Sharplink muốn trở thành một công ty kho bạc ethereum thuần túy, và kết quả năm 2025 cho thấy điều đó trông như thế nào khi tài sản giảm gần một nửa.
Công ty niêm yết trên Nasdaq đã công bố kết quả cả năm vào thứ Hai, cho thấy tổng số ETH nắm giữ là 868.699 ETH tính đến ngày 1 tháng Ba, doanh thu 28,1 triệu USD và lỗ ròng 734,6 triệu USD.
Khoản lỗ này chủ yếu do tổn thất chưa thực hiện 616,2 triệu USD từ vị thế ether và khoản giảm giá 140,2 triệu USD đối với các token staking thanh khoản, một phần được bù đắp bởi lợi nhuận thực hiện 55,2 triệu USD từ việc chuyển đổi ether sang staked ether.
Các tổn thất chưa thực hiện không có nghĩa là Sharplink đã bán với lỗ. Chúng là sản phẩm của các quy tắc kế toán giá trị hợp lý buộc các công ty đại chúng phải điều chỉnh vị thế tiền điện tử theo thị trường mỗi quý.
Sharplink vẫn giữ số lượng coin như cũ, nhưng báo cáo thu nhập chỉ phản ánh những biến động về giá ether kể từ khi họ mua vào.
Doanh thu staking tăng lên 15,3 triệu USD trong quý IV, tăng gần 50% so với 10,3 triệu USD trong quý III. Công ty đã tạo ra 14.516 ETH từ phần thưởng staking kể từ khi ra mắt. Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu bởi các tổ chức tăng từ 6% lên 46%.
Sharplink là chủ sở hữu ether được niêm yết lớn thứ hai, sau Bitmine Immersion Technologies, sở hữu hơn 4,5 triệu ETH trị giá 9 tỷ USD và đang ghi nhận tổn thất ước tính 7,8 tỷ USD.
Bitmine đã tăng cường mua vào tuần trước, mua 60.976 ETH trong đợt mua tuần lớn nhất năm 2026, với chủ tịch Thomas Lee cho biết công ty tin rằng tiền điện tử đang ở "giai đoạn cuối của một mùa đông crypto nhỏ".
Hai công ty đang thực hiện cùng một kế hoạch ở các quy mô khác nhau. Cả hai đều huy động vốn thông qua thị trường công chúng để mua ether, đo lường thành công dựa trên lượng ETH trên mỗi cổ phiếu thay vì lợi nhuận theo GAAP, và đặt cược rằng các tổn thất chưa thực hiện cuối cùng sẽ được khắc phục khi chu kỳ đảo chiều.
Thuyết về kho ETH phức tạp hơn so với phiên bản bitcoin tương đương. Nó yêu cầu các nhà đầu tư tin vào vai trò của ethereum như một lớp thanh toán tổ chức, sự tăng trưởng dài hạn của lợi tức staking và giá trị của nền kinh tế phí mạng lưới.
Staking mang lại cho Sharplink một điều mà các công ty quỹ bitcoin không có: cách để kiếm thêm tài sản cơ sở chỉ bằng cách nắm giữ nó, nhưng đồng thời cũng gây ra rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro thanh khoản trên các phái sinh staking lỏng.
Trong khi đó, Sharplink cho biết sẽ tiếp tục tái đầu tư ETH trên mỗi cổ phiếu, mở rộng hoạt động staking và củng cố các đối tác hệ sinh thái.
ETH giao dịch ngay trên mức $2.000 vào buổi chiều tại châu Á vào thứ Ba, tăng 2,2% trong 24 giờ qua.