Năm 2025, năm thuộc về tiền điện tử, đã trôi qua. Năm nay, bên cạnh một loạt các bước phát triển thuận lợi ở cấp độ chính sách, sự phát triển của các hệ sinh thái trên chuỗi đã bùng nổ còn mạnh mẽ hơn nữa.
Từ làn sóng phát hành đồng tiền Meme do Pump.fun khởi xướng, đến xu hướng DEX Perp on-chain do Hyperliquid dẫn đầu, và tiếp đến là làn sóng tài chính stablecoin và PayFi do Circle (CRCL) niêm yết công khai thúc đẩy, hệ sinh thái on-chain của nhiều chuỗi khối công cộng cũng đã bước vào giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Trong số đó, Solana, tận dụng sức sống của hệ sinh thái, sự phát triển cơ sở hạ tầng nền tảng và định vị mạng lưới vốn kiểu internet "ưu tiên ứng dụng", đã vượt qua Ethereum trở thành "vua mới của các mạng on-chain hàng năm."
Odaily sẽ sử dụng bài viết này để xem xét một cách hệ thống hệ sinh thái trên chuỗi Solana, cố gắng khám phá "mô hình kinh doanh tốt nhất" trong thị trường tiền điện tử hiện tại.(Odaily Ghi chú: Nguồn dữ liệu khác nhau, phương pháp thống kê khác nhau, chỉ để tham khảo).
Doanh thu trên chuỗi Solana vượt 600 triệu USD, vượt qua Ethereum và TRON để trở thành "chuỗi công cộng mạnh nhất"
Báo cáo đánh giá cuối năm của Solana bắt đầu với doanh thu của chuỗi công khai. Mặc dù giá SOL đã giảm dần kể từ khi tăng vọt lên mức cao mới gần 300 USD vào năm ngoái, với mức phục hồi cao nhất không vượt quá 270 USD, nhưng xét về mặt hoạt động, khả năng tạo doanh thu của nó đã "không còn nghi ngờ gì nữa là số một."
Doanh thu phí trên chuỗi Solana năm 2025 vượt 600 triệu USD
Vào ngày 2 tháng 1, dữ liệu của Nansen cho thấy doanh thu phí trên chuỗi của Solana vào năm 2025 vượt quá 600 triệu USD, vượt qua TRON và Ethereum để xếp hạng đầu tiên. Năm chuỗi khối hàng đầu theo phí trên chuỗi năm ngoái là:
- Solana ($603 triệu);
- TRON ($581 triệu);
- Ethereum (514 triệu USD);
- Mạng BNB (259 triệu USD);
- Bitcoin (172 triệu USD).
Hơn nữa, số lượng địa chỉ trên chuỗi hoạt động của Solana vượt quá 1,05 tỷ, và các giao dịch trên chuỗi đạt khoảng 23,01 tỷ, cả hai đều cao hơn so với các chuỗi công cộng như Ethereum, Bitcoin và Tron.
Dữ liệu mới nhất cho thấy rằng,tính đến thời điểm viết bài này, Solana duy trì vị trí hàng đầu về số địa chỉ hoạt động, số lượng giao dịch và doanh thu phí trong suốt năm qua.
Doanh thu hàng năm của Solana năm 2025 vượt 1,5 tỷ USD, vượt tổng doanh thu của "Hyperliquid + Ethereum"
Theo dữ liệu của Blockworks Research, doanh thu cả năm của Solana cho năm 2025 vượt quá 1,5 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các mạng lưới chuỗi công khai. Hyperliquid theo sát với doanh thu 780 triệu USD; Ethereum tạo ra 690 triệu USD trong cùng khoảng thời gian, cả hai đều xếp sau Solana. Đồng thời, và thậm chí còn đáng khen ngợi hơn nữa, Solana đạt được cột mốc doanh thu này trong khi duy trì phí giao dịch trung vị dưới 1 xu.
Trong phản ứng, Anatoly Yakovenko, đồng sáng lập Solana, đã thừa nhận thành tựu này, nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng về năng lực và hiệu quả chi phí là những động lực cốt lõi. Ông tin rằng sự mở rộng doanh thu bền vững được hỗ trợ bởi quy mô mạng lưới, chứ không phải là phí cao.
Giải mã thành phần doanh thu trên chuỗi của hệ sinh thái Solana: 4 thành phần chính hỗ trợ hơn 600 triệu USD
Dựa trên thông tin có sẵn, doanh thu mạng của Solana chủ yếu đến từ phí giao dịch trên chuỗi. Khác với Ethereum và các nền tảng khác, cơ chế phí của nó nhấn mạnh vào việc giảm phát và động lực cho người xác thực. Thành phần của tổng doanh thu phí 603 triệu USD vào năm 2025 như sau:
Doanh thu chính: Phí cơ bản
- Một khoản phí cơ bản cố định, cực kỳ thấp được tính cho mỗi giao dịch (khoảng 5000 lamports).
