Ủy ban Chứng khoán Hàn Quốc đề xuất giới hạn sở hữu đối với các sàn giao dịch tiền điện tử

Cơ quan quản lý tài chính hàng đầu của Hàn Quốc đã đưa ra tín hiệu cho thấy sự chuyển hướng sâu hơn trong quản trị sàn giao dịch tiền điện tử, lập luận rằng các nền tảng được cấp phép nên được coi là cơ sở hạ tầng công cộng cốt lõi thay vì chỉ là các công ty tư nhân thuần túy. Những phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh đang tiếp tục xây dựng Luật Cơ bản về Tài sản Số, một gói lập pháp nhằm siết chặt giám sát và thiết lập chế độ cấp phép chính thức cho các sàn giao dịch. Chủ tịch FSC Lee Eog-weon đã đề xuất kế hoạch giới hạn tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn và đồng bộ hóa các tiêu chuẩn quản trị với những tiêu chuẩn được áp dụng trong thị trường chứng khoán truyền thống. Các nhà lập pháp cũng đang cân nhắc một khung khổ riêng biệt cho stablecoin sẽ đặt ra yêu cầu vốn tối thiểu cho các nhà phát hành, với mục tiêu là 5 tỷ won (3,7 triệu USD). Gói chính sách này cho thấy ý định của Seoul trong việc tăng cường cải cách quản trị tại một thị trường đang phát triển nhanh chóng.

• Các sàn giao dịch tiền điện tử lớn tại Hàn Quốc có thể đối mặt với giới hạn sở hữu được mô phỏng theo chứng khoán, nhằm ngăn chặn việc kiểm soát bởi một vài gia đình hoặc tổ chức.
• Kế hoạch sẽ chuyển các trao đổi từ hệ thống thông báo dựa trên gia hạn sang chế độ cấp phép với giấy phép có thời hạn dài hơn.
• FSC mô tả các giao dịch dưới dạng cơ sở hạ tầng có trách nhiệm công cộng, thống nhất quản trị với các địa điểm thị trường truyền thống và khung ATS.
• Các bên liên quan được đề cập trong báo cáo bao gồm Dunamu và Coinone, nơi những khoản sở hữu lớn của gia đình hoặc người sáng lập đã thu hút sự giám sát và có thể dẫn đến việc tái cấu trúc.
• Chế độ stablecoin được đề xuất sẽ yêu cầu ít nhất 5 tỷ won vốn cho các nhà phát hành, một quy định gây tranh cãi trong các cuộc đàm phán quy định rộng lớn hơn.
• Biểu đồ thời gian để ban hành vẫn còn thay đổi, với các cuộc xem xét của ủy ban và cuộc bỏ phiếu của Quốc hội vẫn còn chờ đợi trước Tết Nguyên đán.

Bối cảnh thị trường: Tranh luận tại Seoul phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn trong quản lý tiền điện tử khi các khu vực pháp lý đang tìm kiếm các tiêu chuẩn quản trị rõ ràng hơn cho các sàn giao dịch, các nhà phát hành stablecoin và các bên tham gia tài chính trên chuỗi. Tại châu Á, các cơ quan quản lý ngày càng gắn kết giấy phép hoạt động với các trách nhiệm giống như cơ sở hạ tầng, trong khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc cách cân bằng giữa đổi mới, bảo vệ nhà đầu tư và ổn định tài chính.

Đối với người dùng và nhà đầu tư, các giới hạn sở hữu tiềm năng có thể thay đổi lại người kiểm soát các sàn giao dịch lớn nhất của Hàn Quốc và cách họ tham gia vào quản trị. Việc sở hữu tập trung có thể ảnh hưởng đến thanh khoản, các quyết định chiến lược và quyền tiếp cận vốn dài hạn. Nếu được ban hành, các quy định này có thể buộc các công ty hiện tại phải đàm phán lại tỷ lệ sở hữu hoặc mời thêm các đối tác chiến lược mới để tuân thủ chế độ nghiêm ngặt hơn, có thể làm thay đổi động lực giao dịch và lộ trình phát triển sản phẩm.

