Ngày 5 tháng 6, cảnh sát Hàn Quốc đã mở cuộc điều tra vi phạm pháp luật đầu tiên về cờ bạc bất hợp pháp nhắm vào người dùng Polymarket trong nước, nhắm vào những cư dân đã đặt cược vào kết quả cuộc bầu cử địa phương ngày 3 tháng 6.
Cơ quan Cảnh sát Tỉnh Gangwon đang dẫn đầu cuộc điều tra theo yêu cầu của Cơ quan Cảnh sát Quốc gia, truy vết hồ sơ giao dịch tiền điện tử để xác định người dùng trên toàn quốc.
Những người được xác định có thể đối mặt với mức phạt lên đến 10 triệu won ($6.500) theo Điều 246 của Bộ luật Hình sự. Thị trường bầu cử thị trưởng Seoul 2026 của Polymarket đã giải quyết riêng lẻ cho thấy tổng khối lượng đạt 52,2 triệu USD, đưa hoạt động vào phạm vi hàng chục tỷ won trên các thị trường bầu cử Hàn Quốc.
Hàn Quốc xếp thứ 15 trong Chỉ số Adopt Crypto Toàn cầu của Chainalysis năm 2025, thêm vào danh sách đã bao gồm Ấn Độ (#1), Brazil (#5), Indonesia (#7) và Thái Lan (#17).
Sáu trong số 20 thị trường áp dụng tiền điện tử hàng đầu hiện đã đi ngược lại các nền tảng dự đoán thông qua luật cờ bạc, hạn chế phái sinh, chặn ISP, thực thi người dùng, hoặc một số kết hợp của cả bốn yếu tố này.
Việc áp dụng tiền điện tử và sự cho phép pháp lý đối với các sản phẩm tài chính bản địa tiền điện tử đã tách rời, và các thị trường dự đoán đang bị kẹt trong khoảng trống đó.
| Quốc gia | Xếp hạng Chainalysis | Con đường thực thi | Mục tiêu |
|---|---|---|---|
| Ấn Độ | #1 | Luật chơi game tiền trực tuyến, lệnh phong tỏa, áp lực VPN | Polymarket, Kalshi |
| US | #2 | CFTC đối đầu với xung đột về cờ bạc cấp tiểu bang, cuộc điều tra của quốc hội | Kalshi, Polymarket |
| Brazil | #5 | Nền tảng chặn, hạn chế phái sinh | 27 nền tảng |
| Indonesia | #7 | Khối cờ bạc trực tuyến | Polymarket |
| Hàn Quốc | #15 | Điều tra gian lận đánh bạc ở cấp người dùng | Người dùng Polymarket trong nước |
| Thái Lan | #17 | Phân loại cờ bạc trực tuyến | Polymarket |
Khối lượng thu hút sự chú ý
Tổng khối lượng giao dịch hàng tháng trên Kalshi và Polymarket đã tăng từ dưới 5 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025 lên hơn 10 tỷ USD vào tháng 5 năm 2026.
Để làm rõ, các sòng bạc thể thao hợp pháp tại Mỹ trung bình đạt khoảng 14 tỷ USD tiền cược hàng tháng trong suốt năm 2025. Thể thao, chính trị và tiền điện tử đã thúc đẩy 91% khối lượng toàn cầu của Kalshi và 90% khối lượng của Polymarket kể từ tháng 7 năm 2024.
Thể thao riêng lẻ chiếm 80% khối lượng của Kalshi, trong khi chính trị chiếm 32% của Polymarket, và những sự tập trung sản phẩm này chính là nơi nhà quản lý đặt ra những ranh giới nghiêm ngặt nhất.
Kể từ đầu năm 2026, Kalshi đã phát hiện hơn 400 giao dịch khả nghi, nhiều hơn gấp đôi tổng số trong toàn bộ năm 2025. Các nền tảng đã xây dựng các cơ chế đảm bảo tính toàn vẹn thị trường nhanh hơn các khung pháp lý được hình thành để điều chỉnh chúng.
Cách phân loại được chia nhỏ
Vào ngày 24 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Brazil Dario Durigan thông báo rằng Nghị định số 5.298 của Hội đồng Tiền tệ Quốc gia đã khóa 27 nền tảng, bao gồm Polymarket, Kalshi, PredictIt và tính năng dự báo của Robinhood. Nó cũng cấm các phái sinh liên quan đến thể thao, trò chơi trực tuyến, chính trị, bầu cử, văn hóa và các kết quả xã hội.
