Điểm chính
Các nhà quản lý Hàn Quốc đã thông báo đình chỉ niêm yết các ETF đòn bẩy mới liên quan đến cổ phiếu cá nhân và cho biết các cơ quan quản lý sẽ tăng cường quản lý rủi ro khi biến động thị trường gia tăng. Lee Seung-ho, một sinh viên đại học 24 tuổi người Hàn Quốc, đã sử dụng đòn bẩy 5x thông qua một ứng dụng giao dịch để biến 20 triệu won thành gần 300 triệu won. Sau những biến động mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc vào tháng Năm năm nay, công ty môi giới của Lee đã kích hoạt một loạt yêu cầu ký quỹ, và toàn bộ lợi nhuận liên quan đã biến mất trong vòng bốn tuần. Dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc cho thấy khoản vay ký quỹ trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng lên mức kỷ lục 38,63 nghìn tỷ won vào ngày 24 tháng Sáu và ở mức 34,37 nghìn tỷ won tính đến ngày 15 tháng Bảy. Trong cùng giai đoạn này, chỉ số KOSPI từng tăng hơn gấp đôi trong vòng sáu tháng và sau đó trải qua nhiều đợt giảm hơn 10% trong vài tuần.
Tại sao điều này quan trọng: Các hạn chế về đòn bẩy có thể giảm áp lực bán ép nếu biến động gây ra nhiều lời gọi ký quỹ.
Cảm xúc thị trường
Cẩn trọng giảm điểm, tránh rủi ro, do tác động của quy định, giảm rủi ro.
Lý do: Việc đình chỉ các danh mục ETF đòn bẩy đơn lẻ cho thấy việc tiếp cận đòn bẩy sẽ chặt chẽ hơn trong bối cảnh biến động thị trường gia tăng.
Các trường hợp tương tự trong quá khứ
Năm 2021, các vị thế cổ phiếu có đòn bẩy của Archegos Capital Management sụp đổ sau các yêu cầu ký quỹ, và Credit Suisse báo cáo tổn thất 4,7 tỷ USD liên quan đến sự sụp đổ này. (WashingtonPost) Sự khác biệt: Archegos liên quan đến rủi ro từ nhà môi giới chính tại các ngân hàng, trong khi vụ việc hiện tại tập trung vào đòn bẩy bán lẻ và khả năng tiếp cận các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu tại Hàn Quốc.
Hiệu ứng Ripple
Việc hạn chế đòn bẩy có thể lan truyền qua kênh rủi ro nếu các nhà môi giới siết chặt điều khoản ký quỹ đối với nhà đầu tư lẻ. Nếu biến động gia tăng, các nhà giao dịch có thể xem xét sự chấp nhận rủi ro của Hàn Quốc là yếu hơn đối với các tài sản có beta cao.
Cơ hội & Rủi ro
Cơ hội: Khi các nhà quản lý làm rõ phạm vi đình chỉ, việc giảm tiếp xúc với các công cụ thay thế cổ phiếu đòn bẩy có thể hạn chế rủi ro giảm giá nếu việc tiếp cận bị siết chặt thêm.
Rủi ro: Nếu các yêu cầu ký quỹ của môi giới lan rộng sang nhiều tài khoản hơn, thì việc tránh các vị thế đòn bẩy là tín hiệu phòng thủ cho đến khi việc bán ép được ổn định.