Các stablecoin đã lâu được coi là “tiền mặt” của thị trường tiền điện tử, cung cấp phương tiện để giao dịch bitcoin, chuyển đổi thanh khoản giữa các sàn giao dịch và tránh biến động mà không cần rời khỏi blockchain.
Bây giờ, người tiêu dùng truyền thống cũng đang đón nhận stablecoin. Trong năm qua, các khung khổ stablecoin đã được các cơ quan quản lý giới thiệu. Đồng thời, các hạ tầng stablecoin đã được các công ty thanh toán lớn tích hợp, và các doanh nghiệp đang thử nghiệm chúng cho các giao dịch xuyên biên giới.
Tất nhiên, điều này đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: Các stablecoin có đang thay thế các ngân hàng không?
Cơ chế thanh toán xuyên biên giới
Để đặt vấn đề vào bối cảnh, các khoản thanh toán xuyên biên giới truyền thống vẫn phụ thuộc vào các tài khoản nostro được nạp trước, tin nhắn SWIFT và các ngân hàng tương ứng. Điều này khiến các khoản chuyển tiền trở nên đắt đỏ, tốn thời gian và thiếu minh bạch.
Tuy nhiên, hiện nay các doanh nghiệp có cách nhanh chóng và ít tốn kém hơn để thanh toán các khoản thanh toán quốc tế. Stablecoin giúp hoàn tất các khoản chuyển trong vài giây và hoạt động 24/7, mà không cần đến các ngân hàng tương ứng hoặc tài khoản được nạp trước.
Lợi ích đó chính là nguyên nhân thúc đẩy sự chấp nhận.
Các chỉ số hỗ trợ cuộc đua chấp nhận stablecoin
Chẳng hạn, Mastercard đồng ý mua BVNK với giá lên tới 1,8 tỷ USD, khối lượng thanh toán stablecoin của Visa đạt tốc độ hàng năm nhiều tỷ USD vào cuối năm 2025, và Stripe tích hợp Bridge vào hệ thống thanh toán của mình.
Điều này chứng minh rằng các ngân hàng không bị stablecoin thay thế. Mặc dù chúng nâng cao cơ sở hạ tầng thanh toán, nhưng chúng không cung cấp tạo tín dụng, cho vay hoặc bảo hiểm tiền gửi.
Theo McKinsey, các khoản thanh toán stablecoin đạt khoảng 400 tỷ USD vào năm 2025, trong khi các khoản tiền gửi ngân hàng được token hóa ước tính sẽ chuyển khoảng 4 nghìn tỷ USD mỗi năm.
Ngoài ra, chỉ có 15% của mỗi 1.000 USD được chuyển đổi thành USDC hoặc USDT được trả lại cho các ngân hàng dưới dạng dự trữ, điều này giải thích lý do tại sao các ngân hàng đang token hóa các khoản nạp để duy trì nguồn vốn trong khi tăng hiệu quả của blockchain.
Điều này đã thúc đẩy Ngân hàng Anh nới lỏng các hạn chế dự kiến của mình đối với stablecoin.
Ý kiến hỗn hợp từ các nhà lãnh đạo ngành
Trong một email gửi đến AMBCrypto, Shantnoo Saxsena, CEO và người sáng lập Encryptus, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới được quản lý, lưu ý,
Quyết định của Ngân hàng Anh trong việc gỡ bỏ giới hạn sở hữu cá nhân và giảm yêu cầu dự trữ là một bước tiến đáng hoan nghênh, nhưng giới hạn phát hành 40 tỷ bảng Anh cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn đang tập trung vào rủi ro sai lầm.
Mặc dù một phần lớn nhu cầu đến từ các khoản thanh toán xuyên biên giới, Saxsena cho rằng khung này giả định stablecoin chủ yếu cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng trong nước.
Anh ấy bổ sung,
Mức trần 40 tỷ bảng Anh đối với các stablecoin bảng Anh có vẻ hào phóng, nhưng thực chất nó giữ cơ sở hạ tầng ở quy mô thí điểm, trong khi các stablecoin đô la được phát hành ở nơi khác đã hỗ trợ các dòng chuyển tiền thực tế.
Pablo Hernández de Cos, Tổng giám đốc Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, đã bày tỏ quan điểm tương tự trong bài phát biểu tháng Tư tại hội thảo của Ngân hàng Nhật Bản, nơi ông nói,
Nếu được áp dụng rộng rãi ở dạng hiện tại, các stablecoin sẽ tạo ra những thách thức về chính sách trong nhiều lĩnh vực, từ cung cấp tín dụng đến chính sách tiền tệ. Đối với các nhà hoạch định chính sách, điều quan trọng là phải xem xét cách những thách thức này có thể khác biệt so với những thách thức phát sinh trong hệ thống ngân hàng hai tầng hiện nay.
Các nhà phê bình stablecoin vẫn còn
Tuy nhiên, trong một email gần đây gửi đến AMBCrypto, Maksym Sakharov, CEO và đồng sáng lập của WeFi, đã phản đối quan điểm này.
Các stablecoin đang tạo áp lực lên những điểm yếu nhất của hạ tầng xuyên biên giới: thanh toán chậm trễ, quá nhiều bước trung gian, chi phí không rõ ràng và quá trình đối chiếu chậm. Chúng làm cho nhu cầu cải thiện hạ tầng trở nên khó có thể bỏ qua.
Ngoài ra, dù ngân hàng của ông đã phát triển xung quanh sản phẩm này, Jamie Dimon, CEO của JPMorgan, đã có lập trường thận trọng hơn. Ông cho biết mình không hiểu vì sao ai đó lại chọn stablecoin thay vì một phương thức thanh toán truyền thống.
Tuy nhiên, ông cũng tái khẳng định rằng JPMorgan sẽ “tham gia và học hỏi rất nhiều” dù sao đi nữa, đồng thời vận hành cả token nạp của riêng mình và các hạ tầng stablecoin của bên thứ ba.
Điều này sẽ đi về đâu trong thập kỷ tới?
Tuy nhiên, vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt tới 312 tỷ USD, với Circle và Tether kiểm soát khoảng 85% nguồn cung và 99% trong số đó được định giá bằng đô la Mỹ.
Đáng chú ý, nó còn vượt quá dự trữ của 95 quốc gia.
Tại đây, Sakharov đã bổ sung những gì thị trường stablecoin cần để tiếp tục phát triển.
Sự chấp nhận thực sự có thể nhìn thấy khi các stablecoin giải quyết các vấn đề tài chính lặp đi lặp lại. Một người làm nghề tự do nhận thanh toán từ khách hàng quốc tế, một công ty thanh toán với nhà cung cấp, hoặc một doanh nghiệp quản lý quỹ treasury xuyên các thị trường đang sử dụng stablecoin để tiếp cận, tốc độ và tính dự đoán được.
Do đó, có thể kết luận một cách an toàn rằng sự cùng tồn tại, thay vì sự thay thế, có khả năng là kết quả của sự gia tăng thị trường stablecoin.
Trong khi các ngân hàng vẫn cung cấp các dịch vụ như nạp, cho vay và tuân thủ, các stablecoin đang thay thế những hệ thống thanh toán đắt đỏ và chậm chạp hỗ trợ ngân hàng truyền thống.
Tóm tắt cuối cùng
- Thị trường stablecoin đã đạt vốn hóa thị trường 312 tỷ USD, với Circle và Tether kiểm soát khoảng 85% nguồn cung.
- Giữa những lo ngại về việc stablecoin thay thế các ngân hàng, sự chấp nhận và quy định đang thay đổi thái độ.