Chỉ các hợp đồng liên kết với các tiêu chuẩn kinh tế, chẳng hạn như tỷ giá hối đoái hoặc lãi suất, mới sống sót sau cuộc cắt giảm. Durigan cho biết chính phủ muốn ngăn chặn một thị trường cược không được quản lý xâm nhập vào tài chính hộ gia đình vào thời điểm Brazil đang nỗ lực giảm nợ tiêu dùng.
Thời điểm của Kalshi đặc biệt không thuận lợi: nền tảng đã công bố hợp tác phân phối tại Brazil với công ty môi giới XP International vào tháng 3 năm 2026, một tháng trước khi lệnh cấm có hiệu lực.
Ấn Độ đã xử lý cùng một sản phẩm thông qua một con đường pháp lý khác và đạt được kết quả tương tự. Cả hai viện của Quốc hội đã thông qua Đạo luật Khuyến khích và Quản lý Trò chơi Trực tuyến 2025 vào tháng 8 năm 2025, nhận sự đồng ý của Tổng thống trong cùng tháng đó và có hiệu lực vào ngày 1 tháng 5 năm 2026.
Theo luật, các thị trường dự đoán thuộc loại chơi bạc trực tuyến bị cấm, với phân loại này bao gồm các hợp đồng sự kiện bất kể các nhà vận hành trình bày chúng dưới dạng phái sinh hay công cụ dự báo.
MeitY đã ban hành lệnh cấm đối với Polymarket và đang chuẩn bị lệnh tương tự dành cho Kalshi. Vào ngày 25 tháng 4, bộ đã gửi thư cụ thể đến các nhà cung cấp VPN, cảnh báo họ không được phép cho phép truy cập vào các nền tảng bị cấm.
Việc nhắm mục tiêu các nhà cung cấp VPN cùng với các nền tảng giúp mở rộng việc thực thi sâu hơn một lớp vào chuỗi truy cập.
Indonesia đã chặn Polymarket sau khi các thị trường về khả năng kết thúc sớm nhiệm kỳ của Tổng thống Prabowo Subianto được lưu hành trên nền tảng. Các cơ quan chống tội phạm mạng của Thái Lan đã sớm phân loại Polymarket là cờ bạc trực tuyến bất hợp pháp.
Tây Ban Nha đã yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ internet chặn Polymarket và Kalshi vào ngày 26 tháng Năm, trong khi chờ các thủ tục kỷ luật từ cơ quan giám sát cờ bạc, DGOJ, dự kiến kéo dài từ 3 đến 4 tháng.
Tây Ban Nha không nằm trong top 20 của Chainalysis', nhưng việc thực thi pháp luật của nước này dựa trên cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, mang lại cho các nhà quản lý một khung pháp lý áp dụng bất kể sản phẩm có được phân loại là phái sinh hay không.
Bản phiên bản Hoa Kỳ
Hoa Kỳ đang đối mặt với một cuộc tranh chấp về thẩm quyền, khi quy định liên bang của CFTC cùng tồn tại với các yêu cầu về cờ bạc ở cấp tiểu bang đối với cùng các hợp đồng đó, và sự căng thẳng này vẫn chưa được giải quyết.
Kalshi sở hữu giấy phép thị trường hợp đồng được chỉ định, và Polymarket đã tái ra mắt một sàn giao dịch tại Mỹ vào cuối năm 2025 sau khi mua lại một công ty phái sinh được quản lý.
Nhiều tiểu bang cho rằng các hợp đồng thể thao và bầu cử vượt ra ngoài ranh giới cờ bạc bất chấp sự giám sát của CFTC, dẫn đến các vụ kiện làm chia cắt thị trường trong nước thành những mảnh rời rạc.
Tháng 4 năm 2026, Polymarket International ghi nhận khối lượng giao dịch 9 tỷ USD, so với 1,3 tỷ USD trên Polymarket US.
Ủy ban Giám sát Hạ viện Hoa Kỳ mở cuộc điều tra vào tháng 5 năm 2026 đối với Kalshi và Polymarket về việc liệu nhân viên chính phủ có đang giao dịch dựa trên thông tin bí mật hay không, với Chủ tịch James Comer cho thấy khả năng ban hành luật cấm các thành viên Quốc hội và quan chức chính phủ tham gia.
