Vốn hóa thị trường chứng khoán Đài Loan đạt 4,95 nghìn tỷ USD, vượt qua mức 4,92 nghìn tỷ USD của Ấn Độ và giành vị trí thứ năm trong bảng xếp hạng chứng khoán toàn cầu. Sự thay đổi này gần như hoàn toàn là câu chuyện của một công ty: Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan, nhà sản xuất chip với đợt tăng giá do AI thúc đẩy đã một mình làm thay đổi bản đồ thị trường toàn cầu.
Giá trị thị trường của nhà sản xuất chip nằm trong khoảng từ 1,8 nghìn tỷ đến 2,1 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 42% đến 45% chỉ số chứng khoán chính của Đài Loan. Khi TSMC tăng 49% tính từ đầu năm, Đài Loan đã vượt qua cả những quốc gia toàn bộ.
Bảng xếp hạng toàn cầu, được sắp xếp lại
Thứ tự xếp hạng hiện tại của các thị trường chứng khoán toàn cầu hiện là: Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản, Hồng Kông, Đài Loan, sau đó đến Ấn Độ. Đài Loan đã vượt qua Vương quốc Anh, có giá trị khoảng 4,13 nghìn tỷ USD, vào giữa tháng Tư. Sau đó, Đài Loan còn vượt qua Canada để giành vị trí thứ sáu trong cùng tháng đó. Việc vượt qua Ấn Độ chỉ chưa đầy một tháng sau đó hoàn thành chuỗi ba lần vượt mặt liên tiếp.
Ấn Độ giữ vị trí thứ năm trong một khoảng thời gian đáng kể, nhờ vào nhiều năm đầu tư nước ngoài đầy nhiệt huyết. Câu chuyện đó hiện đang gặp một số khó khăn. Các nhà đầu tư danh mục nước ngoài đang rút vốn, tăng trưởng lợi nhuận trong các ngành then chốt đã chậm lại, và nền kinh tế Ấn Độ có mức độ tiếp xúc trực tiếp hạn chế với chuỗi cung ứng AI đang thúc đẩy lợi nhuận ở Đài Loan.
TSMC và hố trọng lực AI
TSMC sản xuất các chip bán dẫn tiên tiến nhất trên thế giới, những con chip cung cấp năng lượng cho mọi thứ, từ GPU trung tâm dữ liệu của Nvidia đến bộ xử lý mới nhất của Apple. Khi các tải công việc trí tuệ nhân tạo bùng nổ, nhu cầu về các nút mạng sản xuất tiên tiến của TSMC cũng tăng theo. Mức tăng 49% tính từ đầu năm của một công ty đã có giá trị từ 1,8 đến 2,1 nghìn tỷ đô la phản ánh một xu hướng mang tính cấu trúc: thị trường đang định giá một thế giới nơi nhu cầu về phần cứng AI tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, và TSMC nằm ở điểm nghẽn của chuỗi cung ứng đó.
Rủi ro tập trung là có thật. Khi một cổ phiếu duy nhất chiếm hơn 40% chỉ số chuẩn quốc gia, bất kỳ sự đình trệ nào trong chi tiêu AI hoặc gia tăng căng thẳng địa chính trị xung quanh eo biển Đài Loan đều có thể làm đảo ngược thứ hạng thị trường nhanh chóng như cách nó đã tăng lên.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Microsoft, Google, Amazon và Meta đều đã tiết lộ các kế hoạch chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI. Số tiền này sẽ chảy trực tiếp đến các nhà sản xuất chip và cuối cùng là đến các cơ sở sản xuất của TSMC.
Sự suy giảm tương đối của Ấn Độ mang đến một bài học. Các thị trường thiếu sự tích hợp sâu vào chuỗi cung ứng AI đang ngày càng khó thu hút và giữ vững vốn toàn cầu. Dòng vốn đầu tư nước ngoài rút khỏi Ấn Độ cho thấy một số nhà phân bổ đang chuyển từ các câu chuyện tăng trưởng rộng sang các khoản đầu tư tập trung vào bán dẫn.
Vị thế của Đài Loan trên các thị trường toàn cầu hiện nay quá nổi bật, đến mức bất kỳ sự leo thang nào trong căng thẳng xuyên eo biển đều sẽ gây ra những cú sốc lan rộng xa ngoài Đài Bắc. Một thị trường trị giá gần 5 nghìn tỷ USD, tập trung vào công ty chiến lược quan trọng nhất trong ngành bán dẫn, vừa là một câu chuyện thành công phi thường, vừa là nguồn rủi ro hệ thống mà các nhà đầu tư toàn cầu không thể tiếp tục bỏ qua.