Đối với các nhà xây dựng và những người thực hành, việc chuyển đổi sang một khung cho phép mang lại sự dự đoán cao hơn trong việc cấp phép, nhưng đồng thời làm tăng chi phí tuân thủ và kỳ vọng về sự cẩn trọng. Các cải cách quản trị liên quan đến tình trạng cơ sở hạ tầng công cộng có thể buộc các nền tảng phải áp dụng các đánh giá tính phù hợp và thực hành công bố nghiêm ngặt hơn, phù hợp với cách các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống hoạt động.

• Ủy ban xem xét và Quốc hội bỏ phiếu về Luật Cơ bản về Tài sản Số, với lộ trình có khả năng trước Tết Nguyên đán (ngày 17 tháng 2).
• Các quyết định về ngưỡng trần sở hữu (15–20%) và bất kỳ yêu cầu tái cấu trúc nào đối với các sàn giao dịch hàng đầu như Dunamu và Coinone.
• Việc hoàn tất yêu cầu vốn của stablecoin (5 tỷ won) và vai trò của ngân hàng trung ương trong khung khổ quản lý.
• Các phát biểu công khai từ các nhà điều hành sàn giao dịch và các nhà đầu tư về tính khả thi và tác động thương mại của các cải cách được đề xuất.

• Bản tin của Yonhap News Agency về động thái giới hạn sở hữu và tiến trình hướng tới khuôn khổ hạ tầng công cộng cho các sở giao dịch.
• Báo Maeil Business đưa tin về yêu cầu vốn tối thiểu 5 tỷ won được đề xuất dành cho các nhà phát hành stablecoin.
• Bản tin của Korea Times về nhận định của Chủ tịch FSC Lee Eog-weon và nỗ lực thúc đẩy cải cách quản trị trong lĩnh vực giao dịch.
• Tài liệu phối hợp chính sách được gửi lên Quốc hội nêu rõ các bước chuẩn bị cho Luật Cơ bản về Tài sản Số.

Hàn Quốc đang tăng cường lập trường quản lý xung quanh thị trường tiền điện tử, được thúc đẩy bởi niềm tin rằng các sàn giao dịch hoạt động như cơ sở hạ tầng thiết yếu trong hệ sinh thái tài sản số. Trong các tuyên bố được đưa ra như một phần của công tác chuẩn bị đang diễn ra cho Luật Cơ bản về Tài sản Số, chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) nhấn mạnh sự thay đổi trong cách các sàn giao dịch nên được đối xử — từ các công ty tư nhân với sự giám sát quy định thỉnh thoảng sang các thực thể mang trách nhiệm cơ sở hạ tầng công cộng. Trái tim của kế hoạch là việc giới thiệu các hạn ngạch sở hữu đối với các cổ đông lớn, một động thái được thiết kế để làm pha loãng quyền kiểm soát lệch pha có thể cho phép thao túng thị trường hoặc làm suy yếu niềm tin vào môi trường giao dịch.

Những phát biểu của chủ tịch phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn nhằm chuyển đổi các sàn giao dịch từ mô hình gia hạn ba năm sang chế độ cấp phép mang lại tư cách hoạt động bền vững hơn. Trong khuôn khổ này, các quy định về quản trị — bao gồm các đánh giá tính phù hợp toàn diện đối với nhà đầu tư và các yêu cầu công bố thông tin chặt chẽ hơn — sẽ song hành với các tiêu chuẩn áp dụng cho thị trường chứng khoán và các hệ thống giao dịch thay thế (ATS). Mục tiêu là xây dựng một môi trường giao dịch bền vững, minh bạch và chịu trách nhiệm hơn, có thể hỗ trợ chế độ cấp phép chính thức khi Luật Cơ bản về Tài sản Số được hình thành.

Hướng chính sách dựa trên sự công nhận rằng việc sở hữu tập trung có thể gây ra rủi ro cho tính toàn vẹn của thị trường. Các báo cáo mô tả trần sở hữu như một công cụ để đảm bảo sự kiểm soát phân tán hơn và ngăn chặn các động thái chiến lược có thể kìm hãm cạnh tranh hoặc bóp méo việc xác định giá cả. Câu chuyện chính sách cũng lưu ý rằng các sở giao dịch đóng vai trò là cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi, một cách mô tả hợp lý hóa các quy định quản trị giống với những quy định áp đặt lên các địa điểm tài chính truyền thống.

