Bạn không thể bỏ lỡ không khí stablecoin. Trong khi bitcoin BTC$65,460.55 và toàn bộ thị trường tiền mã hóa đang chững lại sau khi giảm từ mức cao kỷ lục vào tháng Mười, mọi người đều đang nói về việc phát hành các token có giá trị cố định, được neo vào một tài sản thực tế. Chủ yếu là đồng đô la.
Không chỉ có đô la, tất nhiên rồi. Tuần này riêng biệt, AllUnity, một liên doanh Đức giữa DWS, Galaxy và Flow Trader, đã phát hành một token dựa trên franc Thụy Sĩ (CHFAU) và SBI Holdings cùng Startale Group giới thiệu phiên bản yên (JPYSC). Đầu tháng này, Agant cho biết đang phát triển a pound stablecoin, và Hong Kong cho biết họ dự định bắt đầu handing out stablecoin licenses vào tháng Ba.
Sau đó là thông tin tiết lộ rằng Meta do Mark Zuckerberg dẫn đầu (META) đang tìm cách thêm khả năng thanh toán dựa trên stablecoin vào đầu nửa sau năm nay. Công ty từng nổi tiếng với nỗ lực thất bại trong việc ra mắt stablecoin Libra, được đổi tên thành Diem vào năm 2019, trước sự phản đối mạnh mẽ từ các nhà lập pháp và cơ quan quản lý.
Nhưng việc Meta đề xuất quay trở lại các khoản thanh toán dựa trên stablecoin vào cuối năm nay ít có điểm tương đồng với Libra/Diem, theo đồng sáng lập Libra, Christian Catalini, hiện là giáo sư tại MIT và sáng lập viên của Phòng thí nghiệm Cryptoeconomics MIT.
Điều khác biệt hiện nay, theo Catalini, là các stablecoin đang dần lùi vào hậu trường, được cung cấp bởi nhiều nhà cung cấp và trở thành một phần của cơ sở hạ tầng thanh toán. Những doanh nghiệp từng được kỳ vọng nhiều về việc phát hành và điều phối stablecoin, hoặc phối hợp thanh toán giữa các blockchain khác nhau và chuyển đổi giữa token và tiền pháp định nhằm mục đích thanh toán, đang trở thành một mặt hàng thông thường, ông nói.
“Không chỉ Meta, mà cả Google, Apple, tất cả đều sẽ sử dụng nhiều nhà cung cấp, giống như khi họ thực hiện các khoản thanh toán,” Catalini nói trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk. “Vì vậy, tôi kỳ vọng thị trường sẽ trở nên hàng hóa trong tương lai, thay vì một stablecoin mang thương hiệu. Về mặt nào đó, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đã trưởng thành.”
Cảm nhận này cũng được Phó chủ tịch truyền thông của Meta, Andy Stone, nêu ra, khi ông cho biết việc quay lại với các khoản thanh toán stablecoin đơn giản là “nhằm giúp mọi người và doanh nghiệp thực hiện thanh toán trên các nền tảng của chúng tôi bằng phương thức họ ưa thích.”
Lợi thế cạnh tranh thực sự trong các stablecoin, hàng rào bảo vệ ngăn chặn đối thủ, hiện nay nằm ở phân phối, Catalini nói. Người nào sở hữu mối quan hệ trực tiếp với người dùng cuối sẽ nắm giữ giá trị lớn nhất. Và Meta có hàng tỷ người dùng trên Facebook, WhatsApp và Instagram, gần 3,6 tỷ theo báo cáo kết quả kinh doanh gần nhất của họ.
Sự tập trung vào liên hệ và phạm vi tiếp cận là một sự thay đổi rõ rệt so với việc tích lũy giá trị bằng cách chuyển stablecoin vào ví, hoặc chuyển từ tiền pháp định sang tiền kỹ thuật số rồi quay lại tiền pháp định — mô hình stablecoin sandwich cần thiết cho các giao dịch thanh toán thông thường.
Sự thay đổi này đã bắt đầu diễn ra gần đây, với tin tức về các công ty từ bỏ việc mua lại các công ty điều phối stablecoin.
Catalini chỉ ra rằng đây cũng là tin tốt cho các công ty hiện tại như các mạng thẻ, fintech, neobank và một số công ty ví, những công ty này có lợi thế vì họ thực sự sở hữu điểm tiếp xúc với người dùng cuối. Các khoản thanh toán stablecoin đe dọa cắt giảm các khoản phí hoa hồng sinh lời mà các mạng thanh toán như Visa và Mastercard đang thu về, nhưng các mạng thẻ có lợi thế đáng kể về phân phối.
“Nếu [các mạng thẻ] có thể thương mại hóa các tuyến đường và thương mại hóa các tài sản, họ sẽ có thể bảo vệ doanh nghiệp của mình,” Catalini nói. “Việc thương mại hóa các tài sản là không thể tránh khỏi — sẽ có nhiều stablecoin và nhiều ngân hàng sẽ muốn có riêng của họ — vì vậy các tuyến đường là nơi sẽ trở nên thú vị.”
Cũng trong cuộc đua này là Stripe, đối tác thanh toán lâu năm của Meta, người đứng đầu là Patrick Collison đã gia nhập hội đồng quản trị Meta cách đây một năm và là nhà cung cấp tiềm năng mà Meta có thể tuyển dụng cho dự án stablecoin của mình.
Các động thái mạnh tay của công ty thanh toán lớn trong lĩnh vực tiền mã hóa không nên bị đánh giá thấp: Stripe đã mua công ty chuyên về stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào năm ngoái và đã xây dựng blockchain riêng của mình mang tên Tempo.
Tuy nhiên, Catalini đặt câu hỏi liệu các công ty khác có sẽ đổ xô đến blockchain của đối thủ cạnh tranh, ngay cả khi nó được cho là một mạng công khai.
“Nếu bạn là một nhà cung cấp dịch vụ thanh toán lớn khác, bạn có muốn xây dựng trên Tempo của Stripe không? Có lẽ không,” Catalini nói. “Điều này quay trở lại thách thức cốt lõi trong việc làm cho các mạng này thực sự mở và trung lập, chính là mục đích toàn bộ của tiền mã hóa. Nhưng tất nhiên, việc thực hiện điều này một cách thực tế rất khó khăn, trừ khi bạn xây dựng trên một nền tảng đã được thiết lập như ethereum, bitcoin hoặc Solana.”