Kế hoạch đầy tham vọng nhằm tạo ra một thực thể Bitcoin lớn bằng cách sáp nhập Strike, Twenty One Capital và Elektron Energy đã kết thúc. Strike, nền tảng dịch vụ tài chính bitcoin do Jack Mallers điều hành, sẽ quay trở lại hoạt động như một công ty độc lập.
Bloomberg báo cáo rằng trong khi Strike đã rút lui khỏi bàn đàm phán, Twenty One Capital và Elektron Energy vẫn đang trong các cuộc thảo luận về một hình thức kết hợp nào đó.
Giao dịch này vốn nên trông như thế nào
Việc sáp nhập ba bên được công bố vào cuối tháng 4 năm 2026 và được thiết kế để kết hợp ba mảnh ghép rất khác biệt của nền kinh tế bitcoin thành một thực thể khổng lồ niêm yết công khai.
Twenty One Capital, niêm yết trên NYSE với mã chứng khoán XXI, đã đóng góp một kho bitcoin đáng kể. Strike đóng góp cơ sở hạ tầng dịch vụ tài chính của mình, bao gồm giao dịch bitcoin, chi tiêu, cho vay và thanh toán qua Lightning Network tại hơn 100 quốc gia. Elektron Energy hoàn thiện đội hình với năng lực khai thác.
Cấu trúc yêu cầu Twenty One Capital và Strike sáp nhập trước, sau đó kết hợp với Elektron. Nếu thành công, nó sẽ tạo ra một trong những công ty bitcoin tích hợp dọc mạnh nhất trên thị trường công khai, bao gồm tất cả các khâu từ khai thác coin đến lưu giữ và cho phép người dùng chi tiêu.
Khi vụ sáp nhập lần đầu tiên được đề xuất, các nhà đầu tư rất hào hứng. Cổ phiếu của Twenty One Capital tăng 8% trong giao dịch sau giờ hành chính sau tin tức này. Tether Investments, công ty nắm giữ phần lớn stake trong Twenty One Capital, đã cam kết bỏ phiếu ủng hộ giao dịch này.
Tại sao Strike có thể tốt hơn khi ở một mình
Strike đã giành được khoản tài trợ tín dụng 2,1 tỷ USD dành riêng cho các hoạt động cho vay của mình. Việc tích hợp vào một cấu trúc doanh nghiệp lớn hơn và phức tạp hơn luôn tiềm ẩn rủi ro thực thi.
Bằng cách duy trì tính độc lập, Strike giữ toàn quyền kiểm soát lộ trình sản phẩm và chiến lược mở rộng của mình. Sự nhấn mạnh của công ty vào các giao dịch phí thấp thông qua Lightning Network, giải pháp mở rộng lớp 2 của bitcoin cho phép thanh toán gần như tức thì, giúp nó trở thành một trong số ít các công ty tiền điện tử thực sự tập trung vào bitcoin như một phương tiện trao đổi, chứ không chỉ là tài sản đầu cơ.
Mallers đã nhất quán định vị Strike là một công ty dịch vụ tài chính sử dụng hệ thống bitcoin, thay vì một công ty tiền điện tử theo nghĩa truyền thống.
Twenty One Capital và câu hỏi về khai thác
Twenty One được thành lập với sự hỗ trợ từ Tether và SoftBank Group và niêm yết thông qua SPAC vào cuối năm 2025. Giả định chính của nó là tích lũy và nắm giữ bitcoin quy mô lớn, về cơ bản định vị mình như một chiến lược kho bạc doanh nghiệp tương tự mô hình Strategy đã tiên phong.
Việc thêm khả năng khai thác thông qua Elektron sẽ giúp Twenty One có cách tiếp nhận bitcoin với chi phí sản xuất thay vì giá thị trường.
Đối với cổ đông của Twenty One, vụ sáp nhập ba bên ban đầu sẽ mang các dịch vụ tài chính tạo doanh thu của Strike vào trong tổ chức, giúp công ty có các dòng thu đa dạng vượt ra ngoài sự tăng giá thuần túy của bitcoin. Không có Strike, Twenty One vẫn tập trung hẹp hơn với vai trò là một công ty kho bạc và có thể là công ty khai thác, điều này có nghĩa là giá cổ phiếu của nó vẫn giữ mối tương quan chặt chẽ với giá spot của bitcoin.
Điều mà nhà đầu tư nên theo dõi
Các nhà đầu tư vào Twenty One Capital nên theo dõi xem các cuộc thảo luận về Elektron có thực sự tạo ra một giao dịch hay mối quan hệ đối tác này cũng sẽ tan rã.
Đối với bất kỳ ai theo dõi Strike, khoản tín dụng 2,1 tỷ USD để cho vay là con số cần theo dõi. Cho vay đã trở thành một trong những phân khúc cạnh tranh nhất và tiềm năng sinh lời cao nhất trong các dịch vụ tài chính bitcoin, và khả năng của Strike trong việc triển khai hiệu quả nguồn vốn này sẽ xác định liệu việc độc lập có phải là quyết định đúng đắn hay không.
Vai trò của Tether với tư cách là cổ đông đa số của Twenty One Capital cũng làm tăng thêm mức độ phức tạp. Là nhà phát hành stablecoin lớn nhất, các quyết định chiến lược của Tether về các khoản đầu tư cổ phần mang trọng lượng lớn hơn nhiều trên thị trường tiền mã hóa. Việc Tether thúc đẩy thương vụ Elektron hay chuyển hướng hoàn toàn chiến lược của Twenty One có thể làm thay đổi động lực cạnh tranh giữa các công ty bitcoin niêm yết.