SparkLend, đơn vị cho vay của hệ sinh thái Sky Protocol, hiện ghi nhận hơn 725 triệu USD tiền Ether được đóng gói vay với lãi suất biến động chỉ 1,81%. Đó là chi phí vay thấp đến mức khiến tài chính truyền thống phải ghen tị, và đang thu hút nguồn vốn lớn.
Tỷ lệ sử dụng của giao thức đang ở mức 70,7%, nghĩa là khoảng bảy trong số mười đô la được gửi vào hồ WETH của nó đang được cho vay tích cực.
Cách SparkLend giữ cho lãi suất ổn định
Giao thức cố ý neo chi phí vay WETH vào lợi tức staking của stETH, cụ thể sử dụng mức trung bình hai ngày trừ đi 10 điểm cơ bản.
Nếu bạn có thể kiếm được khoảng 1,91% bằng cách stake ETH thông qua Lido, SparkLend sẽ cho phép bạn vay ETH với lãi suất khoảng 1,81%. Chênh lệch này được thiết kế để cực kỳ nhỏ.
Sự tăng trưởng ổn định, không phải đột biến
Một bản ghi vào ngày 21 tháng Năm cho thấy $761 triệu WETH đã được vay với mức lãi suất hơi cao hơn là 1,85%, với tỷ lệ sử dụng đạt 72,1%. Trong cùng giai đoạn này, gần $1,95 tỷ wstETH (ETH đã được stakes và đóng gói) đã được cung cấp làm tài sản đảm bảo cho giao thức.
Quay trở lại trước đó, dữ liệu từ ngày 15 tháng Một cho thấy tổng số khoản vay WETH là 711,1 triệu USD, chiếm 46,2% trong tổng khoản vay 1,54 tỷ USD của SparkLend vào thời điểm đó. Như vậy, từ tháng Một đến tháng Sáu, giao thức đã duy trì khối lượng vay ở mức 700 triệu đến 760 triệu USD riêng cho WETH, với những biến động nhẹ.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
SparkLend là một phân nhánh của Aave V3 hoạt động dưới sự quản lý của Sky (trước đây là MakerDAO). Đối với những người sở hữu ETH, lãi suất vay dưới 2% mang lại đòn bẩy chi phí thấp. Nếu bạn tích cực với ETH và muốn tiếp xúc với nó mà không cần bán các tài sản khác, SparkLend hiện là một trong những cách hiệu quả nhất về chi phí để làm điều đó trong DeFi.
Tiếp cận của SparkLend gắn tỷ suất với một chuẩn lợi nhuận bên ngoài — lợi nhuận từ staking — thay vì sử dụng các đường cong lãi suất thuật toán phản ứng với mức độ sử dụng, như các nền tảng cho vay truyền thống như Aave và Compound.
Rủi ro là lợi nhuận từ staking có thể thay đổi đáng kể. Nếu tỷ lệ staking của Ethereum giảm mạnh, tỷ lệ vay của SparkLend sẽ theo đó giảm, có thể làm giảm lợi nhuận của người cho vay xuống mức không hấp dẫn. Ngược lại, nếu lợi nhuận staking tăng đột biến, biên độ thu hẹp theo cách có thể làm giảm động lực lặp lại.
Cũng cần xem xét rủi ro tập trung. Với gần 1,95 tỷ USD wstETH được cung cấp và 725 triệu USD WETH được vay, giao thức đang bị lệch nặng về một lớp tài sản duy nhất. Một sự sụt giảm mạnh giá ETH không chỉ ảnh hưởng đến người vay. Nó sẽ gây áp lực lên toàn bộ cơ sở bảo đảm cùng lúc.