Luận điểm về tính toàn vẹn của thị trường này tạo ra áp lực lập pháp độc lập với câu hỏi giữa CFTC và các tiểu bang.
Mức độ mà đòn bẩy tài sản đảm bảo di chuyển
Trong kịch bản tăng giá, các nhà quản lý tại các trung tâm tài chính chính chấp nhận các hợp đồng sự kiện là phái sinh hợp lệ khi được sử dụng cho mục đích kinh tế, tài chính hoặc phòng ngừa rủi ro, và yêu cầu các nền tảng loại bỏ thể thao, chính trị và bầu cử để hoạt động hợp pháp.
Mô hình được CFTC quản lý của Kalshi đóng vai trò làm mẫu, với các nền tảng được chia thành một lớp hợp đồng tài chính tuân thủ và một lớp riêng biệt ở nước ngoài, bản địa hóa tiền điện tử.
Lớp ngoài biên tiếp tục thu hút nhu cầu từ nhà đầu tư lẻ cho đến khi các trở ngại thanh toán, việc thực thi của cửa hàng ứng dụng hoặc các chiến dịch siết chặt VPN dần thu hẹp khả năng truy cập.
Trong kịch bản giảm giá, lệnh cấm phái sinh trên toàn ngành tại Brazil và việc phân loại trò chơi tiền trực tuyến tại Ấn Độ đã lan rộng sang thêm các thị trường có mức độ chấp nhận tiền điện tử hàng đầu.
Thể thao, chính trị và bầu cử là những sản phẩm người dùng thực sự muốn, và đó chính là những hợp đồng mà các nhà quản lý nhắm đến. Các nền tảng phụ thuộc vào các danh mục này để tạo ra 90% khối lượng giao dịch không thể loại bỏ chúng mà không trở thành những doanh nghiệp có cấu trúc khác biệt.
Một sự cố về tính toàn vẹn của thị trường, chẳng hạn như một trường hợp được ghi nhận về giao dịch nội gián liên quan đến sự kiện địa chính trị hoặc bầu cử, làm tăng tốc chuỗi phản ứng. Kalshi đã phát hiện hơn 400 giao dịch khả nghi chỉ trong năm tháng đầu tiên của năm 2026. Vật liệu thô cho một sự kiện kích hoạt đã tồn tại.
Các hợp đồng tài chính được quản lý sẽ phục vụ các khu vực sẵn sàng coi các sự kiện hẹp là phái sinh theo phong cách CFTC. Các sản phẩm cờ bạc được cấp phép sẽ được cung cấp trên các nền tảng phân loại hợp đồng kết quả là đặt cược và tuân thủ các chế độ bảo vệ người tiêu dùng địa phương.
| Mô hình tương lai | Nơi phù hợp | Điều gì tồn tại | Điều gì bị nén |
|---|---|---|---|
| Hợp đồng tài chính được quản lý | Các chế độ thị trường tài chính kiểu Mỹ của CFTC | Dữ liệu kinh tế, lạm phát, lãi suất, thời tiết, các chỉ số chuẩn về tiền điện tử | Thể thao, chính trị, bầu cử |
| Các sản phẩm cờ bạc được cấp phép | Các quốc gia coi hợp đồng sự kiện là cá cược | Các thị trường cá cược được bảo vệ người tiêu dùng | Thương hiệu phái sinh, truy cập ngoài lãnh thổ |
| Các thị trường tiền điện tử bị giới hạn về mặt địa lý | Các sàn giao dịch ngoài lãnh thổ hoặc có mức độ quản lý nhẹ | Thanh khoản toàn cầu được tài trợ bởi stablecoin | Truy cập App-store, thanh toán, các tuyến VPN, bảo vệ người dùng |
Các thị trường tiền điện tử bị giới hạn địa lý sẽ tiếp tục tiếp cận người dùng thông qua stablecoins, ví và VPN cho đến khi việc truy cập, xử lý thanh toán hoặc áp lực thực thi bắt kịp.
Cuộc điều tra của Hàn Quốc cho thấy logic thực thi đang chuyển từ chặn nền tảng sang trách nhiệm của người dùng, với các cơ quan chức năng truy vết hồ sơ giao dịch tiền điện tử để xác định cá nhân và triệu tập họ đến làm việc.
Bài viết Crypto rails đã làm cho các thị trường dự đoán trở nên toàn cầu, các luật cờ bạc có thể khiến chúng trở lại địa phương xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.