Một công ty hiện đang mua nhiều bitcoin hơn tổng sản lượng mà toàn bộ ngành khai thác có thể sản xuất. Đó không phải là lời phóng đại. Đó là toán học.
Strategy, công ty phần mềm chuyển đổi thành phương tiện lưu trữ bitcoin do Michael Saylor dẫn dắt, đã mua vào 171.238 BTC trong bốn tháng rưỡi đầu tiên của năm 2026. Trong cùng khoảng thời gian đó, các thợ khai thác toàn cầu đã tạo ra khoảng 62.000 BTC. Bằng tiếng Anh: Strategy đang hấp thụ gần ba lần nguồn cung mới đang gia nhập thị trường.
Tính đến ngày 18 tháng Năm, công ty hiện đang nắm giữ 843.738 BTC với chi phí trung bình khoảng 75.700 USD mỗi đồng. Điều đó tương đương khoảng 63,9 tỷ USD được đầu tư vào một tài sản duy nhất bởi một công ty đại chúng duy nhất. Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 77.500 USD, khiến vị thế của Chiến lược hơi có lãi so với mức chi phí, nhưng vẫn giảm gần 30% so với mức cách đây một năm.
Việc mua vào chưa hề giảm tốc
Sở thích của chiến lược dường như đang tăng tốc, không phải thu hẹp. Trong tuần kết thúc vào ngày 18 tháng Năm, công ty đã mua vào 24.869 BTC với giá 2,014 tỷ USD. Vài tuần trước đó, nó đã thêm 3.273 BTC với giá 255 triệu USD trong tuần kết thúc vào ngày 27 tháng Tư.
Đây không phải là các khoản mua được tài trợ bằng cách tích lũy lợi nhuận hoạt động. Chiến lược tài trợ các khoản mua bitcoin thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông, các đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi như công cụ “Stretch” và các biện pháp khác trên thị trường vốn.
Mark Palmer, một phân tích viên tại Benchmark-StoneX, đã lưu ý rằng các hoạt động của Strategy bao gồm phần lớn lượng bitcoin tích lũy ròng từ doanh nghiệp và ETF trong năm 2026.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Việc phụ thuộc vào các đợt phát hành cổ phiếu và bán cổ phiếu ưu đãi thay vì dòng tiền hoạt động thêm một lớp rủi ro. Các cơ chế huy động vốn này phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu của Strategy, vốn lại phụ thuộc vào xu hướng giá của bitcoin.
Quan sát của Palmer rằng Chiến lược đại diện cho phần lớn lượng tích lũy ròng của doanh nghiệp và ETF trong năm nay không chỉ là một điểm dữ liệu. Đó là một sự phụ thuộc về cấu trúc mà thị trường chưa định giá đầy đủ.