SpaceX đang tiến gần hơn đến việc có thể thực hiện đợt IPO lớn nhất lớn nhất từ trước đến nay, và các dấu hiệu ban đầu cho thấy Robinhood và SoFi có thể không đóng vai trò bán lẻ như nhiều người kỳ vọng.
Theo Reuters, E*Trade của Morgan Stanley đang đàm phán để dẫn đầu việc bán cổ phiếu SpaceX cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Mỹ, trong khi Fidelity cũng đang tìm kiếm vai trò trong phân phối bán lẻ. Robinhood và SoFi vẫn đang trong các cuộc thảo luận, nhưng SpaceX đang xem xét loại trừ họ khỏi đợt chào bán.
Sự thay đổi này quan trọng vì SpaceX được cho là đang cân nhắc phân bổ cho nhà đầu tư lẻ với quy mô bất thường lớn. Reuters cho biết công ty có thể dành tới 30% cổ phiếu trong đợt IPO cho nhà đầu tư lẻ, cao hơn nhiều so với mức thông thường từ 5% đến 10% trong nhiều đợt niêm yết lớn. Một phần lớn trong phân bổ này dự kiến sẽ được cấp cho các khách hàng có tài sản cao và khách hàng tài sản tư nhân do các ngân hàng bảo lãnh phục vụ, trong khi phần còn lại dành cho nhà đầu tư lẻ tự quản lý hiện đang là trọng tâm của cuộc cạnh tranh giữa các công ty môi giới.
Quyết định này dường như liên quan đến cấu trúc giao dịch hơn là chỉ dựa vào nhu cầu của khách hàng. Morgan Stanley là nhà bảo lãnh chính trong đợt IPO của SpaceX, và ETrade là một phần của nền tảng môi giới thuộc Morgan Stanley. Điều này mang lại lợi thế trực tiếp cho ETrade, vì các nhà bảo lãnh thường chuyển hướng nhu cầu bán lẻ thông qua các kênh của chính họ. Reuters báo cáo rằng cấu trúc nội bộ này có thể đẩy lùi Robinhood và SoFi, dù cả hai công ty đều đã trở thành những người tham gia thường xuyên trong các đợt IPO nổi bật.
Tại sao E*Trade lại có lợi thế vượt trội
Vị thế của ETrade xuất phát từ mối liên hệ với Morgan Stanley, đơn vị đã mua lại nền tảng này vào năm 2020. Reuters báo cáo rằng Morgan Stanley dự kiến sẽ chuyển một phần lớn các lệnh bán lẻ nhỏ của Mỹ thông qua ETrade, theo mô hình mà họ đã sử dụng trong các giao dịch trước đó. Thỏa thuận này sẽ cho phép nhà bảo lãnh chính giữ lại nhiều dòng lệnh bán lẻ hơn trong mạng lưới của chính họ.
Theo Reuters, Fidelity cũng có cơ sở bán lẻ đã được thiết lập và vẫn đang đàm phán về vai trò phân phối. Điều này tạo thêm áp lực lên Robinhood và SoFi, những công ty không gắn liền với các ngân hàng underwriting. Trong khi các công ty này tiếp tục tìm kiếm vị trí trong đợt phát hành, vị thế của họ dường như yếu hơn vì SpaceX đang ưu tiên các nhà môi giới có liên kết với nhóm ngân hàng cốt lõi của giao dịch.
Cấu trúc này giúp giải thích tại sao cổ phiếu Robinhood chịu áp lực sau báo cáo. Nếu Robinhood mất quyền tham gia vai trò của nhà đầu tư lẻ trong một đợt niêm yết quy mô lớn như vậy, họ sẽ bỏ lỡ một sự kiện thị trường đáng chú ý có thể thúc đẩy hoạt động giao dịch và sự tham gia của khách hàng. SoFi cũng đối mặt với thách thức tương tự, vì cả hai công ty đều từng tìm kiếm vị trí trong một trong những đợt chào bán công chúng được mong đợi nhất trong nhiều năm.
SpaceX IPO Scale làm tăng mức độ cược
Cuộc cạnh tranh của nhà đầu tư lẻ đang diễn ra trong bối cảnh một đợt niêm yết đề xuất quy mô lớn. Các báo cáo cho thấy SpaceX đang nhắm đến việc huy động 75 tỷ USD với định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Nếu hoàn tất với các điều khoản này, đợt niêm yết sẽ vượt quá đợt IPO 29 tỷ USD của Saudi Aramco và nằm trong số những đợt phát hành công khai lớn nhất trong lịch sử tài chính.
Mức định giá như vậy cũng sẽ đặt SpaceX vào nhóm những công ty đại chúng có giá trị cao nhất ngay sau khi niêm yết. Điều này làm cho việc tiếp cận của nhà đầu tư lẻ trở nên quan trọng hơn bình thường, vì sự tham gia của các công ty môi giới trong giao dịch quy mô lớn như vậy có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng khách hàng, dòng lệnh và độ nhận diện thương hiệu. SpaceX cũng được kỳ vọng sẽ thu hút nhu cầu mạnh mẽ do lượng người theo dõi nhà đầu tư lẻ lớn của Elon Musk và danh tiếng của công ty trong các thị trường phóng tên lửa, vệ tinh và quốc phòng.
Công ty được cho là đang nhắm đến việc niêm yết vào cuối năm nay, với một số báo cáo chỉ ra khả năng nộp hồ sơ vào tháng Tư và khung thời gian ra mắt vào tháng Sáu. Reuters lưu ý rằng các kế hoạch phân bổ cho nhà đầu tư lẻ chưa cuối cùng và vẫn có thể thay đổi, do đó Robinhood và SoFi chưa bị loại trừ chính thức.
Thay đổi quy định của Nasdaq có thể tạo thêm nhu cầu
Một yếu tố khác hỗ trợ sự quan tâm đến đợt IPO là một quy định mới của Nasdaq có thể đẩy nhanh việc đưa các đợt niêm yết rất lớn vào Nasdaq 100. Theo thay đổi này, các công ty có vốn hóa thị trường nằm trong top 40 thành viên của Nasdaq 100 có thể được bổ sung trong vòng 15 ngày giao dịch kể từ ngày niêm yết. Điều này nhanh hơn nhiều so với thời gian trước đây khoảng ba tháng.
Đối với SpaceX, điều này quan trọng vì việc đưa vào chỉ số có thể kích hoạt việc mua bắt buộc bởi các quỹ theo dõi chỉ số và ETF theo dõi Nasdaq-100. Nếu SpaceX niêm yết gần mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD được báo cáo, công ty rất có thể sẽ đủ điều kiện nhanh chóng theo quy định mới. Triển vọng này thêm một lý do khác khiến các vai trò môi giới đang thu hút sự chú ý sát sao.
Robinhood và SoFi chưa bị loại trừ chính thức, và Reuters cho biết các kế hoạch chưa cuối cùng. Cả hai công ty vẫn đang đàm phán với SpaceX và vẫn có thể nhận được một phần đợt bán lẻ. Tuy nhiên, xu hướng hiện tại cho thấy các kênh liên kết với nhà bảo lãnh có thể chiếm ưu thế trong phân bổ số lượng nhỏ.