Cổ phiếu SpaceX giảm 10% giữa bối cảnh bán trái phiếu và lo ngại về hạn chế giao dịch

SpaceX (NASDAQ: SPCX) đang có một khởi đầu khó khăn trong tuần này. Vào thứ Hai, cổ phiếu giảm tới 10% trong ngày, phiên giảm điểm thứ ba liên tiếp, và giao dịch quay trở lại vùng $165 sau khi đóng cửa tuần trước gần $185.

Điều này khiến SPCX giảm khoảng 27% so với mức cao nhất mọi thời đại là 225,64 USD, được thiết lập chỉ vài ngày trước đó vào ngày 16 tháng Sáu. Sự sụt giảm này xảy ra sau khi giảm hơn 8% trong các ngày Thứ Tư và Thứ Năm trước đó, trước khi thị trường Mỹ nghỉ lễ Juneteenth. Nói cách khác, phần lớn đợt tăng giá đầy hưng phấn sau IPO hiện đã được thu hồi — dù cổ phiếu vẫn đang giao dịch ổn định trên mức giá IPO 135 USD.

SpaceX niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng Sáu trong đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, huy động khoảng 75 tỷ USD với giá chào bán 135 USD và mở cửa với định giá gần 1,77 nghìn tỷ USD. Tuần đầu tiên là cơn sốt thuần túy: cổ phiếu tăng 19% vào ngày đầu tiên và vọt lên 225,64 USD vào ngày 16 tháng Sáu, tạm thời đưa SpaceX vượt qua Amazon và Microsoft để trở thành công ty có giá trị lớn thứ năm thế giới.

Các nhà đầu tư lẻ đã thúc đẩy đợt tăng giá, mua vào nhiều SPCX hơn bất kỳ cổ phiếu nào khác trên thị trường trong vài phiên liên tiếp. Sau đó, bản nhạc dừng lại — và một cổ phiếu có thanh khoản mỏng, bị chi phối bởi tâm lý bắt đầu giảm nhanh như lúc tăng lên.

Sự sụt giảm này không phải là một vụ bê bối đơn lẻ. Đó là sự tích tụ của nhiều áp lực tác động đồng thời lên một cổ phiếu được định giá cao.

• Một đợt phát hành trái phiếu quy mô lớn. Yếu tố kích hoạt ngay lập tức trong tuần này là tin tức cho biết SpaceX đang chuẩn bị đợt phát hành trái phiếu đô la Mỹ đầu tiên có xếp hạng đầu tư, dự kiến tổng cộng ít nhất 20 tỷ USD. Số tiền thu được sẽ tái cấp vốn cho khoản vay cầu nối đáo hạn năm 2027 và tài trợ cho các tham vọng AI của công ty. Thị trường hiểu đây là “chuỗi vay mượn quy mô lớn” dựa trên bảng cân đối kế toán chưa có lợi nhuận và đã bán tháo.
• Lượng cổ phiếu lưu hành cực kỳ ít. Chỉ khoảng 4–5% cổ phiếu của SpaceX có thể giao dịch tự do; phần còn lại bị khóa. Nguồn cung nhỏ bé này đã thúc đẩy đợt tăng giá mạnh mẽ — và hiện tại làm gia tăng đợt giảm giá, vì ngay cả việc bán ra ở mức khiêm tốn cũng có thể làm giá biến động vài phần trăm do thiếu thanh khoản để hấp thụ.
• Định giá bị kéo dài. Ngay cả sau khi điều chỉnh, SPCX đang giao dịch ở mức bội số giá trên doanh thu vượt quá 90 lần, so với khoảng 3,7 lần của S&P 500, tại một công ty ghi nhận doanh thu 18,7 tỷ USD trong năm nhưng cũng ghi nhận lỗ GAAP đáng kể. Một cựu chủ tịch Nasdaq đã cảnh báo công khai tuần này rằng cổ phiếu này đang giao dịch dựa trên kỳ vọng thay vì các yếu tố cơ bản.
• Nỗi lo về hết thời gian khóa. Mức giảm cung sắp xuất hiện: các cửa sổ bán nội bộ đầu tiên mở ra vào khoảng thời gian báo cáo kết quả cuối tháng Bảy đến tháng Tám, thời gian khóa 180 ngày tiêu chuẩn sẽ hết hạn vào khoảng tháng 12 năm 2026, và cổ phần của Elon Musk vẫn bị khóa đến tháng 6 năm 2027. Lượng cung có thể giao dịch nhiều hơn theo thời gian gây áp lực lên cổ phiếu được xây dựng trên sự khan hiếm.
• Một vết nhơ về ESG. MSCI đã xếp SpaceX ở mức CCC — mức thấp nhất — do lo ngại về quản trị và tính bền vững. Musk đã bác bỏ điều này trên X, nhưng tiêu đề này đã làm gia tăng hình ảnh tiêu cực.

