Đây là một con số đáng để suy ngẫm: thị trường stablecoin đã đạt khoảng 322,5 tỷ USD tổng vốn hóa. Con số này lớn hơn cả dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia chủ quyền, bao gồm cả một số quốc gia mà bạn có thể cho rằng sẽ dẫn đầu, như Vương quốc Anh, Canada và Mexico.
Ai đang nắm giữ toàn bộ giá trị đó
USDT của Tether chiếm khoảng 189,4 tỷ USD vốn hóa thị trường, tương đương khoảng 58,7% tổng nguồn cung stablecoin. USDC của Circle đứng sau với khoảng 76,4 tỷ USD. Cùng nhau, hai token này chiếm phần lớn trọng số của ngành.
Hơn 98% giá trị của tất cả các stablecoin được neo giá với đô la Mỹ, với các khoản dự trữ chính được giữ trong trái phiếu kho bạc Mỹ. Thị trường stablecoin đã tăng thêm gần 100 tỷ đô la Mỹ về vốn hóa trong vòng một năm qua.
Nơi các token thực sự tồn tại
Ethereum vẫn là nền tảng chính của hệ sinh thái stablecoin, nắm giữ khoảng 55% tổng giá trị stablecoin, tương đương khoảng 190 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trên chuỗi trong tài chính phi tập trung đã đạt mức hàng nghìn tỷ mỗi quý.
So sánh dự trữ chủ quyền, trong bối cảnh
Hệ thống truyền thống chuyển đô la thông qua các mạng ngân hàng tương ứng, tin nhắn SWIFT và các trung gian ngân hàng trung ương. Stablecoin bỏ qua phần lớn hệ thống đó. Một giao dịch USDT trên ethereum được thanh toán trong vài phút, không phải vài ngày, và không yêu cầu mối quan hệ với JPMorgan hoặc Citibank.
Dự trữ stablecoin tập trung mạnh vào trái phiếu kho bạc Mỹ, tạo ra nhu cầu đối với nợ chính phủ kỳ hạn ngắn khi thị trường phát triển. Tether riêng lẻ đã trở thành một trong những chủ sở hữu lớn nhất của trái phiếu kho bạc toàn cầu.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Sự thống trị của USDT thực sự gây ra rủi ro tập trung. Nếu Tether phải đối mặt với thách thức quy định nghiêm trọng hoặc tình trạng rút tiền ồ ạt, những hệ lụy lan tỏa đến DeFi và các sàn giao dịch tập trung sẽ rất nghiêm trọng. Tỷ trọng nhỏ hơn nhưng đang tăng dần của USDC mang lại một chút đa dạng hóa, nhưng thị trường vẫn chưa cân bằng.