Khi các cuộc thảo luận tiếp diễn, vẫn còn nhiều câu hỏi về tác động thực tế đối với cấu trúc sở hữu của các nền tảng lớn nhất của Hàn Quốc. Các phát biểu công khai dẫn chứng rằng Chủ tịch Dunamu Song Chi-hyung và các bên liên quan nắm giữ hơn 28% cổ phần của công ty, trong khi nhà sáng lập Coinone Cha Myung-hoon duy trì cổ phần kiểm soát 53% tại sàn giao dịch. Nếu các giới hạn này được thực thi, những tập trung như vậy có thể kích hoạt các tái cấu trúc bắt buộc hoặc buộc phải tuyển dụng các nhà đầu tư độc lập mới để đáp ứng các ngưỡng quy định. Dù những chi tiết này vẽ ra một bức tranh tiềm tàng bất ổn, những người ủng hộ lập luận rằng một cơ cấu sở hữu phân tán hơn sẽ củng cố niềm tin thị trường và khả năng phục hồi dài hạn.

Phương trình quản lý càng trở nên phức tạp hơn bởi các quy định về stablecoin, đặt ra mức vốn tối thiểu cho các nhà phát hành là 5 tỷ won. Các nhà lập pháp đã cho thấy rằng quá trình đàm phán vẫn đang tiếp diễn, với thời hạn Tết Nguyên đán vào ngày 17 tháng 2 chỉ được xem là một mốc thời gian chứ không phải là ngày áp đặt cứng nhắc. Các phiên bản trước của dự luật đã bị hoãn lại khi các nhà hoạch định chính sách tranh luận về cách giám sát các nhà phát hành stablecoin mà không làm kìm hãm sự đổi mới. Trong vòng thảo luận hiện tại, các yếu tố khác của Luật Cơ bản về Tài sản Số dường như đang được thúc đẩy, nhưng giới hạn sở hữu và vai trò của ngân hàng trung ương vẫn là những chủ đề gây tranh cãi nhất. Nếu được thông qua, khung pháp lý này sẽ đánh dấu một sự thay đổi quan trọng trong cách Hàn Quốc quản lý giao điểm giữa tài chính và công nghệ, với những tác động đối với cả các bên trong nước và hệ sinh thái khu vực rộng lớn hơn.

Đồng thời, các nhà quan sát nhận thấy rằng việc chuyển sang chế độ cấp phép sẽ giúp quản trị tiền tệ của Hàn Quốc phù hợp hơn với các chuẩn mực quốc tế, có thể làm dịu bớt hợp tác xuyên biên giới và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Tuy nhiên, các nhà chỉ trích cảnh báo rằng những thay đổi đột ngột trong cấu trúc sở hữu có thể làm gián đoạn các hợp tác chiến lược, kế hoạch tài chính và lộ trình sản phẩm vào thời điểm thị trường đang trải qua quá trình thử nghiệm nhanh chóng với các loại token, giao thức cho vay và các hình thức giao dịch mới. Cuộc tranh luận về chính sách tiếp tục diễn ra trong bối cảnh kỳ vọng quy định tại châu Á đang thay đổi, nơi nhiều khu vực đang điều chỉnh lại lập trường của họ về cấp phép, stablecoin và yêu cầu vốn cho các nhà phát hành tài sản số.

Con đường phía trước có thể sẽ phụ thuộc vào sự giám sát của Quốc hội, các cuộc thảo luận của ủy ban, và việc điều chỉnh Luật Cơ bản về Tài sản Số phù hợp với các mục tiêu chính sách tài chính rộng lớn hơn, bao gồm quan điểm của ngân hàng trung ương về ổn định vĩ mô và truyền tải chính sách tiền tệ. Khi các cuộc thảo luận tiếp tục, các bên tham gia ngành sẽ theo dõi các mốc thời gian cụ thể, chi tiết về giới hạn sở hữu, và các tiêu chí cụ thể sẽ kích hoạt trạng thái được cấp phép cho các sàn giao dịch. Kết quả có thể không chỉ định hình động lực cạnh tranh trong nội bộ Hàn Quốc mà còn ảnh hưởng đến cách các nhà vận hành khu vực cấu trúc hóa các mối quan hệ đối tác, quản trị và kế hoạch vốn trong môi trường quy định đang thay đổi nhanh chóng.

Bài viết này ban đầu được công bố như Chủ tịch FSC bảo vệ giới hạn sở hữu sàn giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc vào Tin tức nóng về tiền điện tử – nguồn tin cậy cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.