Trong nhiều năm, Chủ tịch điều hành Strategy (MSTR) Michael Saylor kiên quyết rằng ông sẽ không bao giờ bán bitcoin BTC$72,675.37.
Nhưng vào thứ Hai, công ty lớn nhất tiết lộ đã bán 32 bitcoin vào tuần trước, lần bán đầu tiên sau bốn năm. Thông báo này đã dấy lên những câu hỏi liệu một trong những nhà bảo vệ doanh nghiệp nổi bật nhất của bitcoin có đang thay đổi chiến lược hay không.
Hầu hết các chuyên gia không nghĩ vậy. Mặc dù giao dịch này đã gây ra tranh luận trong giới nhà đầu tư, họ chủ yếu đồng ý rằng việc bán ra quá nhỏ để thay đổi chiến lược tích lũy bitcoin dài hạn của Strategy.
Vào thứ Hai, công ty cho biết đã bán 32 bitcoin giữa ngày 26 tháng 5 và ngày 31 tháng 5 với mức giá trung bình là 77.135 USD, tạo ra khoảng 2,5 triệu USD để hỗ trợ chi trả cổ tức cho STRC, loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn sinh lời cao của công ty được gọi là Stretch. Đến cuối tháng 5, Strategy vẫn giữ hơn 843.700 BTC, nghĩa là khoản bán này chiếm khoảng 0,004% tổng số tài sản mà công ty sở hữu.
Mặc dù thông báo ban đầu gây ra lo ngại rằng Chủ tịch Điều hành Michael Saylor đang lùi bước khỏi cam kết lâu nay trong việc tích lũy bitcoin, một số nhà phân tích cho rằng cách diễn giải này bỏ qua bức tranh tổng thể lớn hơn.
Phân tích viên của TD Cowen, Lance Vitanza, cho biết các báo cáo cho rằng Strategy đã trở thành người bán bitcoin đáng kể là đã thổi phồng.
“Các tiêu đề cho rằng Strategy đã giảm đáng kể vị thế bitcoin của mình là, theo quan điểm của chúng tôi, gây hiểu lầm,” Vitanza viết trong một ghi chú nghiên cứu. “Giao dịch này không có ý nghĩa về mặt kinh tế và không thay đổi luận điểm tích lũy cốt lõi.”
Vitanza lưu ý rằng ban quản lý đã thảo luận về khả năng bán một phần bitcoin trong vài dịp gần đây như một phần của chiến lược tài chính tổng thể. Ông bổ sung rằng mô hình của TD Cowen đã dự kiến trước các khoản bán chiến lược nhỏ, do đó không thay đổi các giả định về tích lũy bitcoin hoặc mục tiêu giá $400 đối với cổ phiếu.
Nhà phân tích cũng chỉ ra các dấu hiệu cho thấy Strategy đang tái xây dựng vị thế tiền mặt. Công ty cũng đã bán 801.944 cổ phiếu phổ thông và sử dụng một phần số tiền thu được để bổ sung dự trữ tiền mặt sau khi mua lại 1,5 tỷ USD nợ có thể chuyển đổi với chiết khấu.
Phân tích viên Benchmark Mark Palmer cũng đưa ra kết luận tương tự về ý nghĩa của chính vụ bán hàng, cho biết ông không kỳ vọng việc bán bitcoin sẽ trở thành nguồn tài chính chính để chi trả cổ tức.
“Chúng tôi không kỳ vọng Chiến lược sẽ sử dụng việc bán bitcoin như phương tiện chính để tài trợ cổ tức cho STRC và các đợt cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn khác,” Palmer nói. “Khả năng cao hơn nhiều là công ty sẽ tiếp tục bù đắp dự trữ tiền mặt thông qua phát hành cổ phiếu và sau đó sử dụng quỹ dự trữ để trả cổ tức.”
Tuy nhiên, Palmer cho rằng việc bán này có thể thay đổi cách các nhà đầu tư nhìn nhận vào lượng bitcoin mà Strategy nắm giữ. “Bây giờ, các nhà đầu tư nên xem lượng bitcoin mà Strategy nắm giữ như một biện pháp hỗ trợ khả thi cho việc chi trả cổ tức ưu đãi,” ông nói.
Người khác xem giao dịch này là tín hiệu ý nghĩa hơn.
CIO của Risk Dimensions, Mark Connors, cho biết động thái này cho thấy Strategy sẵn sàng ưu tiên sức khỏe của cơ cấu vốn hơn là duy trì lập trường không bán bitcoin.
“Bằng cách bán bitcoin, Saylor đã nêu rõ hai điều,” Connors nói. “Thứ nhất, chúng tôi sẽ hỗ trợ các cổ đông và chủ nợ của mình mọi cách... bao gồm cả việc bán bitcoin.”
Thứ hai, Saylor và Strategy đã ưu tiên sức khỏe và nhận thức về sức khỏe của cấu trúc vốn MSTR hơn là trở thành một OG kiên định.
Những cách hiểu khác nhau làm nổi bật câu hỏi then chốt hiện nay mà các nhà đầu tư đang đối mặt. Các chuyên gia phân tích đồng thuận rộng rãi rằng việc bán 32 BTC là không đáng kể. Điều còn đang gây tranh cãi là liệu đây có đơn thuần là một quyết định kho bạc thông thường hay là tín hiệu sớm cho thấy cách tiếp cận của Strategy trong việc quản lý lượng bitcoin dự trữ khổng lồ đang trở nên linh hoạt hơn.
Chiến lược giảm 5% vào thứ Hai, trong khi bitcoin đã giảm trở lại mức thấp gần hai tháng là 71.000 USD.