Strategy mới nhất đưa ra tuyên bố, đúng vào thời điểm giá cổ phiếu ưu đãi của công ty biến động mạnh hơn. Công ty tiết lộ rằng Chủ tịch điều hành Michael Saylor đang công khai bảo vệ chiến lược kho dự trữ bitcoin, cho biết số bitcoin và dự trữ đô la mà công ty nắm giữ cao hơn nợ khoảng 48 tỷ USD.
So sánh với giai đoạn áp lực năm 2022
Công ty tiết lộ rằng Strategy hiện đang nắm giữ khoảng 846.842 BTC và vẫn là công ty đại chúng sở hữu lượng Bitcoin lớn nhất thế giới. Theo các tài liệu gần đây nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, chi phí mua trung bình của họ đối với Bitcoin vào khoảng 75.656 USD mỗi BTC, trong khi giá现货 Bitcoin được đề cập trong bài báo dao động từ 62.500 đến 63.700 USD.
Saylor so sánh tình hình hiện tại với cuối năm 2022. Khi đó, Bitcoin từng dao động quanh mức 20.000 USD, Strategy sở hữu khoảng 130.000 BTC, tương đương giá trị khoảng 2,6 tỷ USD. Sau đó, khi Bitcoin rơi xuống dưới 16.000 USD, nợ của công ty từng cao hơn tổng số Bitcoin và dự trữ tiền mặt khoảng 300 triệu USD.
STRC rơi xuống dưới 100 USD
Một điểm gây tranh cãi khác trên thị trường là hiệu suất của cổ phiếu ưu đãi STRC thuộc về Strategy. Sản phẩm này có tên đầy đủ là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn loạt A với lãi suất thả nổi, được thiết kế để giao dịch quanh mức 100 USD và trả cổ tức tiền mặt cho người sở hữu.
Tuy nhiên, gần đây STRC đã rơi vào vùng giá hơn 80 đô la. Công ty trước đó đã nhiều lần tăng tỷ lệ cổ tức của STRC, mức lãi suất hàng năm đã gần 11,5% và điều chỉnh lãi suất hàng tháng nhằm thúc đẩy giá trở lại gần mệnh giá. Nếu duy trì dưới 100 đô la trong thời gian dài, kênh huy động vốn này sẽ giảm hiệu quả trong việc tiếp tục mua bitcoin và sắp xếp cổ tức.
Cần lưu ý rằng STRC không được bảo đảm trực tiếp bằng bitcoin mà Strategy nắm giữ. Nó có quyền ưu tiên đòi nợ đối với tài sản còn lại của công ty, do đó mang tính chất công cụ tín dụng hơn là sản phẩm được neo giá trực tiếp với bitcoin.
Chia cổ tức hàng năm khoảng 1,5 tỷ USD
Các cuộc thảo luận xung quanh Strategy cũng tập trung vào khả năng chịu đựng dòng tiền. Giám đốc nghiên cứu của Grayscale cho biết trên một chương trình podcast rằng đây thực chất là vấn đề dòng tiền, chứ không phải vấn đề của chính tài sản mã hóa. Lý do là vì bitcoin bản thân không tạo ra lợi nhuận, và cổ tức ưu đãi cần dựa vào tiền mặt, tái tài trợ, phát hành thêm hoặc bán tài sản để thanh toán.
Báo cáo nêu rằng, các công cụ cổ phiếu ưu đãi thuộc về Strategy có nghĩa vụ chia cổ tức hàng năm tổng cộng khoảng 1,5 tỷ USD, bao gồm STRC và STRK. So sánh với doanh thu khoảng 477 triệu USD từ hoạt động phần mềm của công ty vào năm 2025 và khoản dự trữ tiền mặt khoảng 1 tỷ USD, số tiền này không đủ để chi trả toàn bộ chi phí cổ tức ưu đãi trong một năm.
Ngoài ra, Strategy gần đây đã bán 32 BTC với giá trung bình khoảng 77.135 USD mỗi BTC để hỗ trợ cổ tức ưu đãi. Hành động này thu hút sự chú ý vì công ty từ lâu được biết đến với việc liên tục mua vào bitcoin. Tuy nhiên, Saylor vẫn nhấn mạnh rằng tổng thể, công ty vẫn là người mua ròng rõ ràng.
Thông tin bổ sung: Trong một cuộc đối thoại tại BTC Prague, Saylor cho rằng điều khó nhất đối với doanh nghiệp không phải là dự đoán tương lai, mà là tồn tại đủ lâu để biến các phán đoán thành hiện thực. Đây cũng là góc nhìn dài hạn mà ông liên tục nhấn mạnh khi bảo vệ cơ cấu vốn hiện tại của Strategy.