Tác giả: Claude, Shenchao TechFlow
Dẫn nhập của Shenchao: Quỹ ETF现货 Solana tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng 39,23 triệu USD, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 2, với Bitwise BSOL chiếm 92% thị phần. Hợp đồng tương lai chưa thanh toán tăng 29,5% trong hai tuần đầu tháng 5 lên 6,4 tỷ USD, với nhu cầu mua cả trên thị trường现货 và phái sinh đều gia tăng.
Biểu đồ kỹ thuật xuất hiện mô hình đáy Adam & Eve, mục tiêu hướng tới 120 USD. Đồng thời, nâng cấp đồng thuận lớn nhất trong lịch sử Solana – Alpenglow – đã ra mắt trên mạng thử nghiệm cộng đồng vào ngày 11 tháng 5, với đồng sáng lập Yakovenko cho biết việc triển khai trên mainnet có thể xảy ra sớm nhất vào quý tới. Các tín hiệu tăng giá đang đồng thời xuất hiện trên các khía cạnh vốn, sản phẩm phái sinh và cơ bản trên chuỗi.
SOL đang trải qua một chu kỳ cộng hưởng tín hiệu đa chiều.
Theo Cointelegraph ngày 11 tháng 5, quỹ ETF现货 Solana đã ghi nhận dòng tiền ròng 39,23 triệu USD vào tuần trước, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 2 năm nay. Trong cùng giai đoạn, giá SOL tăng khoảng 15% trong bảy ngày lên gần 97 USD, và hợp đồng tương lai chưa thanh toán tăng gần 1,5 tỷ USD trong vòng nửa tháng.
Cơ cấu người nắm giữ trên chuỗi cũng đang thay đổi âm thầm: các nhà giao dịch và vốn lưu động đã dần rời đi trong bốn tháng sideway, trong khi những người nắm giữ mạnh mẽ đã tái kiểm soát nguồn cung; bất kỳ sự gia tăng khối lượng giao dịch nào sau khi khối lượng sụt giảm mạnh đều có xu hướng đẩy giá tăng lên.
Các tín hiệu từ nhiều nguồn dữ liệu độc lập đang đồng thời được kích hoạt.
Dòng tiền ETF đảo ngược xu hướng giảm sút sáu tháng, Bitwise BSOL chiếm tới 80% thị phần
Theo dữ liệu từ SoSoValue, tuần trước, các quỹ ETF现货 của Solana ghi nhận dòng tiền ròng 39,23 triệu USD, trong đó quỹ ETF có thế chấp BSOL thuộc về Bitwise đóng góp 36 triệu USD, chiếm khoảng 92%; Fidelity FSOL ghi nhận dòng tiền khoảng 1,8 triệu USD. Kể từ khi ra mắt, BSOL đã huy động được tổng cộng khoảng 861 triệu USD, chiếm 81% tổng dòng tiền tích lũy vào tất cả các quỹ ETF现货 của SOL (khoảng 1,06 tỷ USD).
Ý nghĩa của con số này cần được hiểu trong bối cảnh dài hạn hơn. Theo dữ liệu từ SoSoValue được BeInCrypto trích dẫn, dòng tiền hàng tháng vào ETF Solana đã giảm liên tục trong sáu tháng sau khi đạt đỉnh 419 triệu USD vào tháng 11 năm ngoái: 148 triệu USD vào tháng 12, 105 triệu USD vào tháng 1, 63 triệu USD vào tháng 2, 45,44 triệu USD vào tháng 3, và chỉ 39,93 triệu USD vào tháng 4 — mức thấp nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt. Trong hai tuần đầu tiên của tháng 5, dòng tiền hàng tuần đã gần bằng mức toàn bộ tháng 4; nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, đây sẽ là lần đầu tiên sau sáu tháng giảm liên tục có dấu hiệu đảo chiều.
Tính đến thời điểm bài viết, tổng tài sản ròng của tất cả các quỹ ETF现货 SOL đạt khoảng 938 triệu USD, tỷ lệ SOL trong tài sản ròng ETF khoảng 1,82%, và dòng tiền ròng tích lũy lịch sử đã vượt quá 1 tỷ USD.
Khối lượng vị thế tương lai tăng 30% trong hai tuần lên 6,4 tỷ USD, đồng thời khối lượng mua spot cũng tăng mạnh
Các tín hiệu từ thị trường phái sinh cũng rõ ràng tương tự.
Theo dữ liệu từ Coinglass, khối lượng hợp đồng tương lai SOL đã tăng từ 4,94 tỷ USD vào ngày 1 tháng 5 lên 6,4 tỷ USD, tăng 29,5% trong vòng nửa tháng, tương đương khoảng 1,5 tỷ USD. Đây không phải là sự gia tăng đòn bẩy trong cuộc chơi存量, mà là bằng chứng trực tiếp về dòng vốn mới gia nhập.
Nhu cầu mua trên thị trường spot cũng đang hỗ trợ. Theo dữ liệu từ velo.chart, chênh lệch khối lượng giao dịch tích lũy ròng (CVD), thước đo chênh lệch ròng giữa việc mua và bán chủ động trên thị trường, đã tăng từ 163 triệu USD lên gần 250 triệu USD trong năm ngày; CVD hợp đồng tương lai liên tục tăng kể từ ngày 5 tháng 5, mở rộng lên khoảng 594 triệu USD. Người mua đang hấp thụ thanh khoản bán ra đồng thời trên cả hai thị trường spot và hợp đồng tương lai.
