Hàn Quốc sẽ dỡ bỏ lệnh cấm đầu tư tiền điện tử doanh nghiệp 9 năm

Tác giả gốc: Zen, PANews

Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc có thể đón nhận một cục diện mới, tình trạng nhà đầu tư lẻ chiếm ưu thế và thiếu vắng sự hiện diện của các tổ chức đang có dấu hiệu thay đổi.

Ngày 14 tháng 1, chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) lần đầu tiên trong lịch sử đã vượt mốc 4700 điểm trong phiên giao dịch, lập nên kỷ lục mới. Vào thời điểm thị trường chứng khoán Hàn Quốc mở cửa với tin vui, thị trường tiền điện tử của quốc gia này cũng âm thầm lan truyền tin tức tích cực quan trọng.

Theo báo cáo của truyền thông Hàn Quốc, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) dự kiến sẽ dỡ bỏ lệnh cấm từ năm 2017 đối với việc đầu tư tiền điện tử của các doanh nghiệp, và dự định cho phép các công ty niêm yết và các nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia giao dịch tiền điện tử. Tại một cuộc họp nhóm công tác giữa chính phủ và khu vực tư nhân vào ngày 6 tháng 1, FSC đã chia sẻ bản dự thảo hướng dẫn liên quan.

Quy định mới lần này, về bản chất là FSC đã thực hiện từ tháng 2 năm ngoái.Công bốlà sự tiếp nối và làm rõ hơn nữa của "Kế hoạch thúc đẩy thị trường tài sản ảo". Ban đầu, kế hoạch dự kiến sẽ tiến hành thử nghiệm vào nửa cuối năm ngoái, cho phép một số nhà đầu tư tổ chức có khả năng chịu rủi ro mở tài khoản giao dịch có tên thật, nhằm mục đích đầu tư và tài chính.

Nhóm đối tượng được chấp thuận tham gia dự án thí điểm bao gồm khoảng 3.500 công ty và doanh nghiệp niêm yết đã đăng ký là nhà đầu tư chuyên nghiệp theo Luật Thị trường vốn, không bao gồm các tổ chức tài chính. FSC cho biết, các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã đăng ký theo Luật Thị trường vốn hiện đã được phép đầu tư vào các sản phẩm phái sinh có rủi ro và biến động cao nhất, đồng thời các doanh nghiệp này có nhu cầu rất lớn đối với các hoạt động và đầu tư liên quan đến blockchain.

Theo thông tin được báo cáo bởi Seoul Economic Daily tiết lộ, FSC dự kiến sẽ cho phép các tổ chức pháp nhân đáp ứng điều kiện nhất định đầu tư tối đa 5% tài sản ròng hàng năm vào tiền điện tử. Quy định mới này cũng giới hạn phạm vi các loại tiền điện tử có thể đầu tư. Chỉ cho phép mua các đồng tiền điện tử lớn có vốn hóa thị trường nằm trong top 20, tập trung vào các đồng tiền chủ đạo có thanh khoản tốt và quy mô lớn như Bitcoin, ETH.

Việc xếp hạng cụ thể dựa trên dữ liệu được công bố mỗi sáu tháng một lần bởi liên minh DAXA, được lập thành từ năm sàn giao dịch tiền mã hóa lớn trong nước Hàn Quốc. Về việc có nên đưa các loại stablecoin gắn với đô la Mỹ (như USDT) vào hay không, các cơ quan quản lý vẫn đang trong quá trình thảo luận và chưa đưa ra ý kiến rõ ràng.

Ngoài ra, về cơ chế thực hiện giao dịch, nó yêu cầu các sàn giao dịch khi khớp lệnh các giao dịch tiền mã hóa lớn phải thực hiện việc chia nhỏ và thực hiện từng đợt, đồng thời thiết lập giới hạn quy mô cho mỗi lệnh đơn lẻ. Nói cách khác, các lệnh mua bán lớn cần được sàn giao dịch chia thành các lệnh nhỏ hơn để thực hiện dần dần, đồng thời giám sát các hành vi giao dịch bất thường nhằm giảm thiểu tác động đến giá thị trường và phòng ngừa rủi ro thao túng và rủi ro thanh khoản. Cơ chế này nhằm đảm bảo rằng sau khi các quỹ tổ chức tham gia thị trường, thị trường vẫn có thể vận hành ổn định.

Cần lưu ý rằng các quy định trong dự thảo quy tắc mới nêu trên vẫn chưa phải là bản cuối cùng. FSC đã tuyên bố trong thông báo của mình rằng...Nhấn mạnhHiện các hướng dẫn vẫn đang trong quá trình thảo luận và xây dựng, và các chi tiết cốt lõi như giới hạn đầu tư, tài sản có thể đầu tư vẫn chưa được xác định cuối cùng. Theo nguồn tin, Ủy ban Chứng khoán Hàn Quốc (FSC) dự kiến sẽ công bố hướng dẫn cuối cùng sớm nhất vào tháng 1 hoặc 2 năm 2026. Nếu các hướng dẫn này được triển khai thuận lợi, giao dịch tiền mã hóa của các tổ chức doanh nghiệp có thể chính thức bắt đầu trước cuối năm 2026.