Không liên quan đến hoạt động kinh doanh cốt lõi, theo phần lớn các chuyên gia phân tích. Starlink vẫn đang có lợi nhuận và phát triển, với hơn 10 triệu người đăng ký, doanh thu 11,4 tỷ USD năm 2025 và biên EBITDA điều chỉnh 63%, trong khi hoạt động phóng tên lửa đã lập kỷ lục vào năm 2025. Sự điều chỉnh này phản ánh cổ phiếu đắt đỏ và khối lượng lưu hành nhỏ — không phải sự suy giảm trong hoạt động.

Điều đó nói lên rằng, cảnh báo là có thật. Một ghi chú được chia sẻ rộng rãi trong tuần này dự báo SPCX có thể giảm 50% hoặc hơn vào cuối năm khi làn sóng hâm mộ lắng xuống. Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar nằm gần mức 63 USD, trong khi trung bình đồng thuận của Wall Street vào khoảng 164 USD — gần với mức giá cổ phiếu đang giao dịch hôm nay.

Đầu tư mang theo rủi ro. Giao dịch một cách có trách nhiệm.

Hai yếu tố kích thích cơ học thống trị bức tranh ngắn hạn. Vào đầu tháng Bảy, việc đưa vào danh mục Nasdaq-100 dự kiến có thể kích hoạt làn sóng mua bị ép từ các quỹ thụ động, ước tính hàng tỷ đô la — nhu cầu được thúc đẩy bởi quy tắc, không phải tâm lý thị trường. Sau đó, báo cáo lợi nhuận đầu tiên sau IPO, dự kiến vào đầu tháng Chín, sẽ mang đến điểm kiểm tra cơ bản đầu tiên của thị trường, cùng với kết thúc thời kỳ im lặng của các nhà bảo lãnh và làn sóng phủ sóng phân tích mới.

Cho đến khi những tài sản đó xuất hiện, hãy kỳ vọng tiếp tục chứng kiến những cổ phiếu có thanh khoản mỏng, bị chi phối bởi tâm lý thị trường và có thể biến động hơn mười phần trăm trong một phiên giao dịch — theo cả hai hướng.

Trong khi SPCX đang mất giá, thị trường tiền điện tử lại duy trì khá tốt — một sự tương phản hữu ích cho bất kỳ ai đang cân nhắc nơi đầu tư vốn rủi ro. Tính đến thứ Hai, ngày 22 tháng 6, tình hình trông như sau:

• Bitcoin ($BTC): giao dịch quanh mức $65.000, tăng nhẹ trong ngày sau khi mở cửa gần $63.200 — ổn định tổng thể bất chấp Fed cứng rắn hơn.
• Ethereum ($ETH): khoảng $1,775, phục hồi sau khi mở cửa nhẹ gần $1,705.
• $BNB: gần $593, duy trì vững chắc.
• $XRP: khoảng $1,14, gần như ổn định.
• Solana ($SOL): gần $72, giảm khoảng 2% trong ngày.
• TRON ($TRX): khoảng $0,33, cao nhẹ.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử ở mức gần 2,21 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 0,4% trong 24 giờ, với tỷ trọng $Bitcoin vẫn duy trì mạnh khi các nhà đầu tư ưa chuộng các đồng có vốn hóa lớn.

Điểm chính dành cho nhà đầu tư là sự khác biệt về đặc tính. SpaceX là một cổ phiếu đơn lẻ hoàn toàn mới, vốn hóa thấp, biến động tới 10% trong một phiên do tin tức về đợt phát hành trái phiếu và lo ngại về thời gian khóa giữ. Các đồng tiền điện tử lớn — những thị trường trưởng thành hơn nhiều với thanh khoản sâu — đang hấp thụ bối cảnh vĩ mô thắt chặt của Fed với sự bình tĩnh tương đối. Cả hai đều là các lớp tài sản biến động, nhưng hiện tại sự biến động đang tập trung vào SPCX, chứ không phải BTC hay ETH. Đối với những người xây dựng danh mục đầu tư đa dạng hóa rủi ro, sự tương phản này rất quan trọng: một cổ phiếu đang giảm và một dòng crypto ổn định có thể mang lại các điểm vào lệnh rất khác nhau tại cùng một thời điểm.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự điều chỉnh mạnh trong một tài sản có độ tin cậy cao thường là nơi cơ hội xuất hiện. Lý do mua khi giá giảm rất đơn giản: nếu quan điểm của bạn về doanh nghiệp nền tảng chưa thay đổi, thì mức giá thấp hơn có nghĩa là bạn đang mua cùng một công ty với chi phí ít hơn. Sự điều chỉnh của SpaceX không xuất phát từ mô hình kinh doanh bị phá vỡ — Starlink đang có lợi nhuận và mở rộng quy mô, hoạt động phóng tên lửa đang thiết lập các kỷ lục mới, và phân khúc AI đang phát triển. Điều giảm xuống là giá, không phải các yếu tố nền tảng.

