Chiến lược đã tạm dừng việc mua bitcoin tuần này khi công ty chuyển sang mua lại nợ có thể chuyển đổi, trong khi các chỉ số cầu bitcoin suy yếu xuống mức thấp nhất trong năm tháng qua.
Chủ tịch HĐQT Chiến lược Michael Saylor xác nhận việc tạm dừng trong một bài đăng trên X, cho biết công ty đã mua trái phiếu thay vì bitcoin trong tuần này. Ông mô tả động thái này là một phần trong kế hoạch quản lý vốn rộng hơn của công ty, trong khi các nhà đầu tư theo dõi sự yếu kém của giá bitcoin và sự sụt giảm gần đây trong giá cổ phiếu MSTR.
Việc tạm dừng diễn ra khi Chiến lược lên kế hoạch mua lại gần 1,5 tỷ USD mệnh giá các ghi chú chuyển đổi ưu tiên 0% đến hạn năm 2029 với khoảng 1,38 tỷ USD tiền mặt. Các tài liệu công ty cho biết việc mua lại có thể được tài trợ thông qua tiền mặt hiện có, số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu trên thị trường và khả năng bán bitcoin.
Chiến lược chuyển trọng tâm sang nợ có thể chuyển đổi
Quyết định của chiến lược mua trái phiếu thay vì bitcoin đã thu hút sự chú ý, vì công ty từng là một trong những nhà mua BTC doanh nghiệp lớn nhất. Chiến lược quỹ của nó tập trung vào việc huy động vốn thông qua cổ phần, cổ phiếu ưu đãi và nợ để tăng dần lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu theo thời gian.
Công ty, như chúng tôi đã báo cáo gần đây, đã tiết lộ rằng họ đã mua 24.869 BTC với khoảng $2,01 tỷ bằng nguồn tiền thu được từ việc bán cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC và cổ phiếu MSTR.Ngay cả sau khi tạm dừng tuần này, Strategy vẫn là chủ sở hữu bitcoin doanh nghiệp lớn nhất được biết đến.
Chiến lược hiện đang nắm giữ 843.738 BTC, tương đương khoảng 65,25 tỷ USD dựa trên giá thị trường hiện tại được trích dẫn trong tài liệu nguồn. Công ty đã mua những khoản nắm giữ này với chi phí khoảng 63,88 tỷ USD, mang lại lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 1,5 tỷ USD.
Saylor cho biết việc mua lại trái phiếu mới nhất không phải là sự lùi bước khỏi chiến lược bitcoin của công ty. Ông mô tả mô hình của Strategy là một hệ thống phân bổ vốn dựa trên dữ liệu, sử dụng tiền mặt, cổ phần, các công cụ tín dụng và bitcoin để quản lý giá trị cổ đông dài hạn.
Michael Saylor để ngỏ khả năng bán bitcoin
Như chúng tôi đã báo cáo, Saylor gần đây cho biết việc Strategy bán một phần bitcoin trước cuối năm 2026 là “không phải điều không thể”.Anh ấy đã bình luận trong một cuộc phỏng vấn với Natalie Brunell khi thảo luận về cách công ty có thể quản lý bảng cân đối kế toán.
Theo Saylor, mục tiêu của chiến lược vẫn là tối đa hóa số lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu vào năm 2033. Ông cho biết công ty có thể sử dụng sự kết hợp linh hoạt giữa việc bán cổ phần, các công cụ tín dụng, dự trữ đô la và bán bitcoin hạn chế nếu điều kiện thị trường yêu cầu.
Anh ấy cũng cho biết bất kỳ khoản bán bitcoin nào cũng có khả năng nhỏ so với thanh khoản hàng ngày của bitcoin, mà anh ước tính ở mức 20 tỷ đến 50 tỷ đô la. Saylor lập luận rằng công ty vẫn có thể mua vào nhiều bitcoin hơn số lượng bán ra nếu sử dụng hiệu quả số tiền thu được và các công cụ tài chính.
Các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi của công ty, bao gồm STRF, STRD và STRK, dự kiến sẽ tiếp tục là một phần trong cơ cấu vốn của công ty. Saylor cho biết trái phiếu chuyển đổi là nghĩa vụ mà Strategy có ý định giảm dần theo thời gian, trong khi cổ phiếu ưu đãi vẫn là các công cụ huy động vốn hữu ích.
Nhu cầu bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2026
Việc tạm dừng chiến lược xảy ra khi nhu cầu rõ ràng của bitcoin giảm xuống mức âm nhất kể từ đầu năm. Chỉ số này đã di chuyển gần mức -147.000 BTC, một mức từng được ghi nhận vào tháng 12 năm 2025.
Nhu cầu biểu kiến so sánh lượng bitcoin mới được phát hành với số lượng nguồn cung đã không hoạt động trong hơn một năm. Nó được sử dụng để ước lượng liệu sự tích lũy cấu trúc có đủ mạnh để hấp thụ BTC mới được khai thác hay không.
Đọc mới nhất cho thấy nhu cầu tiếp tục thu hẹp. Các chuyên gia phân tích cho rằng nhu cầu spot yếu khiến bitcoin khó duy trì đà tăng giá bền vững nếu hành động giá chủ yếu do thị trường giao sau thúc đẩy.
Giao dịch giao sau có thể hỗ trợ các đợt di chuyển ngắn hạn, nhưng thường cần thêm sự mua vào spot rộng rãi hơn để xây dựng nền tảng vững chắc hơn cho xu hướng giá tăng. Sự yếu kém của nhu cầu hiện tại đã làm gia tăng sự thận trọng trên toàn thị trường.
Saylor đã tiếp tục cho rằng bitcoin sẽ vượt trội hơn S&P 500 theo thời gian. Ông cho biết bitcoin có thể mang lại tăng trưởng dài hạn đủ mạnh để hỗ trợ các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số của Chiến lược, bao gồm cổ phiếu ưu đãi với cơ cấu cổ tức hoãn thuế 11,5%.