Đối với các mạng Layer-1, thanh khoản vẫn là một trong những yếu tố phân biệt chính trong điều kiện tránh rủi ro.
Từ góc độ kỹ thuật, việc tăng thanh khoản thường đi kèm với hoạt động cơ bản mạnh mẽ hơn. Đây là lúc vốn chuyển dịch vào các mạng lưới có sử dụng thực tế vững chắc. Việc ngành RWA đạt mức cao nhất mọi thời đại là 30 tỷ USD bất chấp sự biến động rộng hơn là một ví dụ rõ ràng về xu hướng này đang diễn ra.
Trong bối cảnh này, vốn hóa thị trường stablecoin đạt mức cao kỷ lục mới càng củng cố thêm luận điểm này. Thực tế, dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy hơn 3 tỷ USD đã chảy vào stablecoin chỉ trong tháng này – đẩy tổng vốn hóa thị trường lên khoảng 323 tỷ USD.
Tất nhiên, cấu hình này tiếp tục duy trì sự hỗ trợ cho ethereum như mạng Layer-1 thống trị.
Thời điểm của các dòng chảy này có thể đã xảy ra vào một thời điểm then chốt đối với Ethereum [ETH].
Từ góc độ kỹ thuật, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm hơn 8% tính đến nay trong tháng Năm. Đây là hiệu suất hàng tháng yếu nhất của Ethereum so với Bitcoin [BTC] kể từ mức giảm 8,14% vào tháng Một. Đáng chú ý, động thái này trùng với việc vốn hóa thị trường stablecoin của Ethereum giảm hơn 4 tỷ USD trong tháng, đưa con số này trở lại mức trước tháng 10 năm 2025 vào khoảng 158 tỷ USD.
Về cơ bản, động lượng tương đối của ethereum so với bitcoin thường di chuyển song song với xu hướng thanh khoản stablecoin. Với vốn hóa thị trường stablecoin hiện đang đạt mức cao kỷ lục mới, sẽ rất thú vị khi xem liệu mối tương quan này có tiếp tục duy trì lần này hay không, có thể làm chuyển dịch động lượng trở lại lợi thế cho ethereum.
Sự gia tăng thanh khoản gặp áp lực từ ethereum
Hiệu suất suy yếu của ethereum so với bitcoin cũng không phải là ngẫu nhiên.
Thay vào đó, nó đang được hỗ trợ bởi các tín hiệu trên chuỗi mềm hơn. Ví dụ – Theo dữ liệu từ Lookonchain data, một con cá voi gần đây đã bán ra 20.000 ETH, tạo áp lực xuống cho cặp ETH/BTC trong tháng Năm. Tuy nhiên, BitMine nhanh chóng bước vào và mua 60.000 ETH khi ETH giảm xuống gần mức $2K – Một dấu hiệu cho thấy sự định vị chiến lược từ cả hai phía.
Quan trọng hơn, điều này trùng với tỷ lệ staking của ethereum tăng lên 32,4% – một mức cao kỷ lục mới.
Điều này cho thấy một tỷ lệ lớn hơn của nguồn cung đang bị khóa vào staking, làm giảm nguồn cung lưu thông ngay cả khi giá vẫn biến động mạnh. Nói cách khác, ngày càng nhiều ETH có thể đang rời khỏi lưu thông, phù hợp với sự gia tăng thanh khoản stablecoin.
Do đó, trong bối cảnh này, ETH/BTC hiện đang ở điểm ngoặt.
Về mặt kỹ thuật, tỷ lệ này đã ghi nhận bảy tuần liên tiếp giảm, bao gồm mức giảm thêm 1,27% trong tuần này. Tuy nhiên, các mô hình lịch sử, thanh khoản stablecoin tăng dần, sự tích lũy chiến lược và việc triển khai vốn ổn định đều dường như cho thấy khả năng cao hơn để ETH/BTC ổn định và tích lũy tại đây.
Nếu xu hướng này tiếp tục, thanh khoản stablecoin và sự mở rộng trên chuỗi của ethereum có thể tạo ra giai đoạn sức mạnh tương đối mạnh mẽ hơn cho ETH so với bitcoin trong chu kỳ này.
Tổng kết cuối cùng
- Liquidity stablecoin tăng trưởng và lượng staking ETH kỷ lục đang thu hẹp nguồn cung lưu thông đồng thời củng cố sức mạnh trên chuỗi của ethereum.
- Nếu các tương quan lịch sử vẫn duy trì, việc cải thiện điều kiện thanh khoản có thể hỗ trợ sự ổn định của ETH/BTC và một sự chuyển dịch tiềm năng trong động lượng tương đối.