Tỷ lệ vốn duy trì ở mức khoảng 0,065%, cho thấy các vị thế dài vẫn tiếp tục trả phí để duy trì vị thế, nhưng chưa đạt mức quá nóng. Tuy nhiên, sau khi SOL chạm vùng 95-96 USD, chênh lệch ròng giữa现货 và khối lượng giao dịch đã bắt đầu ổn định, động lực ngắn hạn có dấu hiệu hạ nhiệt.
Alpenglow ra mắt mạng thử nghiệm, cuộc nâng cấp đồng thuận lớn nhất trong lịch sử Solana đang bước vào giai đoạn nước rút
Ngoài yếu tố tài chính và kỹ thuật, yếu tố cơ bản cũng đang cung cấp chất xúc tác.
Theo báo cáo của CoinDesk ngày 11 tháng 5, nhóm phát triển lõi Solana, Anza, đã công bố rằng đợt nâng cấp đồng thuận lớn nhất trong lịch sử mạng lưới, Alpenglow, đã được triển khai trên cụm thử nghiệm cộng đồng. Đợt nâng cấp này sẽ thay thế hệ thống Proof-of-History và TowerBFT hiện tại bằng các giao thức Votor và Rotor mới, với mục tiêu giảm thời gian xác nhận giao dịch từ khoảng 12,8 giây hiện tại xuống còn khoảng 150 miligiây, tăng tốc độ gần 100 lần.
Trong cuộc bỏ phiếu cộng đồng vào tháng 9 năm ngoái, 98,27% người staking đã bỏ phiếu ủng hộ đề xuất này với tỷ lệ tham gia là 52%. Anatoly Yakovenko, đồng sáng lập Solana, cho biết tuần trước tại hội nghị Consensus ở Miami rằng nếu các bài kiểm tra diễn ra suôn sẻ, Alpenglow có thể ra mắt trên mainnet sớm nhất vào quý tới.
Cơ cấu người nắm giữ chuyển đổi lặng lẽ, phân bố phiếu sau khi khách vãng lai rời đi trở nên lành mạnh hơn
KOL mã hóa gum đăng bài trên nền tảng X cho rằng, SOL đang phá vỡ giai đoạn điều chỉnh kéo dài bốn tháng, nhưng nguyên nhân cơ bản đằng sau sự phá vỡ này không chỉ đơn thuần là kỹ thuật. Anh ấy cho rằng, lý do SOL phá vỡ hiện tại chứ không phải một tháng trước đó là vì nó là biểu tượng đo lường sở thích rủi ro của toàn bộ thị trường tiền mã hóa, và diễn biến hiện tại đang định giá cho sự trở lại của rủi ro.
Quan trọng hơn là cấu trúc phân phối cổ phiếu. Gum chỉ ra rằng trong giai đoạn đi ngang bốn tháng, các nhà giao dịch ngắn hạn và vốn lưu động đã bỏ lại SOL và rời khỏi thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm mạnh. Các nhà nắm giữ kiên định (conviction holders) đã tái kiểm soát phân phối token. Trong cấu trúc cổ phiếu này, bất kỳ sự phục hồi khối lượng giao dịch hợp lý nào cũng sẽ đẩy xu hướng đi lên.
Đọc thêm: Quan điểm của KOL: Tại sao SOL sẽ tăng giá ở mức này?
Cảnh báo rủi ro: Động lực ngắn hạn đã xuất hiện dấu hiệu giảm nhiệt
Cần lưu ý rằng lực mua của SOL trong vùng 95-96 USD đã bắt đầu suy yếu, CVD spot và futures đã đi ngang trong 24 giờ qua. Mô hình Adam & Eve vẫn cần xác nhận bằng đóng cửa khung ngày; nếu không thể duy trì trên mức 95 USD, có thể đối mặt với sự điều chỉnh trở lại vùng hỗ trợ 89-91 USD.
Ngoài ra, BeInCrypto trước đó đã phân tích rằng, nếu dòng tiền ETF vào tháng Năm không ổn định mà tiếp tục giảm, SOL có thể đối mặt với áp lực bán từ các sàn giao dịch. Sự tích tụ nhanh chóng của đòn bẩy cao cũng có nghĩa là, nếu giá điều chỉnh, chuỗi thanh lý có thể khuếch đại biến động. Khoảng trống thanh khoản sau khi làn sóng đầu tư bán lẻ do meme coin thúc đẩy lắng xuống, cũng là một mô hình rủi ro lặp lại trong lịch sử.
Các tín hiệu từ thanh khoản, sản phẩm phái sinh và phân tích kỹ thuật đang đồng thời chỉ về cùng một hướng, nhưng thị trường chưa bao giờ thiếu những ví dụ về chuyển động ngược chiều khi các tín hiệu trùng khớp. Mục tiêu kỹ thuật 120 USD rõ ràng, nhưng từ 95 USD đến 120 USD, mỗi bước tiến đều cần sự mua vào thực sự để hiện thực hóa.