S&P Global đã vạch ra một ranh giới rõ ràng. Công ty đã công bố vào ngày 4 tháng 6 rằng họ sẽ không tạo ra ngoại lệ nào đối với các tiêu chí đủ điều kiện của S&P 500 dựa solely trên vốn hóa thị trường, hiệu quả ngăn SpaceX nhập cảnh nhanh vào chỉ số chứng khoán được theo dõi nhiều nhất thế giới.
Quyết định này xuất hiện vào thời điểm đặc biệt bất tiện đối với công ty tên lửa của Elon Musk, đang chuẩn bị cho đợt IPO lớn nhất trong lịch sử. Theo các quy định không thay đổi, SpaceX phải chờ ít nhất 12 tháng sau khi niêm yết mới có thể được xem xét đưa vào.
Vấn đề về tính sinh lời
S&P 500 yêu cầu các công ty phải có lợi nhuận ròng GAAP dương trong quý gần nhất và tổng cộng trong bốn quý trước đó.
Đối với SpaceX, yêu cầu này là một rào cản lớn. Công ty báo cáo lỗ 4,94 tỷ USD vào năm 2025, nghĩa là SpaceX cần chuyển từ mức lỗ gần 5 tỷ USD sang lợi nhuận rõ ràng và bền vững trước khi ủy ban S&P thậm chí chịu gặp mặt.
Quyết định của S&P Global được đưa ra sau khi tham vấn các nhà đầu tư về việc có nên điều chỉnh các quy tắc về khả năng tài chính, thời gian hình thành và hệ số trọng số đầu tư hay không.
Cả Nasdaq và FTSE Russell đều đã điều chỉnh tiêu chí của mình để tạo điều kiện cho việc đưa nhanh các đợt IPO có vốn hóa lớn.
Kho bitcoin của SpaceX thêm một yếu tố phức tạp vào lĩnh vực tiền mã hóa
Trong hồ sơ S-1 của SpaceX có một chi tiết thu hút sự chú ý của cộng đồng tiền điện tử: công ty tiết lộ đang nắm giữ 18.712 bitcoin với cơ sở chi phí là 661 triệu USD.
Việc tiết lộ bitcoin quan trọng vì hai lý do. Thứ nhất, điều này có nghĩa là bảng cân đối kế toán của SpaceX đang chịu rủi ro đáng kể trước biến động giá tiền điện tử, điều này có thể làm phức tạp hành trình hướng tới lợi nhuận nhất quán theo GAAP tùy thuộc vào cách các tài sản này được định giá. Thứ hai, điều này cho thấy SpaceX có sự đồng thuận về mặt triết lý với nhóm ngày càng tăng các công ty coi bitcoin là tài sản quỹ.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Khi một công ty gia nhập S&P 500, các quỹ thụ động theo dõi chỉ số này buộc phải mua cổ phiếu, tạo ra làn sóng cầu làm giá tăng lên về mặt lịch sử. SpaceX cần niêm yết công khai, chờ 12 tháng, sau đó chứng minh bốn quý lợi nhuận gộp theo GAAP liên tiếp. Với mức lỗ 4,94 tỷ USD được báo cáo năm 2025, ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất, việc SpaceX được đưa vào S&P 500 cũng ít nhất phải đến năm 2028.
Nếu Nasdaq hoặc FTSE Russell thêm SpaceX vào các chỉ số tham chiếu nhanh hơn, các quỹ theo dõi các chỉ số đó sẽ được tiếp xúc trước, điều này có thể làm thay đổi đáng kể dòng tiền rời khỏi các sản phẩm liên kết với S&P.