Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã công bố bản nháp đầy đủ 309 trang của Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số vào sáng thứ Ba, cho phép các thành viên ủy ban đến hết giờ làm việc thứ Tư để nộp các sửa đổi trước cuộc bỏ phiếu chỉnh sửa lúc 10:30 sáng EST vào thứ Năm.
Bản phát hành này theo sau hàng tháng đàm phán gần như sụp đổ nhiều lần do các điều khoản về lợi suất stablecoin, quy tắc đạo đức và quy định về DeFi. Bản nháp đại diện cho hình ảnh đầy đủ nhất cho đến nay về việc quy định tiền mã hóa của Mỹ sẽ thực sự trông như thế nào nếu dự luật được thông qua.
Đây là một số phần của văn bản:
Bitcoin và Ethereum Là Những Tài Sản Vĩnh Viễn Không Phải Chứng Khoán
Một trong những điều khoản quan trọng nhất xác định ngay lập tức tình trạng pháp lý của các loại tiền điện tử lớn. Bất kỳ token nào là tài sản chính của một Sản phẩm giao dịch trao đổi spot tính đến ngày 1 tháng 1 năm 2026 sẽ được coi vĩnh viễn là không phải chứng khoán theo dự luật này.
Về mặt thực tế, điều đó có nghĩa là bitcoin, ethereum và bất kỳ tài sản nào khác được cấp phê duyệt ETP spot trước cuối năm 2025 sẽ không bao giờ bị phân loại lại là chứng khoán, bất kể sự thay đổi nào trong lãnh đạo của SEC hoặc CFTC trong tương lai. Sự chắc chắn pháp lý mà ngành đã đấu tranh nhiều năm để thiết lập đã được ghi trực tiếp vào luật.
Staking được bảo vệ hoàn toàn
Bản nháp tách riêng hoạt động staking hoàn toàn khỏi việc xử lý như chứng khoán. Bốn cấu trúc staking cụ thể được phân loại rõ ràng là hoạt động hành chính hoặc hành chính thay vì hoạt động đầu tư:
- Tự staking bởi người giữ token
- Staking tự quản lý với nhà vận hành nút mạng bên thứ ba
- Staking có thể thanh toán thông qua token nhận
- Dịch vụ staking có quyền kiểm soát do các sàn giao dịch cung cấp
Quan trọng hơn, dự luật cũng nêu rõ rằng các quyền quản trị gắn với một token không làm mất đi khả năng được coi là không phải chứng khoán. Điều này trực tiếp giải quyết một trong những vùng xám quy định kéo dài nhất trong ngành.
Các ngân hàng được truy cập trực tiếp vào tiền mã hóa mà không cần sự phê duyệt trước
Mục 401 của bản dự thảo mở đường cho các tổ chức ngân hàng truyền thống tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số mà không cần xin phép regulatory trước. Các ngân hàng quốc gia, ngân hàng tiểu bang và hợp tác tín dụng đều được phép cung cấp các dịch vụ sau như một phần phụ thuộc vào hoạt động ngân hàng thông thường:
- Quản lý tài sản kỹ thuật số
- Dịch vụ staking
- Cho vay dựa trên tài sản kỹ thuật số
- Xử lý thanh toán
- Chơi thị trường
- Ủng hộ
Không cần sự phê duyệt trước từ các cơ quan quản lý. Đối với một ngành đã dành nhiều năm chứng kiến các ngân hàng từ chối khách hàng tiền điện tử do sự không chắc chắn về mặt pháp lý, quy định này riêng lẻ đã đại diện cho một sự thay đổi về cấu trúc trong cách các tài sản kỹ thuật số tích hợp vào hệ thống tài chính truyền thống.
Câu hỏi về lợi suất stablecoin đã được giải quyết
Mục 404 đã vạch ra ranh giới rõ ràng nhất về phần thưởng stablecoin. Các sàn giao dịch và nền tảng bị cấm trả lãi suất hoặc lợi nhuận chỉ vì giữ số dư stablecoin. Bất kỳ khoản lợi nhuận nào có giá trị kinh tế tương đương với lãi suất trên tài khoản ngân hàng đều bị cấm hoàn toàn.
Tuy nhiên, các phần thưởng dựa trên hoạt động vẫn được phép hoàn toàn. Các phần thưởng từ staking, khuyến khích tham gia quản trị, chương trình khách hàng thân thiết và các phần thưởng gắn với việc sử dụng thực tế nền tảng đều được phép tiếp tục. Các chương trình phần thưởng hiện có của sàn giao dịch trả lợi tức thụ động trên số dư stablecoin sẽ cần điều chỉnh mô hình để tuân thủ.
Sự nhượng bộ này mang lại cho các ngân hàng điều họ vận động, một lệnh cấm các stablecoin hoạt động như các khoản tiền gửi sinh lãi, đồng thời duy trì các cấu trúc phần thưởng dựa trên hoạt động mà các nền tảng tiền điện tử cho rằng khác biệt căn bản so với lãi suất tiền gửi.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Các thành viên ủy ban có thời hạn đến cuối ngày thứ Tư để nộp các sửa đổi. Phiên họp vào thứ Năm lúc 10:30 sáng EST sẽ xác định liệu dự luật có được chuyển ra khỏi ủy ban hay không. Nếu vượt qua rào cản này, toàn bộ Thượng viện vẫn phải bỏ phiếu, và phiên bản của Thượng viện phải được điều hòa với phiên bản của Hạ viện trước khi đến bàn làm việc của Tổng thống Trump.
Nhà Trắng đang nhắm đến ngày 4 tháng 7 để ký kết cuối cùng. Thứ Năm là mốc quan trọng tiếp theo.