Một báo cáo do Ledn và Protocol Theory công bố cho rằng, vay thế chấp bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng nhu cầu tiềm ẩn rõ ràng cao hơn mức sử dụng hiện tại. Báo cáo ước tính rằng nếu độ minh bạch của sản phẩm, an toàn lưu ký và môi trường pháp lý được cải thiện, thị trường này có thể mở rộng lên 1 nghìn tỷ USD trong tương lai.
Nhu cầu cao hơn mức sử dụng thực tế
Báo cáo 7 trang này cố gắng đo lường khoảng cách nhu cầu trong vay thế chấp tiền điện tử. Báo cáo cho biết, 88% người sở hữu tài sản tiền điện tử cho biết họ sẵn sàng sử dụng sản phẩm vay hoặc tín dụng để tài trợ cho ít nhất một khoản chi tiêu hoặc đầu tư dự định, nhưng chỉ có 14% từng sử dụng các dịch vụ liên quan.
Nghiên cứu cho thấy các yếu tố chính cản trở việc áp dụng không phải là người dùng không hiểu sản phẩm hay thiếu nhu cầu, mà là những lo ngại về tính bảo mật và độ tin cậy của nền tảng. Các vấn đề người dùng quan tâm nhất bao gồm liệu lãi suất có minh bạch không, cơ chế đóng vị thế có rõ ràng không, và tài sản được lưu ký có an toàn không.
BTC thế chấp vay hoạt động như thế nào
Logic cơ bản của sản phẩm này tương tự như khoản vay thế chấp truyền thống. Người dùng gửi BTC vào ví do bên cho vay chỉ định làm tài sản đảm bảo, sau đó đổi lấy khoản vay bằng tiền pháp định hoặc stablecoin. Số tiền vay thường chỉ chiếm 50% đến 70% giá trị tài sản đảm bảo để tạo đệm cho biến động giá.
Người vay cần trả lãi hàng năm, với mức lãi suất phổ biến được đề cập trong bài viết là từ 5% đến 15%. BTC thế chấp mới có thể được rút lại sau khi đã hoàn trả đầy đủ gốc và lãi.
Chỉ số quan trọng nhất là tỷ lệ giá trị vay (LTV). Nếu giá Bitcoin giảm, LTV sẽ tăng và rủi ro vay vốn sẽ gia tăng. Khi tỷ lệ thế chấp đạt ngưỡng do nền tảng thiết lập, bên cho vay thường sẽ tự động bán một phần hoặc toàn bộ BTC để thu hồi tiền pháp định hoặc stablecoin và thanh toán khoản vay.
Quy mô thị trường vẫn thấp hơn tín dụng truyền thống
Nghiên cứu cho thấy quy mô thị trường thế chấp tín dụng trong tài chính truyền thống đã đạt hàng nghìn tỷ đô la, trong khi vay thế chấp tiền điện tử vẫn chỉ là một phần rất nhỏ. Báo cáo nhắc đến việc thị trường này đạt đỉnh điểm giai đoạn trong quý ba năm 2025, nhưng tổng quy mô vẫn chưa vượt quá 74 tỷ đô la.
Ledn và Protocol Theory cho rằng, nếu các vấn đề về niềm tin được giải quyết, quy mô vay thế chấp tiền điện tử có cơ hội tiến gần đến các thị trường trưởng thành như vay thế chấp cổ phiếu, và trong dài hạn có thể vượt quá 1 nghìn tỷ USD.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng sự tăng trưởng này sẽ không được thực hiện trong ngắn hạn. Ngoài việc nâng cao tính minh bạch và an toàn lưu ký, thị trường còn cần một môi trường quản lý rõ ràng hơn, cùng với mức độ biến động giá trung và dài hạn thấp hơn.
Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng, biến động chính là một đặc điểm quan trọng của bitcoin. Ngay cả khi biến động dài hạn có thể giảm dần, liệu nó có đủ để làm giảm rõ rệt rủi ro thanh lý vẫn là vấn đề phải đối mặt khi mở rộng các sản phẩm này.