Việc cơ quan quản lý Hàn Quốc lần này nới lỏng lệnh cấm đầu tư tiền mã hóa cho doanh nghiệp đánh dấu một sự thay đổi lớn kể từ khi chính sách quản lý nghiêm ngặt được thực hiện vào năm 2017.

Năm 2017, tiền mã hóa đại diện cho Bitcoin đã bùng nổ tại Hàn Quốc, hiện tượng "thặng dư giá bắp cải" (泡菜溢价) nổi bật, lòng nhiệt tình đầu cơ của các nhà đầu tư lẻ tăng cao, các vấn đề như ICO tràn lan đã khiến các cơ quan quản lý trở nên cảnh giác. Mặt khác, do lo ngại về việc chống rửa tiền và phòng ngừa tội phạm tài chính, chính quyền Hàn Quốc lo sợ rằng các khoản tiền lớn có thể lợi dụng tài sản mã hóa để trốn tránh sự giám sát. Vì vậy, các cơ quan tài chính đã nhanh chóng đưa ra nhiều biện pháp khẩn cấp, trong đó có việc cấm các tổ chức pháp nhân tham gia giao dịch tiền mã hóa.

Cấm kinh doanh kéo dài 9 năm đã thay đổi cơ bản cấu trúc tham gia của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc. Hầu như toàn bộ giao dịch trên thị trường nước này đều do các nhà đầu tư lẻ thực hiện, trong khi các tổ chức lớn và quỹ vốn từ doanh nghiệp bị tách biệt khỏi thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch và mức độ sôi động của thị trường Hàn Quốc tương đối bị hạn chế. Đồng thời, một số tổ chức và quỹ vốn có giá trị cao muốn đầu tư vào tài sản số đã chọn chuyển hướng sang thị trường nước ngoài để tìm kiếm các kênh đầu tư linh hoạt hơn.

Bối cảnh thị trường tiền điện tử ở Hàn Quốc chủ yếu do nhà đầu tư lẻ chi phối và thiếu vắng sự tham gia của các tổ chức, cũng tạo nên sự tương phản rõ rệt với tỷ trọng đáng kể của các tổ chức tại các thị trường trưởng thành. Do đó, lệnh cấm nghiêm ngặt năm 2017 mặc dù ban đầu đã hiệu quả trong việc kiềm chế làn sóng đầu cơ nội địa, nhưng đồng thời cũng khiến thị trường Hàn Quốc một phần nào đó tách biệt khỏi xu hướng tổ chức hóa toàn cầu.

Thực tế, các cơ quan quản lý Hàn Quốc trong những năm gần đây đã bắt đầu từng bước nới lỏng các hạn chế đối với các tổ chức liên quan đến tiền mã hóa. Trong vài năm qua, do tài sản số hóa ngày càng trưởng thành trên phạm vi toàn cầu và sự tham gia của các tổ chức tài chính tăng lên đáng kể, các cơ quan chức năng Hàn Quốc cũng dần nhận ra rằng nếu tiếp tục duy trì chính sách bảo thủ, họ sẽ bỏ lỡ cơ hội phát triển. Trong chiến lược tăng trưởng kinh tế năm 2026 mà chính phủ Hàn Quốc công bố, tài sản số đã được đưa rõ ràng vào bản đồ tài chính tương lai.

Từ năm ngoái, Hàn Quốc đã bắt đầu nới lỏng một số quy định một cách thận trọng, ví dụ như cho phép các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch tiền mã hóa bán tài sản mã hóa mà họ đang nắm giữ. Đến lần này, khi Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSC) đề xuất hướng dẫn mới, lần đầu tiên chính quyền lại mở đường cho các doanh nghiệp đầu tư vào tiền mã hóa, đồng thời thực hiện những sửa đổi quan trọng đối với chính sách quản lý chặt chẽ trước đây, trở thành một phần quan trọng trong chiến lược tài chính số của Hàn Quốc.

Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc từ xưa đến nay nổi tiếng với mức độ đầu cơ cao và sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư lẻ, trong khi hàng nghìn doanh nghiệp lớn và các tổ chức chuyên nghiệp sắp được gỡ lệnh cấm và được phép gia nhập thị trường với tư cách là những thế lực mới đầy ảnh hưởng, điều này chắc chắn mang lại không ít không gian tưởng tượng cho ngành công nghiệp này.

