Trong báo cáo 8-K nộp vào ngày 1 tháng 6, Strategy tiết lộ rằng công ty đã bán 32 bitcoin trong khoảng thời gian từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 5, với mức giá trung bình 77.135 USD mỗi coin, thu về khoảng 2,5 triệu USD. Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho rằng số tiền giao dịch này không lớn, nhưng do xảy ra tại một công ty từng nhấn mạnh lâu dài về việc tích lũy bitcoin liên tục, nên vẫn gây ra sự giải thích quá mức từ thị trường.
Khối lượng bán rất nhỏ
Bài viết chỉ ra rằng đây là lần đầu tiên Strategy bán bitcoin kể từ tháng 12 năm 2022. Theo dữ liệu được tiết lộ, số lượng bitcoin bán ra chỉ chiếm khoảng 0,0038% trong tổng số 843.706 bitcoin mà công ty đang nắm giữ. Tài liệu cho thấy số tiền thu được dự kiến sẽ được sử dụng để thanh toán cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi, thay vì điều chỉnh định hướng dài hạn đối với bitcoin.
Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho rằng, xét riêng về số lượng, đợt bán này gần như không đủ để tạo ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung Bitcoin. Sau khi tin tức được công bố, BTC từng rơi xuống dưới 72.000 USD, với hơn 93 triệu USD vị thế được thanh lý trong vòng một giờ trên thị trường hợp đồng tương lai, phần lớn là vị thế dài; giá cổ phiếu MSTR cũng giảm theo.
Thị trường quan tâm hơn đến sự thay đổi trong cách diễn đạt
Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho rằng, điều thực sự thu hút sự chú ý không phải là quy mô bán ra, mà là sự thay đổi trong cách diễn đạt của công ty. Trong vài năm qua, Michael Saylor luôn lấy chiến lược “mua và giữ” làm cốt lõi, khiến thị trường xem MSTR như một công cụ tiếp xúc với bitcoin với đòn bẩy cao. Việc bù lại vị thế ngay sau đợt bán ra vào tháng 12 năm 2022 đã được thị trường hiểu rộng rãi là một thủ tục xử lý thuế.
Nhưng lần này, mục đích bán ra được xác định rõ là để chi trả cổ tức ưu đãi. Bài viết cho biết, ban quản lý Strategy trước đó đã cảnh báo trong cuộc gọi báo cáo tài chính rằng, trong các điều kiện nhất định, công ty có thể bán bitcoin để đáp ứng nhu cầu tài chính như chi trả cổ tức. Điều này cho thấy cách thức quản lý bảng cân đối kế toán của công ty đã chuyển từ việc mua vào một chiều sang quản lý tiền mặt chủ động hơn.
Việc phân chia cổ tức là bối cảnh trực tiếp
Bài viết cho rằng, để hiểu giao dịch này, cần xem xét trong bối cảnh cơ cấu tài chính hiện tại của Strategy. Công ty đã phát hành nhiều lớp cổ phiếu ưu đãi, tạo ra nghĩa vụ chi trả cổ tức liên tục. Phương pháp chính của họ thường là huy động vốn thông qua phát hành thêm cổ phiếu phổ thông MSTR, sau đó dùng số tiền huy động được để chi trả cổ tức.
Tuy nhiên, khi mức chiết khấu của MSTR so với giá trị ròng bitcoin của nó thu hẹp, hiệu quả của việc tiếp tục phụ thuộc vào phát hành thêm cổ phiếu sẽ giảm xuống. Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, trong trường hợp này, công ty sẽ chuyển sang sử dụng một phương thức khác để đáp ứng nhu cầu tiền mặt, đó là bán trực tiếp một lượng nhỏ bitcoin. Việc bán 32 bitcoin lần này đã được hiểu là sự triển khai thực tế của cơ chế này.
Bài viết cho rằng, về ngắn hạn, giao dịch này không đủ để thay đổi cục diện cung cầu của bitcoin; nhưng về trung và dài hạn, thị trường sẽ quan tâm nhiều hơn đến một tiền đề mới: Strategy, một trong những doanh nghiệp nắm giữ bitcoin lớn nhất toàn cầu, đã rõ ràng rằng họ có thể bán bitcoin trong các điều kiện tài chính cụ thể. Sự thay đổi này sẽ không ngay lập tức tạo ra áp lực bán lớn, nhưng đã thay đổi kỳ vọng của thị trường về định vị “không bao giờ bán” của họ.
Thông tin bổ sung: Theo thông tin được tiết lộ trong bài viết, Strategy hiện vẫn đang nắm giữ 843.706 BTC, và ban quản lý cho biết công ty vẫn có khoảng 18 tháng khả năng chi trả theo nhịp phân phối hiện tại.