Nhiều yếu tố khiến đợt điều chỉnh này đáng để xem xét kỹ hơn:

• Các yếu tố cơ bản vẫn còn nguyên vẹn. Sự sụt giảm phản ánh định giá cao và lượng lưu thông hạn chế, chứ không phải hoạt động kinh doanh suy giảm. Các doanh nghiệp cốt lõi vẫn đang tăng trưởng.
• Nhu cầu cơ học đang đến. Việc dự kiến đưa SPCX vào chỉ số Nasdaq-100 vào đầu tháng Bảy có thể buộc các quỹ theo dõi chỉ số phải mua SPCX bất chấp tâm lý thị trường — một lực đẩy cấu trúc không quan tâm đến tâm trạng ngắn hạn.
• Dollar-cost averaging giúp làm dịu biến động. Thay vì cố gắng xác định đúng đáy, việc mua theo từng đợt khi giá giảm giúp bạn xây dựng vị thế với mức giá trung bình tốt hơn, đồng thời tránh được nhiệm vụ bất khả thi là xác định thời điểm hoàn hảo.
• Biến động có hai mặt. Cùng một lượng lưu thông nhỏ khiến giá giảm 10% trong một ngày cũng có thể thúc đẩy những đợt phục hồi mạnh mẽ. Những đợt phục hồi nhanh chóng có thể xảy ra nhanh không kém những đợt sụt giảm.

Tuy nhiên, mua vào khi giá giảm không phải không có rủi ro. SPCX vẫn đắt đỏ theo mọi chỉ số truyền thống, và việc hết hạn khóa tiền sau này trong năm 2026 có thể làm tăng nguồn cung. Mục đích không phải là bắt lấy con dao đang rơi — mà là tích lũy một tài sản chất lượng với mức chiết khấu nếu bạn tin vào câu chuyện dài hạn.

Nếu bạn muốn hành động khi giá giảm, XTB là một trong những cách dễ tiếp cận nhất để làm điều đó — cung cấp cổ phiếu thực của SpaceX (SPCX), không phải sự tiếp xúc tổng hợp, nên bạn thực sự sở hữu cổ phần được niêm yết trên Nasdaq.

Đây là lý do XTB nổi bật khi giao dịch SpaceX:

• Quyền sở hữu cổ phần thực tế. Bạn mua cổ phiếu SPCX thật, mang lại cho bạn mức độ tiếp xúc thực sự với công ty thay vì sản phẩm phái sinh.
• Nền tảng thân thiện với người mới bắt đầu. Ứng dụng và nền tảng web giành giải thưởng của XTB giúp bạn dễ dàng tìm kiếm "SPCX", thiết lập số tiền và đặt lệnh trong vài phút.
• Đầu tư theo phần nhỏ. Bạn không cần đủ giá cổ phiếu để bắt đầu — mua một phần của SpaceX với ngân sách bạn có, lý tưởng để trung bình giá theo đô la khi giá giảm.
• Chi phí thấp và minh bạch. Cấu trúc hoa hồng cạnh tranh, không có phí ẩn, giúp bạn tận dụng tối đa vốn vào vị thế.

Việc bắt đầu rất đơn giản:

1. Mở tài khoản XTB miễn phí qua liên kết này và hoàn tất xác minh nhanh.
2. Nạp tiền vào tài khoản của bạn bằng phương thức nạp bạn ưa thích.
3. Tìm "SPCX" trên nền tảng để tìm cổ phiếu SpaceX.
4. Đặt số tiền của bạn — một cổ phần đầy đủ hoặc một phần — và đặt lệnh mua của bạn.
5. Theo dõi và trung bình hóa bằng cách thêm vào vị thế của bạn khi giá giảm sâu hơn nếu luận điểm của bạn vẫn còn hiệu lực.

👉 Mua cổ phiếu SpaceX (SPCX) trên XTB →

Đầu tư mang theo rủi ro. Giao dịch một cách có trách nhiệm.