Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, tổng lượng stablecoin vẫn duy trì ở mức cao khoảng 315 tỷ USD, nhưng dòng thanh khoản này không thúc đẩy thị trường tiền điện tử rõ rệt như giai đoạn trước đó. Sự thay đổi trực tiếp hơn xuất hiện tại các sàn giao dịch: vốn không rút ra khỏi hệ sinh thái một cách đáng kể, nhưng cũng không liên tục chảy vào các tài sản rủi ro cao.
Việc nạp tiền vào sàn giao dịch rõ ràng đang chậm lại
Bài viết cho biết, vào khoảng tháng 2 năm nay, dòng tiền ra hàng tháng của USDT và USDC từng gần 8 tỷ USD. Kể từ đó, tốc độ rút tiền đã chậm lại còn khoảng 4 tỷ USD, cho thấy áp lực rút vốn đã giảm so với trước đây.
Tuy nhiên, ngược lại, lượng tiền gửi stablecoin mà các sàn giao dịch nhận được cũng suy yếu. Trong các giai đoạn thị trường mạnh, dòng tiền hàng tháng vào USDT và USDC từng đạt 5,7 tỷ USD, và trong một số trường hợp, con số này vượt quá 15 tỷ USD trong vòng 30 ngày. Những giai đoạn này cũng trùng hợp lớn với các thời kỳ bitcoin tăng giá mạnh.
Hiện nay, quy mô tiền gửi hàng tháng đã giảm xuống còn khoảng 2,9 tỷ USD, và mức trung bình hàng năm cũng giảm từ khoảng 4,47 tỷ USD xuống còn 3,87 tỷ USD. Tỷ lệ 0,77 được đưa ra trong bài viết phản ánh tốc độ giải ngân đã rõ ràng chậm lại.
Vốn vẫn đang trong thị trường, nhưng thận trọng hơn
Bài viết cho rằng sự phân kỳ này cho thấy thanh khoản không thực sự rời khỏi thị trường tiền mã hóa, mà thay vào đó đang tập trung nhiều hơn ở trạng thái quan sát trong thị trường. Các nhà đầu tư sử dụng vốn một cách thận trọng hơn, không còn tập trung đổ dồn vào các tài sản biến động cao như trước đây.
Điều này cũng giải thích tại sao nguồn cung stablecoin duy trì sự bền vững, nhưng giá của chúng không đồng thời tăng mạnh. Tổng lượng stablecoin cao không đồng nghĩa với việc sở thích rủi ro tăng lên cùng lúc; yếu tố thực sự ảnh hưởng đến độ linh hoạt của thị trường vẫn là liệu vốn có sẵn sàng tham gia vào các khâu giao dịch, đòn bẩy và phân bổ spot hay không.
Mở rộng mục đích sử dụng cho ETF, thanh toán và thanh toán bù trừ
Bài viết cũng đề cập rằng nhu cầu về stablecoin đang mở rộng từ mục đích giao dịch sang các bối cảnh thanh toán được quản lý và thực tế nhiều hơn. Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt T. Rowe Price Active Crypto ETF được nắm giữ một phần stablecoin, cho thấy stablecoin bắt đầu được tích hợp vào các khâu quản lý thanh khoản của các quỹ mã hóa chủ động.
Ngoài các sản phẩm đầu tư, việc sử dụng stablecoin trong thanh toán, cho vay và thanh toán bù trừ cũng đang gia tăng. Bài viết trích dẫn dữ liệu từ McKinsey cho biết, khối lượng giao dịch stablecoin trong các kịch bản thanh toán thực tế vào năm 2025 đạt khoảng 390 tỷ USD, cho thấy nhu cầu từ cả doanh nghiệp và người tiêu dùng đang tăng lên.
Trong bối cảnh này, vai trò của stablecoin đang chuyển từ phương tiện giao dịch đơn thuần sang cơ sở hạ tầng tài sản số rộng lớn hơn. Chính vì vậy, ngay cả khi thị trường tiền mã hóa nói chung yếu, nhu cầu về stablecoin vẫn không giảm rõ rệt.