Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang chuẩn bị xem xét Đạo luật CLARITY, và ngành ngân hàng muốn đảm bảo stablecoin không trở nên quá giống với tài khoản tiết kiệm. Một liên minh các nhóm ngân hàng lớn, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, đang vận động mạnh mẽ chống lại các điều khoản cho phép các nhà phát hành stablecoin cung cấp bất kỳ hình thức thanh toán lãi suất nào cho người nắm giữ.
Thỏa thuận Tillis-Alsobrooks
Các thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks đã thương lượng một thỏa thuận lưỡng đảng nhằm tìm điểm cân bằng. Thỏa thuận này cấm các khoản lợi nhuận mang tính lãi thụ động trên stablecoin dùng để thanh toán, tức là những khoản lợi nhuận kiểu “đặt và quên” khiến stablecoin về cơ bản giống hệt một khoản gửi ngân hàng. Những gì nó cho phép: các phần thưởng dựa trên hoạt động, liên quan đến giao dịch hoặc sử dụng nền tảng.
Thượng nghị sĩ Tillis mô tả thỏa thuận này như một bức tường lửa. Ông cho biết, thỏa thuận ngăn chặn các phần thưởng stablecoin giả mạo lãi suất tiền gửi ngân hàng.
Liên minh ngân hàng đặc biệt nhắm vào Mục 404 của dự luật. Lập luận của họ: điều khoản này, như được viết ban đầu, có nguy cơ gây ra tình trạng rút tiền nạp và có thể làm suy yếu cơ sở vốn mà các ngân hàng cộng đồng và các tổ chức cho vay khu vực phụ thuộc vào.
Lộ trình và đà lập pháp
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã lên lịch xem xét dự luật vào tuần ngày 11 tháng Năm, với mục tiêu bỏ phiếu tại ủy ban vào ngày 14 tháng Năm, 2026. Lãnh đạo Thượng viện đang thúc đẩy việc thông qua nhanh chóng, nhằm đưa dự luật đến phiên bỏ phiếu toàn thể Thượng viện vào giữa tháng Năm.
Đạo luật CLARITY đã vượt qua một rào cản quan trọng tại Hạ viện, nơi đã thông qua phiên bản của mình vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ bỏ phiếu lưỡng đảng 294-134. Câu hỏi về lợi suất—cụ thể là mức lợi nhuận mà các tổ chức phát hành stablecoin được phép cung cấp cho người nắm giữ—đã trở thành điểm nghẽn làm chậm hành động của Thượng viện trong nhiều tháng.
Mục tiêu rộng hơn của đạo luật là thiết lập một khung quy định rõ ràng cho các tổ chức phát hành stablecoin. Hiện tại, quy định về stablecoin tại Hoa Kỳ là sự kết hợp của các giấy phép chuyển tiền cấp tiểu bang và hướng dẫn liên bang không chính thức. Đạo luật CLARITY sẽ tạo ra một khung liên bang thống nhất, cung cấp cho các nhà phát hành một bộ quy tắc duy nhất để tuân thủ thay vì phải đối mặt với 50 chế độ khác nhau của các tiểu bang.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và thị trường stablecoin
Hạn chế lợi suất, nếu được giữ lại sau khi chỉnh sửa, sẽ thay đổi cách các nhà phát hành stablecoin cạnh tranh để thu hút người dùng. Các công ty như Circle và Tether hiện không chuyển lợi tức họ kiếm được từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ stablecoin. Các thực thể mới gia nhập và các giao thức DeFi đã thử nghiệm các loại stablecoin mang lợi suất, và những sản phẩm này sẽ đối mặt với những ràng buộc đáng kể theo khung Tillis-Alsobrooks.
Đối với các ngân hàng truyền thống, sự thỏa hiệp này là một chiến thắng một phần. Họ mong muốn một lệnh cấm hoàn toàn đối với lợi suất stablecoin. Họ đã đạt được lệnh cấm đối với loại lợi suất cạnh tranh trực tiếp nhất với tài khoản gửi tiền. Ngoại lệ dành cho phần thưởng dựa trên hoạt động vẫn tạo ra áp lực cạnh tranh, nhưng đó là loại áp lực mà các ngân hàng quen thuộc hơn trong việc quản lý.