Theo các nhà nghiên cứu từ Trường Kinh doanh London và Đại học Yale, khả năng dự đoán chính xác sự kiện của các nền tảng thị trường dự đoán không xuất phát từ trí tuệ tập thể, mà do một số ít nhà giao dịch có thông tin rất cập nhật thúc đẩy.
Một bài báo do Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen và Howard Kung viết cho thấy rằng khoảng 3,5% tài khoản trên các thị trường dự đoán như Polymarket “đã tạo ra phần lớn quá trình phát hiện giá”, bài báo đã được sửa đổi vào ngày 25 tháng 4.
Tác giả cho biết: “Phần lớn những người còn lại không tạo ra độ chính xác; thay vào đó, họ tài trợ cho độ chính xác.”
Họ tạo ra phần lớn khối lượng giao dịch, nhưng gần như không mang lại thông tin nào, trong khi thua lỗ của họ lại chảy vào tay một số ít người có thông tin. Do đó, độ chính xác của thị trường dự đoán phản ánh trí tuệ của số ít người có thông tin, chứ không phải trí tuệ của đám đông.
Các phát hiện này dựa trên giao dịch trên Polymarket từ năm 2023 đến 2025. Tác giả đã sử dụng một bài kiểm tra ngẫu nhiên ký hiệu, lặp lại 10.000 lần lịch sử giao dịch của mỗi tài khoản để mô phỏng phân phối lợi nhuận và thua lỗ.
Thị trường dự đoán năm ngoái trở thành một trong những ứng dụng phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, và hiện nay, khối lượng giao dịch hàng tháng liên tục vượt quá 15 tỷ USD, bao gồm các thị trường từ thể thao và bầu cử đến hiệu quả tài chính và sự kiện văn hóa.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng này cũng đi kèm với sự giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý, do lo ngại rằng những người nội tuyến có thể đang sử dụng thị trường dự đoán để chuyển đổi thông tin bí mật thành lợi nhuận.
Tác giả thừa nhận rằng giao dịch nội gián là “điểm quan tâm đặc biệt” trong thị trường dự đoán, và chỉ ra rằng do nhiều người dùng sử dụng tên ẩn danh và hợp đồng có định nghĩa hẹp xung quanh các sự kiện cụ thể, các nền tảng này chịu ít sự giám sát quản lý hơn so với thị trường chứng khoán.
Những đặc điểm này khiến thị trường dự đoán trở thành nơi hấp dẫn để giao dịch dựa trên thông tin riêng tư.
Một số ít người được thông tin thu lợi nhuận vượt trội
Tác giả cho biết, một nhóm nhỏ am hiểu thông tin, bao gồm các nhà tạo lập thị trường và “người giao dịch cấp cao”, đã chiếm hơn 30% tổng lợi nhuận của thị trường dự đoán.
Nghiên cứu cũng phát hiện rằng lợi nhuận trung bình của các tài khoản market maker khoảng 11.830 đô la Mỹ.
69% số người có lợi nhuận còn lại là "người chiến thắng may mắn", chiếm 29% tổng số tài khoản.
Tác giả bổ sung rằng các tài khoản còn lại là “những người thua cuộc may rủi”, họ “hấp thụ toàn bộ khoản lỗ tổng thể”.
Đầu tháng này, một nghiên cứu của nhà phân tích tiền điện tử Andrey Sergeenkov phát hiện chỉ có 0,015% nhà giao dịch có thể liên tục kiếm được lợi nhuận đủ lớn và ổn định để cân nhắc nghỉ việc hiện tại.
Kết luận này dựa trên số lượng người dùng Polymarket duy trì lợi nhuận 5.000 đô la Mỹ trở lên liên tục trong bốn tháng, trong giai đoạn từ tháng 4 năm 2024 đến ngày 1 tháng 4 năm 2026.