- Phần phí này được đốt cháy hoàn toàn, không phân phối cho các nhà xác thực, trực tiếp làm giảm tổng lượng cung SOL và tạo ra áp lực giảm phát.
- Nó chiếm một tỷ lệ đáng kể trong tổng doanh thu phí, đặc biệt là vào năm 2025 với sự tăng trưởng giao dịch bùng nổ, nơi cơ chế đốt token đã làm tăng đáng kể tính khan hiếm của SOL.
Doanh thu thứ cấp: Phí ưu tiên
- Một khoản phí bổ sung tùy chọn do người dùng thanh toán để tăng tốc xác nhận giao dịch.
- Trong các giai đoạn nghẽn mạng cao (ví dụ: cơn sốt meme coin, giao dịch DEX lớn), phí ưu tiên tăng đáng kể, trở thành nguồn doanh thu tăng thêm chính.
- Phần này được phân phối cho các nhà sản xuất khối (Leader) và các người nắm giữ token, đóng vai trò là nguồn phần thưởng chính cho các nhà xác thực.
Doanh thu cấp ba: Doanh thu liên quan đến MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa)
- Những lời khuyên được thanh toán bởi các người tìm kiếm thông qua các khách hàng MEV như Jito tiếp tục bổ sung cho doanh thu.
- Tỷ lệ doanh thu MEV đã tăng vào năm 2025, gắn liền mật thiết với các cơ hội bấc lợi phức tạp trên DEX và giao dịch meme coin.
Doanh thu bậc tư: Các nguồn nhỏ khác
Như phí thuê tài khoản (phí lưu trữ), phí bỏ phiếu, v.v., chiếm một tỷ lệ nhỏ.
Trong cơ chế phân phối tổng thể, khoảng 50% phí mang lại lợi ích gián tiếp cho tất cả các chủ sở hữu SOL thông qua cơ chế đốt (tụt giảm); khoảng 50% được phân phối trực tiếp đến các nhà xác thực và người đặt cược, khuyến khích an ninh mạng. Khác với hệ sinh thái Ethereum, nơi doanh thu phí giao thức chủ yếu đi đến các nhà xác thực, cơ chế đốt của Solana mang lại cho doanh thu mạng khả năng nắm bắt giá trị dài hạn lớn hơn, điều này cũng rất quan trọng để duy trì phí thấp mặc dù có khối lượng giao dịch cao.
Đánh giá các mô hình kinh doanh tạo ra tiền mặt từ tiền điện tử: Chuỗi công khai, sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn, và các nền tảng ra mắt vẫn là những lĩnh vực có lợi nhuận cao nhất, chỉ đứng sau stablecoin
Cuối cùng, tổng hợp thông tin thị trường hiện có, các chuỗi công khai (Solana, Ethereum, TRON), các sàn giao dịch DEX hoán đổi vĩnh viễn trên chuỗi (như Hyperliquid, Aster, v.v.), và các nền tảng ra mắt trên chuỗi (như Pump.fun) vẫn là những lĩnh vực có lợi nhuận cao nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, chỉ đứng sau các dự án stablecoin tạo ra lãi suất và tăng nguồn cung một cách ổn định.
Mặc dù chúng tôi đã phân tích tình trạng sinh tồn lúng túng của các dự án chuỗi công cộng hiện tại trong một bài viết có tiêu đề 《Chỉ 10 chuỗi công cộng có doanh thu hàng tuần vượt 100.000 USD: Bơi mà không mặc đồ sau khi thủy triều rút》, thì sự tồn tại của các chuỗi công cộng như Solana, Ethereum, TRON và Base cho thấy: chuỗi công cộng vẫn là lĩnh vực có lợi nhuận cao nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện nay, có lẽ là không có đối thủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama, doanh thu của Hyperliquid năm 2025 là 908 triệu USD; chi phí doanh thu khoảng 67,77 triệu USD, với lợi nhuận ròng hàng năm khoảng 843 triệu USD. Loại trừ các khoản chi phí dựa trên khuyến khích, lợi nhuận ròng thuộc về nền tảng vào năm 2025 cao tới khoảng 420 triệu USD.
Theo dữ liệu của DefiLlama, doanh thu hàng năm năm 2025 của Pump.fun khoảng 550 triệu USD. Khác với các nền tảng DEX giao dịch phái sinh trên chuỗi như Hyperliquid, với vai trò là "nền tảng ra mắt token chỉ bằng một cú click", Pump.fun không phát sinh chi phí khuyến khích. Do đó, lợi nhuận ròng hàng năm của nền tảng này xấp xỉ bằng doanh thu hàng năm, tức là 549 triệu USD.
Dựa trên thông tin trên, các máy tạo doanh thu chủ lực của ngành vẫn là các ứng dụng hàng đầu như chuỗi công khai, sàn giao dịch DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, và các nền tảng token Launchpad, chỉ xếp sau stablecoin (ví dụ, lợi nhuận ròng liên quan đến stablecoin của Tether riêng đã đạt 7,43 tỷ USD vào năm 2025).