SpaceX quay lại ánh đèn sân khấu sau một lần phóng Falcon 9 khác bổ sung thêm một lô vệ tinh Starlink mới vào quỹ đạo, nhấn mạnh cách công ty đã biến các nhiệm vụ thường nhật thành nền tảng của một đế chế internet không gian rộng lớn.
Phi vụ phóng sớm trước bình minh gần nhất từ Cape Canaveral đã đưa hàng chục đơn vị Starlink vào quỹ đạo Trái Đất thấp, đẩy hệ thống vệ tinh này vượt xa mốc vài nghìn vệ tinh và củng cố vị thế của Starlink như mạng broadband tham vọng nhất thế giới.
Trong bối cảnh này, các cuộc thảo luận trên thị trường thứ cấp hiện ước tính định giá riêng của SpaceX vào khoảng 1,75 nghìn tỷ đô la
Starlink, Khả năng tái sử dụng và con đường hướng tới 1,75 nghìn tỷ USD
Cơ sở đầu tư đằng sau con số ấn tượng đó dựa trên ba trụ cột: sự thống trị trong giai đoạn ra mắt, quy mô Starlink và kỹ thuật đạt tiêu chuẩn sao Hỏa. SpaceX đang cho các tên lửa Falcon 9 bay trong hơn 20 chu kỳ tái sử dụng, biến những tên lửa từng chỉ dùng một lần thành những phương tiện vận hành đáng tin cậy và giảm đáng kể chi phí phóng trên mỗi lần bay.
Mỗi nhiệm vụ Starlink mới đều dựa vào vòng quay tái sử dụng này: càng nhiều lần công ty phóng tên lửa, chi phí cho mỗi vệ tinh bổ sung càng giảm hiệu quả, và mô hình kinh tế đơn vị của Starlink càng trở nên hấp dẫn theo thời gian. Các nhà đầu tư đang mô hình hóa Starlink như một doanh nghiệp trị giá hàng chục tỷ đô la Mỹ riêng biệt, nếu nó có thể đạt được phạm vi toàn cầu và thâm nhập vào các thị trường khó tiếp cận, từ vùng nông thôn Mỹ đến các nền kinh tế đang phát triển.
Đồng thời, mỗi nhiệm vụ thành công đều giảm rủi ro cho lộ trình tổng thể rộng hơn: từ các vệ tinh Starlink V2 có thông lượng cao được phóng bằng Starship trong tương lai, đến các chuyến bay chở hàng và phi hành gia có thể được bán cho NASA, các khách hàng quốc phòng và đối tác thương mại.
Theo nghĩa đó, định giá của SpaceX là một sự đặt cược không chỉ vào thành tích thực thi của họ mà còn vào mỗi lần phóng: tần suất, độ tin cậy và đường cong chi phí đều cho thấy một công ty đã thay đổi căn bản cách định giá và cung cấp khả năng tiếp cận quỹ đạo.
Những rủi ro đằng sau định giá bùng nổ
Một định giá 1,75 nghìn tỷ đô la, tuy nhiên, ngụ ý việc thực thi gần như hoàn hảo. SpaceX vẫn phải đối mặt với sự giám sát quy định về sự mở rộng của Starlink, các tranh chấp phổ tần, cạnh tranh từ các chòm sao đối thủ, và rủi ro kỹ thuật khi mở rộng Starship và các vệ tinh có dung lượng cao hơn.
Mức độ đầu tư vốn vẫn cực kỳ lớn: công ty phải liên tục rót hàng tỷ đô la vào tên lửa, cơ sở hạ tầng mặt đất và chu kỳ cập nhật vệ tinh chỉ để duy trì và mở rộng lợi thế của mình. Bất kỳ sự cố phóng lớn nào, gián đoạn dịch vụ Starlink hoặc rào cản pháp lý đều có thể buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại các giả định về tăng trưởng và ký quỹ được ngầm định trong định giá hiện tại.
Hiện tại, mỗi lần phóng thành công, như sứ mệnh Starlink hôm nay, củng cố câu chuyện rằng SpaceX nằm ở trung tâm của nền kinh tế không gian mới, với mô hình tích hợp dọc mà các nhà đầu tư trên thị trường công khai đang khao khát tiếp cận.
Việc 1,75 nghìn tỷ cuối cùng được xem là bảo thủ hay quá mức sẽ phụ thuộc vào những gì giai đoạn tiếp theo của các lần ra mắt mang lại: lợi nhuận toàn cầu của Starlink, Starship hoạt động đầy đủ, và các dòng doanh thu mới chứng minh SpaceX không chỉ là một công ty tên lửa, mà còn là một đế chế cơ sở hạ tầng quy mô hành tinh.