành lệnh cấm đối với Kalshi, Polymarket và Crypto.com được đề cập ở đầu bài viết này.
Hiện tại, SWC là cơ quan quản lý duy nhất tại Tennessee chịu trách nhiệm quản lý các hoạt động cá cược thể thao, bao gồm cấp phép vận hành, giám sát tuân thủ, xây dựng quy định và thực thi pháp luật. SWC quy định rằng,Tất cả các nhà cung cấp cá cược thể thao muốn cung cấp dịch vụ tại tiểu bang này đều phải được cấp phép bởi SWC. Hiện tại, tổng cộng đã có 11 giấy phép được cấp (xem hình trên). Chỉ những cư dân từ 21 tuổi trở lên mới được phép truy cập dịch vụ, đồng thời phải trải qua xác minh vị trí địa lý để đảm bảo việc đặt cược được thực hiện trong phạm vi tiểu bang. Về thuế, tiểu bang sẽ thu 1,85% trên tổng số tiền cược. Trước đây, tiểu bang áp dụng phương án đánh thuế theo thu nhập, nhưng từ năm 2023 trở đi đã chuyển sang đánh thuế theo tổng số tiền cược.
Thị trường cá cược thể thao đã đóng góp một khoản thu thuế đáng kể cho Tennessee. Theo số liệu thống kê của Sports Book Review (xem biểu đồ dưới đây, dữ liệu cập nhật đến tháng 7 năm 2025),Tổng số tiền cược cho thị trường cá cược thể thao tại Tennessee vào năm 2024 đã đạt 5,268 tỷ USD, đóng góp 97,16 triệu USD tiền thuế; trong 7 tháng đầu năm 2025, tổng số tiền cược đã đạt 2,4 tỷ USD, đóng góp 56,4 triệu USD tiền thuế.
Nhưng chiếc bánh lớn và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng này hiện đang dần bị các nền tảng như Polymarket蚕食.
Thị trường dự đoán đã xâm lấn thế giới cũ như thế nào?
Ngày 3 tháng 12 năm 2025, Polymarket công bố đã nhận được giấy phép từ CFTC và sẽ quay trở lại thị trường Mỹ sau khoảng bốn năm vắng bóng. Trước đó, Kalshi và nền tảng thị trường dự đoán Truth Predict thuộc sở hữu của Crypto.com đã mở cửa cho người dùng Mỹ dưới sự cấp phép của CFTC.
Hiện trạng quản lý giám sát hiện nay là cược cho các sự kiện thể thao sẽ được phân loại rõ ràng là dịch vụ cá cược, quyền quản lý thuộc về các tiểu bang. Tuy nhiên, các nền tảng thị trường dự đoán như Polymarket thường được xem là các thực thể mới cung cấp dịch vụ giao dịch "hợp đồng sự kiện", và về bản chất tài sản, "hợp đồng sự kiện" được xem là sản phẩm phái sinh tài chính, thuộc phạm vi quản lý của CFTC.Điều này khiến thị trường dự đoán có thể tránh được các hạn chế nghiêm ngặt của quy định về cược thể thao—không cần phải xin giấy phép cấp tiểu bang, không cần tuân thủ các quy định bảo vệ người dùng như kiểm soát nghiện cờ bạc, và không cần nộp khoản thuế cược thể thao cao cho các tiểu bang; nhưng đồng thời vẫn có thể cung cấp dịch vụ đặt cược kết quả sự kiện thể thao tương tự như cược thể thao, khách quan tạo ra một hình thức "lợi dụng chênh lệch quy định" nhất định.
Nếu thị trường dự đoán chỉ dừng lại ở quy mô thử nghiệm nhỏ thì cũng không sao, nhưng thực tế là tốc độ tăng trưởng của thị trường dự đoán còn kinh khủng hơn cả thị trường cá cược thể thao vốn đã đủ mức hoang dã rồi.Dự đoán vào năm 2025, tổng giá trị giao dịch trên thị trường dự đoán sẽ đạt khoảng 4 tỷ USD, tăng khoảng 400% so với 900 triệu USD của năm 2024. Theo bảng dữ liệu do Dune cung cấp (xem hình dưới), hợp đồng dự đoán liên quan đến thể thao thậm chí đã trở thành danh mục chiếm tỷ trọng giao dịch cao nhất trên thị trường dự đoán.
Thị trường vốn đã sớm nhận ra mối đe dọa ngày càng tăng của Polymarket đối với các dịch vụ cá cược thể thao truyền thống.Hai ông lớn trên thị trường cá cược thể thao DraftKings và Flutter Entertainment lần lượt ghi nhận mức giảm 11,7% và 16,1% trong năm qua.Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ đang trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, chỉ số Dow Jones tăng 12,97% trong cả năm, Nasdaq tăng 20,36% so với năm trước, và S&P 500 tăng 16,39%; đồng thời quy mô thị trường cá cược thể thao tiếp tục xu hướng tăng trưởng kéo dài 8 năm.