Các phương tiện truyền thông Hàn Quốc cho biết, công ty internet lớn của Hàn Quốc Naver, đang mua lại công ty mẹ của sàn giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc Upbit, có giá trị tài sản ròng lên tới 27 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Với giới hạn tối đa 5%, về lý thuyết công ty có thể mua khoảng 10.000 Bitcoin. Việc số lượng lớn vốn từ các tổ chức tham gia thị trường như vậy sẽ làm tăng đáng kể tính thanh khoản và độ sâu của thị trường nội địa. Ngành dự đoán rằng, động thái này sẽ thu hút các nguồn vốn Hàn Quốc đang quan sát ở thị trường nước ngoài quay trở lại, tham gia vào thị trường tiền mã hóa trong nước thông qua các con đường hợp pháp, hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái giao dịch nội địa. Khi lệnh cấm được dỡ bỏ, quy mô vốn tiềm năng có thể chảy vào có thể lên tới hàng chục nghìn tỷ won Hàn Quốc (hơn 100 tỷ USD).

Hơn nữa, trong thời gian bị cấm trước đây, các công ty lớn không thể tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa, điều này một phần đã làm giảm nhiệt độ nghiên cứu và khám phá công nghệ chuỗi khối và tài sản số của doanh nghiệp. Sau khi được mở cửa, các công ty tiền mã hóa nội địa, các công ty khởi nghiệp chuỗi khối, cùng các ngành liên quan như lưu ký tài sản số, đầu tư mạo hiểm... được dự đoán sẽ được hưởng lợi gián tiếp.

Cointelegraph phân tích rằng việc các tổ chức tham gia sẽ thúc đẩy sự mở rộng của các công ty tiền điện tử địa phương và các dự án khởi nghiệp tại Hàn Quốc, đồng thời tạo điều kiện cho sự ra đời của các quỹ tài sản số doanh nghiệp (Digital Asset Treasury, DAT). Bên cạnh đó, việc cho phép sở hữu tiền điện tử một cách hợp pháp cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy hợp tác giữa các dự án blockchain xuyên quốc gia, thu hút các tổ chức tiền điện tử nước ngoài đến Hàn Quốc hoạt động, qua đó nâng cao vị thế của Hàn Quốc như một trung tâm tài chính tiền điện tử hàng đầu châu Á.

Tuy nhiên, chiến lược DAT tại Hàn Quốc cũng đối mặt với nhiều thách thức. Một mặt, các hạn chế chính sách khiến công ty "đầu tư tài chính" kiểu Hàn Quốc khó phát huy hiệu quả, với mức trần đầu tư chỉ 5% khiến tỷ trọng đầu tư vào tiền điện tử tương đối thấp. Mặt khác, trên thị trường, các công ty tài chính tiền điện tử ngoài những doanh nghiệp tiên phong như Strategy đã có sự chuẩn bị từ lâu, phần lớn đều chịu tổn thất nghiêm trọng do "giá tiền điện tử và cổ phiếu cùng giảm mạnh", khiến cho câu chuyện xung quanh DAT đã giảm nhiệt đến mức đóng băng, và các nhà đầu tư toàn cầu gần như không còn quan tâm.

Kênh đầu tư thuận tiện hơn cũng làm giảm tính cần thiết của chiến lược DAT. Khi các thị trường lớn trên toàn cầu đang thúc đẩy các sản phẩm đầu tư tuân thủ quy định như ETF tiền mặt Bitcoin, các tổ chức và nhà đầu tư có thể trực tiếp tham gia vào đà tăng giá của Bitcoin thông qua ETF. Vì đã có công cụ đầu tư an toàn và đơn giản hơn là ETF, đương nhiên họ sẽ không còn sẵn lòng trả mức giá cao hơn cho hành vi nắm giữ Bitcoin của các công ty niêm yết. Hiện tại, Hàn Quốc cũng đang thúc đẩy việc ra mắt ETF tiền mặt dựa trên tài sản như Bitcoin, và có thể chính thức triển khai vào cuối năm nay.

Một yếu tố không thể bỏ qua là theo quan sát thị trường, thị trường tiền điện tử Hàn Quốc đã giảm nhiệt liên tục vào nửa cuối năm ngoái, khiến nhiều nhà đầu tư chuyển sang thị trường chứng khoán. Tính đến ngày 14 tháng 1, chỉ số giá chứng khoán toàn diện Hàn Quốc (KOSPI) lần đầu tiên trong lịch sử đã vượt mốc 4700 điểm trong phiên giao dịch, lập nên kỷ lục mới. Các lĩnh vực có cơ sở kinh tế vững chắc hơn như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI), đóng tàu, quốc phòng và công nghiệp quốc phòng rõ ràng là DAT không thể so sánh được.

Tuy nhiên, tín hiệu tích cực từ việc thay đổi chính sách của Hàn Quốc vẫn đáng được ghi nhận và kỳ vọng. Trong năm tới, cùng với việc triển khai cụ thể các hướng dẫn liên quan và hoàn thiện pháp lý, các hành động đầu tư thực tế của doanh nghiệp Hàn Quốc xứng đáng được theo dõi sát sao. Tuy nhiên, đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, muốn thành công thì bản thân ngành phải tự nỗ lực, đưa ra những câu chuyện mới, và tự giành lại sự tham gia rộng rãi của các nhà đầu tư Hàn Quốc, đây là thách thức quan trọng cần vượt qua vào lúc này.