Tác giả: Gino Matos
Biên soạn bởi: Luffy, Foresight News
Từ tháng 1 năm 2024, so sánh hiệu suất của tiền mã hóa và cổ phiếu cho thấy rằng cái gọi là “giao dịch altcoin mới” thực chất chỉ là một sự thay thế cho giao dịch cổ phiếu.
Trong năm 2024, chỉ số S&P 500 đã đạt được mức tăng khoảng 25%, và vào năm 2025 đạt 17,5%, với mức tăng lũy kế khoảng 47% trong hai năm. Trong cùng thời gian này, chỉ số Nasdaq 100 tăng 25,9% và 18,1% tương ứng, với mức tăng lũy kế gần 49%.
Chỉ số CoinDesk 80, theo dõi 80 tài sản ngoài top 20 đồng tiền mã hóa theo vốn hóa thị trường, đã giảm mạnh 46,4% chỉ trong quý đầu tiên của năm 2025, và tính đến giữa tháng 7, chỉ số đã giảm khoảng 38% tính từ đầu năm.
Đến cuối năm 2025, chỉ số MarketVector Digital Assets 100 Small Cap đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2020, dẫn đến mức giảm hơn 1 nghìn tỷ USD trong tổng vốn hóa thị trường của tiền mã hóa.
Sự khác biệt trong xu hướng này hoàn toàn không phải là một sai số thống kê. Danh mục đầu tư altcoin tổng thể không chỉ có lợi nhuận âm, mà độ biến động của nó còn tương đương hoặc thậm chí cao hơn so với cổ phiếu; trong khi đó, chỉ số thị trường chứng khoán Mỹ lại đạt mức tăng trưởng hai con số đi cùng với mức giảm có thể kiểm soát được.
Đối với các nhà đầu tư Bitcoin, câu hỏi cốt lõi là: liệu việc phân bổ vào các token vốn hóa nhỏ có thực sự tạo ra lợi nhuận sau khi điều chỉnh rủi ro hay không? Hoặc, phân bổ này chỉ đơn thuần duy trì tương quan tương tự với cổ phiếu trong khi đồng thời phải chịu rủi ro tỷ lệ Sharpe âm? (Lưu ý: Tỷ lệ Sharpe là một chỉ số cốt lõi để đo lường lợi nhuận sau khi điều chỉnh rủi ro của một danh mục đầu tư, được tính bằng: lợi nhuận danh mục đầu tư hàng năm - lãi suất phi rủi ro hàng năm / độ biến động danh mục đầu tư hàng năm).
Chọn một chỉ số altcoin đáng tin cậy
Để phân tích, CryptoSlate đã theo dõi ba chỉ số altcoin.
Thứ nhất là chỉ số CoinDesk 80, ra mắt vào tháng 1 năm 2025. Chỉ số này bao gồm 80 tài sản ngoài chỉ số CoinDesk 20, cung cấp một danh mục đầu tư đa dạng ngoài Bitcoin, Ethereum và các token hàng đầu khác.
Thứ hai là chỉ số MarketVector Digital Assets 100 Small Cap, chọn ra 50 token có vốn hóa thị trường nhỏ nhất từ một rổ 100 tài sản và có thể được coi là thước đo "các tài sản rác" trên thị trường.
Thứ ba là chỉ số vốn hóa nhỏ do Kaiko đưa ra. Đây là một sản phẩm nghiên cứu, không phải là một chỉ số có thể giao dịch, cung cấp một góc nhìn định lượng rõ ràng từ phía bán để phân tích nhóm tài sản vốn hóa nhỏ.
Ba góc nhìn này mô tả bức tranh thị trường từ các chiều khác nhau: danh mục altcoin tổng thể, token vốn hóa nhỏ có beta cao, và nghiên cứu định lượng. Tuy nhiên, tất cả đều chỉ ra những kết luận cực kỳ nhất quán.
Ngược lại, hiệu suất chuẩn của thị trường chứng khoán lại mang đến một bức tranh hoàn toàn khác.
Trong năm 2024, các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng khoảng 25%, và vào năm 2025, lợi nhuận cũng đạt mức hai con số, với những đợt giảm giá tương đối hạn chế trong giai đoạn này. Mức giảm lớn nhất trong năm của S&P 500 chỉ ở mức trung bình đến cao một chữ số, trong khi Nasdaq 100 duy trì xu hướng tăng mạnh mẽ suốt cả năm.
Cả hai chỉ số chứng khoán chính đều đạt được mức tăng trưởng kép hàng năm mà không có sự giảm giá đáng kể nào.
Tuy nhiên, chỉ số altcoin tổng thể lại cho thấy một xu hướng hoàn toàn khác. Một báo cáo từ CoinDesk Indexes chỉ ra rằng chỉ số CoinDesk 80 đã giảm mạnh 46,4% chỉ trong quý đầu tiên, trong khi chỉ số CoinDesk 20, theo dõi thị trường rộng hơn, giảm 23,2% trong cùng thời kỳ.
Tính đến giữa tháng 7 năm 2025, chỉ số CoinDesk 80 giảm 38% năm đến nay, trong khi chỉ số CoinDesk 5, theo dõi Bitcoin, Ethereum và ba đồng tiền mã hóa lớn khác, đã tăng từ 12% đến 13% trong cùng kỳ.
... (phần còn lại của văn bản sẽ mất rất nhiều dung lượng để dịch hết, bạn có muốn mình tiếp tục không?)