Dù là Tennessee, nơi cần thu nhập từ thuế từ cá cược thể thao, hay các thế lực tài chính thực sự kiểm soát thị trường cá cược thể thao, đều khó có thể đồng ý để thị trường dự đoán đóng vai trò mới này đến chia sẻ thị phần.
Ma sát không phải là trường hợp duy nhất, làm thế nào để dự đoán thị trường sẽ phản ứng?
Thực tế, lệnh cấm của bang Tennessee đối với các thị trường dự đoán không phải là trường hợp đơn độc,Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan và Connecticut từng đều có hành động mạnh tay với các thị trường dự đoán vì những lý do tương tự.Và do Polymarket chỉ mới quay trở lại thị trường Mỹ vào tháng 12 năm ngoái, Kalshi đã phải đối mặt trực tiếp với nhiều tác động từ quy định hơn.
Đối với việc này,Kalshi đã kiện ba tiểu bang Nevada, New Jersey và Maryland với lý do "đã tuân thủ các quy định liên bang có độ ưu tiên cao hơn, do đó không cần phải tuân thủ các quy định của tiểu bang nữa".nhưng kết quả không như mong muốn.
• Tranh chấp tại bang Nevada là vụ việc sớm nhất được thúc đẩy, và tòa án địa phương ban đầu từng ủng hộ Kalshi, nhưng sau đó vào tháng 11 năm ngoái đã thay đổi quyết định và tuyên Kalshi thua kiện. Tòa án cho rằng các hợp đồng của Kalshi liên quan đến sự kiện thể thao gần giống với việc cược vào các sự kiện thể thao, do đó nằm trong phạm vi quản lý của luật cược thể thao của bang Nevada. Kalshi đã kháng cáo lên Tòa án Phúc thẩm Khu vực 9 của hệ thống tòa án liên bang Hoa Kỳ.
• Về phía tiểu bang New Jersey, tòa án địa phương đã chọn ủng hộ Kalshi, nhưng cơ quan quản lý cờ bạc thể thao của tiểu bang đã kháng cáo lên Tòa án Phúc thẩm Liên bang Khu vực Thứ ba của Hoa Kỳ;
Về phía bang Maryland, tòa án quận đã ủng hộ yêu cầu của cơ quan quản lý cược thể thao, và thẩm phán Adam B cho rằng Kalshi không thể chứng minh rằng "Quốc hội đã rõ ràng và trực tiếp bày tỏ ý định tước bỏ quyền quản lý cờ bạc của các bang". Kalshi đã kháng cáo vụ việc này lên Tòa án Khu vực 4 Hoa Kỳ.
Văn phòng luật Benesch nhận định rằng,Khi tranh luận trên phạm vi toàn quốc tiếp tục, các bất đồng tương tự được dự đoán sẽ xuất hiện ở cấp tòa phúc thẩm, điều này sẽ tạo tiền đề cho Tòa án Tối cao giải quyết vấn đề này trong vài năm tới.Nếu Tòa án Tối cao tình cờ đồng thuận ủng hộ lập trường của Kalshi, các thị trường dự đoán khác có thể sẽ bắt chước mô hình của họ và tiến hành các hoạt động tương tự trước khi vụ việc được Tòa án Tối cao xem xét; tuy nhiên, nếu Tòa án Tối cao đưa ra kết luận khác nhau, các công ty có tình huống tương tự có thể sẽ chờ đợi tín hiệu pháp lý rõ ràng hơn trước khi hành động. Dù sao đi nữa, vụ kiện của Kalshi sẽ thiết lập một tiền lệ có ảnh hưởng trực tiếp và sâu rộng đến ngành cá cược và sòng bạc thể thao trên toàn quốc.
Tóm lại, vấn đề liệu các thị trường dự đoán có cần tuân thủ các quy định cờ bạc sự kiện của từng tiểu bang hay không vẫn còn là một câu hỏi chưa có câu trả lời.Mâu thuẫn cốt lõi của vấn đề này nằm ở sự tương đồng giữa dự báo thị trường và cược thể thao về các nhà cung cấp sản phẩm, cũng như sự khác biệt trong các yêu cầu giám sát.
Đây là một cuộc chiến giằng co liên quan đến việc điều chỉnh chế độ. Trước khi Tòa án phúc thẩm và ngay cả Tòa án Tối cao đưa ra phán quyết cuối cùng, ranh giới mờ nhạt giữa thị trường và cược thể thao sẽ vẫn còn tồn tại trong một thời gian dài, và xung đột về quản lý cũng khó có thể tránh khỏi.Trong ngắn hạn, các bang có thể tiếp tục bảo vệ quyền quản lý và cơ sở thuế của mình thông qua thực thi pháp luật và các vụ kiện; trong khi đó, các nền tảng thị trường được dự đoán sẽ cố gắng tranh thủ không gian sống còn lớn hơn bằng cách sử dụng câu chuyện về tuân thủ liên bang và đổi mới.
Nhấp để biết thêm về các vị trí tuyển dụng của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram:https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản chính thức của Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia